AI 軟體股大漲超 8%，市場關注點正從晶片轉向應用

週二人工智能應用軟體股出現普漲，Roblox (RBLX) 和 Zeta Global (ZETA) 的股價飆升超過 8%，這標誌著市場可能正在從 AI 基礎設施建設者轉向那些利用這些工具創造價值的公司。

這一走勢反映了 Whale Rock Capital Management 最近披露的 13-F 文件中所體現的策略。作為一家以對技術變革進行早期集中投資而聞名的科技對衝基金，Benzinga 最近的一份報告指出：「Alex Sacerdote 從不追隨趨勢。他先於趨勢進行佈局，然後等待其他人跟進。」報告還強調，該機構在 2024 年通過在 AI 基礎設施成為共識交易之前進行佈局，實現了 54% 的回報率。

5 月 18 日的漲勢中，企業軟體公司 ServiceNow (NOW) 的漲幅超過 6%，而 iShares 擴展科技軟體板塊 ETF (IGV) 也攀升了近 1%，延續了本月 10% 的漲幅。這些收益表明投資者對人工智能的變現和採用階段信心日益增強。

對於投資者而言，這種轉變表明 AI 交易正從單純對半導體和雲提供商的博弈，成熟為對具備明確營收增長能力的軟體平台進行的更細緻博弈。它標誌著該行業下一個潛在的「S 曲線」增長點，即從基礎層邁向應用層。

遠超英偉達：挖掘「鏟子股」收益

儘管英偉達和微軟等家喻戶曉的名字主導了第一波 AI 投資熱潮，但 Whale Rock 最近的收購行為暗示其正在轉向那些為整個生態系統提供支持、卻較少受到關注的基礎設施。該機構堅信其識別技術拐點的「S 曲線」方法，目前的關注點已轉向「股票背後的股票」。

根據其最新文件，該基金一直在建立以下五個關鍵標的的頭寸：

• Viavi Solutions (VIAV)： 光網絡測試和監測設備提供商，這對於處理 AI 帶來的數據爆炸至關重要。
• Advanced Energy Industries (AEIS)： 提供用於半導體製造的電源轉換系統，是芯片產量增加的直接受益者。
• MKS Instruments (MKSI)： 半導體製造工藝技術和製造工具供應商。
• Klaviyo (KVYO)： 一個營銷自動化和客戶數據平台，幫助電子商務企業利用第一手數據。
• JFrog (FROG)： 一個管理軟體供應鏈的 DevOps 平台，對於安全高效地部署 AI 模型至關重要。

從基礎設施到應用

最初的 AI 繁榮是由對基礎架構的大規模資本支出驅動的：英偉達的 GPU、亞馬遜的雲服務以及容納這些設備的數據庫中心。這形成了一股上升趨勢，將幾家關鍵參與者的估值推高至萬億美元級別。

然而，ServiceNow 和將 AI 用於內容創作與審核的 Roblox 等應用型公司的上漲，表明市場現在正在詢問「下一步是什麼？」投資者開始獎勵那些能夠將 AI 能力轉化為有形產品、服務和收入流的公司。這第二波浪潮不再關於製造工具，而是關於誰能最有效地使用這些工具來贏得市場份額並驅動增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。