AI對沖基金Situational Awareness將160億美元投資組合出售給Citadel

華爾街最具侵略性的AI多頭被迫平倉，已成為AI交易最慘烈月份中的標誌性事件。

由前OpenAI研究員Leopold Aschenbrenner創立的AI對沖基金Situational Awareness，在7月AI股票暴跌引發追加保證金通知後，將其約160億美元的公開股票投資組合出售給Citadel。

Jones Trading首席市場策略師Michael O'Rourke表示：「這次平倉的速度顯示，槓桿可以多快將一個長期持倉的投資論點，轉變為被迫的短期決策。」

該基金在2026年上半年創造了439%的回報率，資產規模一度高達200億美元，並使用高達四倍的槓桿押注AI基礎設施股票，包括Nvidia、AMD、Micron、Broadcom及CoreWeave。當AI股票在7月下跌約20%時，集中持倉引發追加保證金通知，迫使基金在24小時內完成出售，高盛和摩根大通協調了此次交易。

此次爆倉事件是擁擠AI交易中最慘烈的犧牲品，暴露了借來的資金如何在投資論點尚未實現之前就將其摧毀。該基金保留了其最有價值的私人資產——約50億美元的Anthropic持股——但這次事件已成為一個警示故事，說明了AI長期承諾與短期融資現實之間的鴻溝。

一場24小時的緊急拋售

這筆交易在不到一天內完成，是近年來華爾街規模最大的緊急股票出售之一。據知情人士透露，Millennium和其他多策略基金也曾競購部分投資組合，但Citadel獲得了大部分持股。

該基金3月31日的13F申報文件顯示，其持有42個倉位，總價值約136.8億美元，涵蓋半導體、數據中心、記憶體、電力和AI支出相關的其他基礎設施。持股包括Nvidia、AMD、Oracle、Micron、Broadcom、台積電、Bloom Energy和CoreWeave——這些股票看似在AI供應鏈中實現了多元化，但都依賴於同一個假設：AI資本支出將繼續加速。

這個假設在7月被打破。該基金最大的公開持倉——Nebius Group、Sandisk、Micron和CoreWeave——全部面臨巨大壓力。Aschenbrenner在2024年發表了一篇名為《Situational Awareness》的165頁論文，預測人工通用智慧將在數年內到來，他的基金從上半年439%的漲幅，在短短幾周內便陷入了被迫去槓桿化的局面。

爆倉對AI股票的意義

此次出售並不意味著AI資本支出已經觸頂，但它確實表明，部分AI股票的持倉比表面上看起來更不穩定。當強制賣方正在減持時，價格已成為次要考量——當務之急是籌集現金並降低風險。

7月30日，即該出售消息被報導當天，該基金的前持倉股中有多檔大漲20%或以上，其中Sandisk、Nebius和CoreWeave分別上漲逾20%，Micron上漲約15%。這波反彈反映市場意識到一個已知的賣方已不再構成威脅。

O'Rourke表示：「整個星期市場都在傳聞Situational Awareness承受壓力。當你知道一個潛在賣方已經退出市場時，所有逢低買入的投資者就會蜂擁而至。」

此次事件與早期的繁榮與蕭條週期相似，集中槓桿放大了下跌幅度。1998年長期資本管理公司的崩潰和2021年Archegos的爆倉都證明了借來的資金如何能將一次普通的下跌，變成由投資團隊之外的人做出的決定。在每一案例中，底層資產最終都恢復了，但持有這些資產的基金卻未能存活到反彈到來。

對投資者而言，教訓在於結構性問題。AI的發展需要數年時間，但槓桿是每日評估的。貸款人並不在乎數據中心擴建可能在2030年前創造巨大價值——抵押品是以今天的價格來衡量的。當這兩個時間線交匯時，融資可能在投資論點尚未發揮作用之前就終結了投資。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。