Key Takeaways
- 費城半導體指數 (SOX) 在過去 25 個交易日中飆升了近 54%，創下自 2000 年 3 月互聯網泡沫頂峰以來最佳表現。
- SOX 及其相關 ETF 的相對強弱指數 (RSI) 等技術指標已進入「超買」區域，讀數達到或超過 70。
- 儘管存在泡沫擔憂，但 Wedbush 的 Dan Ives 等分析師仍看好 3 萬億美元的 AI 支出浪潮，而 Michael Burry 等投資者則在做空這一漲勢。
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半導體漲勢過熱的 5 個跡象
半導體行業正經歷自互聯網泡沫以來最顯著的漲勢，但多個跡象表明市場正在過熱。
作為行業關鍵基準的費城半導體指數 (SOX) 在過去 25 個交易日中飆升了近 54%。根據道瓊斯市場數據，這是自 2000 年 3 月 9 日互聯網泡沫巔峰期上漲 56% 以來，該指數表現最好的滾動 25 日表現。同期，以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲了 21.8%。
「投資者仍未充分意識到，未來 3 年圍繞 AI 技術及用例，來自企業和政府的 3 萬億美元支出將帶來巨大的增長浪潮，」韋德布什證券分析師 Dan Ives 週二寫道。他補充稱，在芯片/硬體領域的 AI 需求方面「沒有看到任何裂痕」。
漲勢的劇烈程度引發了與歷史泡沫的對比。在 2000 年 3 月見頂後，SOX 指數到 2002 年 9 月暴跌了 80%。如今，技術指標正在發出警告信號。VanEck 半導體 ETF (SMH) 的相對強弱指數 (RSI)（衡量動能的指標）已連續 17 個交易日處於 70 的「超買」水平。而更廣泛的 SOX 指數的 RSI 更是深陷超買區域，達到 75。
這一歷史性的運行提出了一個問題：晶片板塊是否飛得離太陽太近了，為投資者呈現了一個「泡沫觀察」的情景。漲勢已經過度延伸，SMH ETF 的交易價格比其 200 天移動平均線高出 40% 以上。雖然最初由英偉達 (NVDA) 推動，但收益已擴大到包括英特爾 (INTC) 和高通 (QCOM) 在內的滯後者，SOX 指數中的每隻股票在過去 25 個交易日中漲幅均在 14% 或以上。
虛火還是基本面？
核心驅動力是對人工智慧處理器的巨大需求。關鍵零部件的供應瓶頸促使華爾街分析師上調利潤預測，強勁的收益增強了投資者信心。然而，這種攀升速度之快，正導致一些資深市場觀察人士敦促保持謹慎。
以《大空頭》中做空房產市場而聞名的投資者 Michael Burry 已購買了更多 iShares 半導體 ETF (SOXX) 的看跌期權，押注市場下跌。這些將於 2027 年 1 月到期的合約信號表明了他對該行業的長期看跌觀點。
見頂的跡象
以下是漲勢可能過度延伸的五個跡象：
- 歷史性的漲幅速度： 25 天內 54% 的漲幅是一個統計上的離群值，足以與上一次重大科技泡沫的巔峰相媲美。
- 超買的技术面： 主要半導體 ETF 的 RSI 讀數超過 70，表明漲勢正在失去動能，回調可能迫在眉睫。
- 極度的延伸： VanEck ETF 的交易價格比其 200 天移動平均線高出 40%，這是可能偏離長期趨勢的信號。
- 漲勢擴大到滯後股： 雖然漲勢擴大可以是健康的表現，但事實上連長期表現不佳的股票也出現了大幅上漲，這也可以是盲目買入和市場虛火的跡象。表現居前的英特爾、Credo Technology (CRDO) 和 Astera Labs (ALAB) 在此期間漲幅均超過 100%。
- 知名投資者的反向押注： 當像 Michael Burry 這樣的著名反向投資者對一個行業進行重大空頭押注時，這可能是一個「容易賺的錢」已經賺完的信號。
儘管一些分析師仍看好 AI 的長期趨勢，但目前的市場動態表明投資者應謹慎行事。接下來的幾個月將展示這究竟是由 AI 基本面驅動的可持續超級週期，還是處於破裂邊緣的投機泡沫。
本文僅供參考，不構成投資建議。
