ADMA Biologics 遭證券詐欺集體訴訟，股價暴跌 29%

ADMA Biologics Inc. 遭提起證券詐欺集體訴訟，指控該公司透過塞貨（channel stuffing）方式虛增營收，導致股價暴跌 29%。

「ADMA 所報告的增長實際上是一個虛構的故事，其動力完全來自於一個事實上的塞貨計畫，」Culper Research 在 3 月 24 日的報告中表示，該報告引發了此波拋售。

該集體訴訟涵蓋於 2024 年 8 月 9 日至 2026 年 3 月 25 日期間買入 ADMA 證券的投資人。訴訟指控該公司就其營收增長做出了虛假陳述，且缺乏足夠的內部控制。ADMA 報告 2025 年營收增長 20%，但 Culper 估計實際增長為負 3%。

在該報告發布後的兩個交易日內，該股下跌 3.96 美元，3 月 25 日收於 9.63 美元。Cantor Fitzgerald 隨後下調了該股評級，理由是對 ADMA 針對這些指控的回應感到失望。

該訴訟由 Kessler Topaz Meltzer & Check LLP 提出，指控 ADMA 透過提供回扣和延長付款條件，誘使一家經銷商囤積過剩產品，從而使公司得以確認未能反映真實需求的營收。根據 Culper 的報告，ADMA 兩大經銷商之一的兩名高階員工證實了這項計畫。多家律師事務所，包括 Robbins LLP、Glancy Prongay Wolke & Rotter LLP 以及 Pomerantz LLP，也已宣布展開調查或提起相關訴訟。

ADMA 是一家處於商業化階段的生物製藥公司，專注於為免疫功能不全患者提供血漿衍生療法，其大部分營收來自 ASCENIV 產品。Culper 報告指控，自 2025 年起，ADMA 利用回扣和延長付款條件，誘使一家經銷商囤積過剩庫存。

在 Cantor Fitzgerald 下調評級後，ADMA 股價於 3 月 26 日收於 8.29 美元，低於 Culper 報告發布前的 13.59 美元。該股目前交易價格接近自指控浮現以來的最低水準。投資人須於 8 月 10 日前申請成為該集體訴訟的主要原告。

此訴訟為 ADMA 本已受損的投資人信譽增添了法律風險。該公司對指控的回應以及任何可能對先前財務業績進行的重述，將是值得關注的關鍵催化因素。

本文僅供參考，不構成投資建議。