一位管理 190 億美元的經理人指出了應對「失去的十年」的 5 個避風港

價值股相對於成長股的表現創下了多年來的最大增幅，但一位著名的投資組合經理警告稱，廣受歡迎的標普 500 指數可能面臨回報微薄的「失去的十年」，類似於 2000 年科技泡沫後的時期。

理查德·伯恩斯坦顧問公司（資產管理規模 190 億美元）的投資總監理查德·伯恩斯坦在一次採訪中表示：「將資金投入標普 500 指數並高枕無憂的日子可能已經一去不復返了。」他認為，持續通膨帶來的具有挑戰性的經濟背景將對佔據基準指數主導地位的科技密集型、成長導向型股票構成壓力。

伯恩斯坦的看空觀點源於一種信念，即美國正進入一個現代版的「大炮與黃油」時代，讓人聯想起 20 世紀 60 年代政府巨額支出引發通膨的時期。他指出，財政刺激和減稅可能是推高通膨和導致實際 GDP 增長停滯的潛在驅動力，這種組合可能會演變成滯脹。這種觀點因科技板塊的高估值而進一步加劇，「美股七雄」目前約佔標普 500 指數市值的總和的三分之一。

為了應對這種環境，伯恩斯坦建議投資者將投資組合轉向歷史上在通膨時期表現良好的資產。他列出了五個值得關注的領域：

1. 價值股：這類股票在 20 世紀 60 年代和 70 年代的通膨期間表現優於成長股。
2. 小盤股：小型公司在同一時期的表現也優於大盤，伯恩斯坦指出，近年來流入該板塊的投資者資金「微不足道」。
3. 短久期資產與現金：當通膨高企時，市場會給可獲取的現金提供溢價。貨幣市場基金在 60 年代和 70 年代的表現大幅優於長期債券。
4. 股息股：伯恩斯坦建議投資者尋求「盡可能多地預先獲得現金流」，這使得派息股具有吸引力。
5. 黃金：雖然黃金在 60 年代並非表現最好的資產，但也沒有表現落後。伯恩斯坦的公司已將約 5% 的頭寸分配給黃金作為防禦性持倉。

他提出了一個樣本組合，其中 60% 投資於價值股、股息股和非美股票的組合，40% 投資於短期債券，並表示這「在未來五到十年內可能會非常有好的表現」。

本文僅供參考，不構成投資建議。