AI投資推動標普500指數升至7,509點，AI應用擴散至「科技七巨頭」之外

AI投資正在提振股市與整體經濟支出，但少數幾家超大規模業者之間的集中風險，正引發一場關於這波榮景有多少是真實的辯論。

標普500指數週二收於7,509.20點，上漲0.9%；科技股為主的那斯達克綜合指數跳漲1.3%，收於25,837.21點，費城半導體指數更飆升5.2%帶動整體漲勢。這些漲幅是在中東緊張局勢升溫及新關稅措施宣布的背景下實現的，投資人押注AI基礎設施支出將支撐各行業的企業獲利成長。

「市場正在為一個多年期的AI投資週期定價，但營收回報仍然集中在少數幾家公司身上，」Edgen企業AI分析師Alex Nguyen表示。「問題在於，那130多家談論AI的公司，是否真的在以能夠反映在財務報表上的方式部署這項技術。」

此輪漲勢已擴散至「科技七巨頭」之外，這七支股票在2026年上半年表現遜於標普500指數整體表現。根據市場數據，這組大型科技股目前的股價約為營收的7倍，而標普500指數整體則為2.7倍。一項針對14個行業、超過130家公司的最新分析發現，只有少數幾家在監管申報文件、人力資源決策或資本配置中記錄了AI的影響——其中包括Visa、Salesforce、ServiceNow、Evolent Health和Pagaya Technologies。

隨著估值擴張，AI驅動的市場回調風險正在升溫。CBOE波動率指數下跌8.6%至17.05，顯示市場出現自滿情緒，即便AI支出集中在少數幾家超大規模業者——微軟、亞馬遜、谷歌和輝達——這在部分分析師看來，已為整體漲勢創造了「單點故障」風險。若AI營收未能以當前資本支出承諾所隱含的速度兌現，那麼回調可能十分劇烈。

採用差距：誰真正在用AI

在接受評分的130家公司中，約有一半在某種程度上顯示出有意義的AI活動，但大多數仍處於認知階段——只是在風險揭露中提及AI，僅此而已。Visa是AI承諾記錄最完整的公司，其年報量化顯示有26,000名員工使用AI工具、261,000次AI驅動的互動，以及超過100個基於該技術構建的內部應用。該股目前本益比為27倍，低於標普500指數平均水平。

Salesforce已將其整個產品線圍繞名為Agentforce的AI平台進行重組，背後有超過30億美元的收購支持，同時裁減了數千個工作崗位。ServiceNow在一年內部署了超過100億美元的AI相關收購，包括以28.5億美元收購Moveworks及77.5億美元收購Armis。這兩家公司的營收倍數均低於「科技七巨頭」，反映出市場對其AI轉型能否轉化為加速成長存有疑慮。

在保險業方面，旅行者保險公司上週交出歷史級的獲利驚喜——核心每股盈餘10.04美元，遠高於華爾街預估的5.41美元——管理層直接將商業保險業務核心損失率改善0.5個百分點歸因於近期的AI部署。該公司的數位平台Travis現在能利用自動化核保規則與先進數據提取技術，在數秒內生成商業報價。

英特爾與半導體需求信號

英特爾今年以來已飆漲184%，執行長陳立武正推動一場激進的扭虧為盈行動。該公司預計在週四公佈第二季財報，調整後每股盈餘預估為0.21美元，營收144.3億美元。相比之下，去年同期為每股虧損0.10美元，營收128.6億美元。其數據中心與AI部門預計本季將貢獻55.4億美元，年增40%；晶圓代工業務預期貢獻54.8億美元。

KeyBanc資本市場分析師John Vinh在報告中指出，英特爾「有望支持2026年伺服器CPU出貨量成長25%至30%，受益於Intel 3製程產能擴張、超大規模業者與AI基礎設施部署帶來的強勁需求，以及代理式AI提升AI叢集的CPU密集度。」有報導指出，谷歌已向英特爾下單生產300萬顆客製化TPU，此外輝達也在評估英特爾作為製造選項，這凸顯出在台積電難以滿足需求的情況下，供應鏈正在發生轉變。

對投資人而言，AI熱潮與有記錄的實際採用之間的分歧，既創造了機會也帶來了風險。能夠在申報文件和財務報表中證明AI影響力的公司——Visa本益比27倍、Salesforce 18倍、旅行者保險核心股東權益報酬率24.9%——其估值低於「科技七巨頭」，後者儘管成長放緩，仍享有溢價估值倍數。風險在於，採用差距可能收窄緩慢，一旦資本支出承諾超出營收生成能力，估值過高的AI基礎設施投資標的將面臨風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。