關鍵要點
- 2025 年主動型 ETF 的發行量創下歷史新高，隨著此類產品市場份額的增加，投資者的整體基金成本也隨之上升。
- 像美利堅世紀投資（American Century）這樣的公司正經歷爆發式增長，僅其旗下的 Avantis 系列管理資產規模就已達到 1200 億億美元。
- 主動型基金的費率較高，例如 Pacer Trendpilot 100 ETF 的費率為 0.65%，而被動型替代產品的費率則低於 0.10%。
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主動型 ETF 熱潮為一家公司帶來 1280 億美元資金，推高行業費率
主動型交易所交易基金（ETF）在 2025 年經歷了創紀錄的發行潮，這正在推高投資成本。像美利堅世紀投資（American Century Investments）這樣的資產管理公司已吸納了超過 1280 億美元的資產。
「看看我們的產品陣容，它在投資風格上非常多元化……我們多年前就開啟了這一主動管理之旅，」美利堅世紀投資 ETF 產品與策略主管 Sandra Testani 在 Exchange 會議的一次採訪中表示。
這一趨勢對發行商而言是一筆巨大的財富。僅在 2026 年，美利堅世紀投資的 ETF 就吸引了超過 160 億美元的資金，幾乎全部流入其主動型產品系列。這與市場上最便宜的基金形成了鮮明對比，後者的費率可低至 0.09%（如 Vanguard ESG 美國股票 ETF）。而更複雜的主動策略則收取更高的費用，例如 Pacer Trendpilot 100 ETF 的費率為 0.65%。
向主動管理的轉變意味著投資者必須仔細評估基金的策略和超額收益潛力是否足以支撐其較高的成本。由於發行商能從這些產品獲得更高的收入流，成本更高、更複雜的 ETF 趨勢預計將持續，這加重了零售和機構投資者的盡職調查負擔。
品牌雙雄會
美利堅世紀投資的成功凸顯了行業的轉型。該公司目前已躋身美國前 20 大發行商之列，構建了雙線並行的產品體系。雖然其傳統品牌涵蓋了多種策略，但爆發式的增長則源自 2019 年推出的 Avantis 系列基金。
Avantis 系列強調低估值和高盈利能力等因子，其管理資產規模已激增至 1200 億美元以上。其最初的五隻基金，包括資產規模達 256 億美元的 Avantis 美國小盤價值 ETF (AVUV)，目前是該系列中規模最大的，展示了投資者對這種量化且主動的投資方式的強烈需求。
主動管理的代價
這種轉變給投資者帶來了實質性的成本。雖然被動指數基金已將費率壓低至接近零，但新一波主動產品正在扭轉這一趨勢。例如，Pacer Trendpilot 100 ETF (PTNQ) 使用規則導向的策略來進行擇時交易，並為此收取 0.65% 的費率。主題型基金，如 iShares 全球清潔能源 ETF (ICLN)，也帶有較高的費用，為 0.39%。
這些數字與 Vanguard ESG 美國股票 ETF (ESGV) 等廣泛的被動 ESG 基金形成了強烈對比，後者的費用僅為 0.09%。較高的費率旨在支付與主動管理相關的研究、專業知識和交易成本，但它們也為基金交付超越大盤的回報設置了更高的門檻。
投資者警示
主動型 ETF 的興起要求投資者具備更高水平的審慎。正如監管機構和投資者越來越關注 ESG 基金中的「洗綠」問題（即營銷說法與組合不符），主動策略也存在類似風險。投資者必須看透標籤，了解基金的方法論是否與其溢價費率相匹配。
業績並非保證。例如，iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU) 儘管進行了 ESG 篩選，但在過去五年中的表現仍遜於標普 500 指數。對於投資者而言，信息很明確：主動管理的繁榮提供了更多選擇，但也需要更嚴密的審查，以確保高昂的費率能轉化為切實價值，而不僅僅是為資產管理公司貢獻更高的收入。
本文僅供參考，不構成投資建議。
