80% 能源高管預計霍爾木茲海峽中斷將持續至 8 月以後

能源行業內部人士與金融市場之間在霍爾木茲海峽重新開放的時間表上出現了嚴重分歧。達拉斯聯邦儲備銀行的一項新調查顯示，80% 的石油和天然氣高管現在預計中斷將持續到 2026 年 8 月以後。

「關於衝突的持續時間和深度，最終仍存在很大的不確定性，」貝克休斯（Baker Hughes）執行長洛倫佐·西莫內利（Lorenzo Simonelli）在公司最近的財報電話會議上表示。他補充說，地緣政治風險現在已成為石油和天然氣市場的一個持久特徵。

達拉斯聯儲的調查凸顯了巨大的認知差距。雖然預測市場 Polymarket 顯示該海峽在 6 月底前重新開放的暗示概率為 54%，但對近 100 名能源高管的調查卻描繪了一幅更為黯淡的畫面。只有 20% 的人認為到 5 月能解決，39% 指向 8 月，26% 指向 11 月，而 14% 的人認為需要更長時間。這表明近 40% 的行業領導者認為中斷將延伸至 2026 年以後。

長期關閉的影響是巨大的。此次關閉已經切斷了全球約 10% 的石油供應，並擾亂了全球約 20% 的液化天然氣（LNG）產量。高管們正準備迎接持久的變化，79% 的受訪者預計波斯灣的運輸成本將永久增加至少每桶 2 美元。該群體中很大一部分人（43%）預計成本將上漲 4 美元或更多。這表明，即使海峽重新開放，與該地區相關的風險溢價也將長期存在。

美國生產無法填補缺口

市場曾希望美國頁岩油產量能抵銷供應短缺，但這種希望正在破滅。達拉斯聯儲的調查發現，90% 的高管不預計 2026 年美國石油產量增幅會超過日產 50 萬桶，這一觀點在 2027 年也未改變。這種有限的供應側靈活性意味著，霍爾木茲海峽的任何長期中斷都可能導致能源價格長期處於高位並增加市場波動。

風險的結構性轉變

調查還揭示了對該地區未來穩定性的深層擔憂。整整 48% 的高管認為，未來五年內極有可能再次發生類似的地緣政治事件，導致霍爾木茲海峽中斷。這表明行業對地緣政治風險的看法發生了結構性轉變，人們清楚地認識到，通過波斯灣獲得廉價且安全能源運輸的時代可能已經結束。對於投資者而言，這表明當前的定價可能系統性地低估了長期風險，可能需要重新評估能源相關資產。

本文僅供參考，不構成投資建議。