AI IPO 繁榮發展，加密貨幣上市勢頭損失達 200 億美元

投資者對新興技術胃口的日益分歧正在重塑 2026 年的首次公開募股（IPO）市場。在交易量暴跌 75% 的背景下，AI 相關公司正獲得創紀錄的估值，而加密貨幣公司則被迫推遲期待已久的上市。

Fundstrat 數位資產策略主管 Sean Farrell 告訴 CoinDesk：「目前的 IPO 市場對與人工智慧相關的新興技術公司『敞開大門』，」他指出該行業推動了更廣泛的股市上漲。

這種分歧透過 Cerebras Systems (CBRS) 在納斯達克的首秀得到了鮮明體現，該公司以 564 億美元的估值籌集了 55.5 億美元。相比之下，加密貨幣交易所 Kraken、硬體錢包製造商 Ledger 以及乙太坊開發商 ConsenSys 都擱置了總估值目標超過 200 億美元的 IPO 計劃。

這種資本獲取的二分化標誌著投資者關注點正從加密貨幣轉向 AI 基礎設施，這可能會壓低私人加密貨幣的估值，並迫使公司尋求替代資金。這一趨勢得到了英偉達（Nvidia）近期以 200 億美元收購推理晶片製造商 Groq 的進一步證實，此舉在加密貨幣公開市場窗口似乎關閉之際鞏固了 AI 市場。

AI 需求吸引數十億資金

對 AI 硬體的需求是當前 IPO 熱潮的主要驅動力。專注於 AI 推理晶圓級晶片的 Cerebras 發現其發行獲得了超過 20 倍的超額認購，最終定價為每股 185 美元，比其推介範圍高出 16%。該公司的 Wafer-Scale Engine 3 是單顆擁有 4 萬億個晶體管和 90 萬個核心的晶片，在特定 AI 工作負載上展現出明顯的性能優勢，在 Llama 4 Maverick 推理上實現了約每秒 2500 個代幣的速率，而英偉達 DGX B200 系統約為 1000 個。

這次成功上市並未被視為對英偉達的直接挑戰，英偉達在去年底以 200 億美元收購推理競爭對手 Groq 鞏固了其市場主導地位。相反，分析師認為 Cerebras 的 IPO 確認了 AI 推理市場的巨大規模，即使在市場領導者採取整合行動後，該市場仍能支撐一家利基企業 564 億美元的估值。投資者的這種熱情受到供應受限環境的推動，超大規模計算商承諾到 2027 年為 AI 基礎設施能力投入數百億美元。

加密貨幣的上市之路陷入冰封

加密貨幣公司的情況截然不同。負責保護超過 1000 億美元客戶資產的法國硬體錢包製造商 Ledger 已暫停原定由高盛主導、估值超過 40 億美元的美國上市計劃。此前，加密貨幣交易所 Kraken 已在 3 月份擱置了其 IPO 計劃。MetaMask 開發商 ConsenSys 也以加密市場普遍疲軟為由推遲了公開上市。

這種謹慎態度源於上市後表現不佳以及交易活動的崩盤。BitGo 是今年唯一完成美國上市的加密公司，其股價已較 1 月份 18 美元的發行價下跌超過 30%。根據 Fundstrat 的 Farrell 的數據，加密貨幣交易量同比下降了約 75%，直接給上市和私人加密運營商的估值帶來了壓力。這迫使公司在接受較低估值或轉向私人市場之間做出選擇，而後者為現有投資者和員工提供的流動性較少。

本文僅供參考，不構成投資建議。