萬物新生第一季度利潤大增80% 受益於翻新iPhone向C端零售轉型

電子產品回收平台愛回收的運營商萬物新生集團報告稱，隨著其向翻新設備直接面向消費者（ToC）銷售的戰略轉型初見成效，第一季度調整後淨利潤激增 79.6%。

「財報結果證實了我們從輕資產平台向全產業鏈循環零售商轉型的正確性，」公司代表在財報發布中表示。「透過控制二手電子產品的整個生命週期，我們正在獲取更多價值。」

截至 3 月 31 日的財季，萬物新生報告總收入為 61.6 億元，同比增長 32.4%。這一增長幾乎完全由其 1P（自營）業務驅動，該業務收入增長 34.4% 至 57.3 億元，佔總收入的 93% 以上。平台（3P）服務增長較慢，為 10.4%。

利潤的飆升是繞過中間商的直接結果。其「合規翻新」業務對消費者（ToC）的銷售額激增了近 150%，使 ToC 零售在產品收入中的佔比從一年前的 33% 提升至 45.1%。這一轉變將公司的非公認會計準則運營利潤率從 2.4% 提高到 3.1%。

萬物新生的財報展示了其業務模式的重大轉變。公司此前依賴利潤微薄的 B2B 批發模式，現在已成功構建了一個垂直整合系統。透過回收二手電子產品、進行內部翻新並利用其網絡直接銷售給消費者，公司獲取了產品殘值中更大部分的利潤。

儘管與實體擴張相關的成本上升，但這一策略似乎正在發揮作用。該公司的線下門店數量從一年前的 1,886 家增加到 2,156 家。然而，其控制履約和銷售費用的能力表明，網絡密度的增加正在創造運營規模效應，並降低了郵寄計劃中常見的物流和質量控制糾紛相關的成本。

該公司還在利用其廣泛的實體店網絡擴展到新的回收品類。截至第一季度，已有 966 家門店開始接收多品類物品，包括黃金和奢侈品。該領域的商品交易總額（GMV）增長了 81.5%，其中黃金交易量增長 83.3%，二手奢侈品增長 58.8%。

雖然這些新類別有助於提高門店效率，但也帶來了不同的挑戰。黃金回收屬於高交易量、低利潤的業務，而奢侈品則高度非標準化，需要極高的鑑定和庫存管理專業知識。

強勁的季度表現和 17.2 億元的現金儲備為萬物新生奠定了堅實的基礎。財報顯示出透過專注於高利潤、直接面向消費者的翻新市場來提高盈利能力的清晰路徑。投資者將關注該公司能否保持這一勢頭，並成功將其模式應用到更新、更複雜的回收類別中。

本文僅供參考，不構成投資建議。