加拿大航空以25億美元出售Aeroplan 25%股權，償還債務

加拿大航空（Air Canada）將以25億美元出售旗下Aeroplan忠誠度計畫25%的股權給黑石集團（Blackstone）與魁北克儲蓄投資集團（La Caisse），該部門估值達100億美元，同時保留完整控制權。

加拿大航空執行副總裁暨財務長約翰·迪伯特（John Di Bert）表示：「這項投資凸顯了Aeroplan作為一個差異化的忠誠度平台，並展現了自收購以來所創造的卓越價值。」

該投資集團還包括公共部門退休金投資委員會（PSP Investments）與英屬哥倫比亞投資管理公司（British Columbia Investment Management Corp.），將持有25%的非控股權益。加拿大航空保留75%的所有權，並將繼續在財務報表中合併Aeroplan，將該投資列為股東權益中的非控股權益。所得資金將用於償還即將到期的12億美元（約17億加元）債券，其餘大部分款項將加速股份回購。

加拿大航空另計劃透過修改式荷蘭拍賣（modified Dutch auction）進行大規模發行人收購要約，回購最多8億美元的股份，預計於9月完成。該航空公司持有買入選擇權，可在第五至第八週年之間以提供6.5%內含報酬率（扣除分派後）的價格回購投資者的持股。

交易結構與控制權

加拿大航空將保留對Aeroplan策略、營運及日常管理的主導權，該投資包含慣常的少數股東權利。投資者將依董事會根據協定的分派政策所宣布的方案，參與Aeroplan的分派。交割預計於2026年8月17日完成。

該交易對Aeroplan的估值達100億美元；Aeroplan擁有超過1,000萬名活躍會員，並可兌換50多家航空公司、涵蓋1,300多個目的地的機票。宣布此消息後，加拿大航空在多倫多證券交易所的股價上漲5.9%，收於27.27加元。

投資者看好忠誠度成長

黑石集團資深董事總經理馬克·拉特利奇（Mark Rutledge）表示：「我們很榮幸支持加拿大航空及其所打造的Aeroplan這一領先忠誠度平台。這項交易進一步深化了我們對該國數十年來的承諾。」

魁北克儲蓄投資集團（La Caisse）執行副總裁兼私募股權與私募信貸主管馬丁·隆尚（Martin Longchamps）表示：「對Aeroplan的投資反映了La Caisse有能力在戰略資產的支撐下，建構量身訂製的資本解決方案。」

美銀證券（BofA Securities）、Stikeman Elliott LLP及Deloitte LLP擔任加拿大航空與Aeroplan的顧問，而加拿大豐業銀行（Scotiabank）、Kirkland & Ellis LLP及Blake, Cassels & Graydon LLP則為黑石集團提供顧問服務。

此交易位列航空忠誠度計畫規模最大的貨幣化交易之一，為加拿大航空提供新資金以削減債務，同時保留該部門的獲利能力——該部門從超過1,000萬名會員中產生經常性收入。此交易結構——少數股權、為投資者提供6.5%的保證報酬率，以及加拿大航空的買入選擇權——使航空公司能夠在不放棄控制權的情況下釋放價值，這可能成為其他航空公司在忠誠度資產吸引機構投資需求時效仿的模板。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。