30年期美債殖利率達5.33% 威脅股市創紀錄漲勢

標普500指數下跌0.28%至7,652.86點，因30年期美債殖利率觸及5.33%，創2007年以來最高水準；那斯達克綜合指數下跌0.76%至25,980.19點。道瓊工業指數上漲0.26%至53,417.16點，受防禦性與大宗商品相關個股支撐。

芝加哥期權交易所全球市場分析指出：「隨著美債市場的擔憂蔓延至股市及其他主要資產類別，跨資產隱含波動率全面上升。」VIX指數自年初以來低點反彈，在標普500指數回落1.4%之際，週環比上升0.9點至15.1。

科技股領跌，因較高的貼現率壓抑成長型股票估值，而黃金類股在大宗商品主導的市場中提供支撐。金價自三個月高位回落，因投資人將焦點轉向即將公布的美國通膨數據，以及聯準會主席凱文·沃什於本週稍晚發表的演說。油價進一步下跌，前一交易日收盤跌幅超過2%，投資人對美國擴大對伊朗制裁的影響不以為意。

殖利率攀升正威脅壓縮股市本益比，而近幾季強勁的獲利成長剛好將股市推升至歷史新高。在財政部擴大長期債券回購以及聯準會下一次政策決議待定之際，投資人面臨利率壓力與獲利動能之間的微妙平衡。

殖利率飆升壓抑成長股

30年期殖利率本週內攀升至5.33%，此一走勢發生在財政部長斯科特·貝森特宣布擴大債券回購以及對伊朗金融網絡實施新制裁之前。芝加哥期權交易所指出，回購擴大引發對政府借貸成本的質疑，強化了對實體資產的需求，並加劇黃金與加密貨幣的波動。

市場背景還包括貿易緊張局勢升級。美國總統唐納·川普威脅自2027年1月1日起，將對加拿大所有汽車、卡車及汽車零件的關稅提高至50%，此前上週談判破裂。加拿大隨即對價值199.4億美元的美國商品實施報復性關稅，與華盛頓方面新加徵的關稅金額逐項對等。

8月消費者信心指數為89.4，略低於經濟學家預期，在借貸成本上升之際加劇了對經濟前景的擔憂。VIX指數自年初以來低點反彈，顯示選擇權交易者開始為更多下行風險定價，即便大盤指數仍接近歷史高點。

對投資人而言，關鍵問題在於推動股市創下歷史新高的獲利動能，能否抵銷較高貼現率帶來的估值壓力。對利率最敏感的產業，如成長型及科技股，若殖利率持續攀升將受到不成比例的衝擊。即將公布的通膨數據以及聯準會主席沃什於本週稍晚的演說，將是判斷殖利率飆升是否還有續漲空間的關鍵訊號。

本文僅供參考，不構成投資建議。