30年期美債殖利率逼近5% 聯準會政策轉向引發市場震盪

美國30年期公債殖利率週二逼近5%關卡，這是過去十年來僅在少數交易日出現過的水平，隨著聯準會政策立場轉變，長天期債券遭到重新定價，並衝擊股市與房市。

「債券市場正在反映一條與一個月前投資人預期截然不同的利率路徑，」摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示。「委員會中有些人對通膨高於目標已逐漸失去耐心。」

10年期美債殖利率攀升至4.71%，為2025年1月以來最高；30年期殖利率則朝5%邁進——Thornburg Investment Management指出，該水準在過去十年中僅在極少數交易日出現過。此波走勢伴隨著油價自5月以來首次飆升至每桶100美元，因伊朗戰爭戰火再起，引發市場對荷姆茲海峽全球供應中斷的擔憂。布蘭特原油隨後回落至每桶96.48美元，西德州中級原油收於88.99美元。

此輪重新定價對整體經濟的借貸成本產生直接影響。根據Mortgage News Daily數據，30年期固定房貸利率攀升至6.85%，為2026年以來最高水平，為房市帶來更大壓力——6月成屋中位數價格已創下440,600美元歷史新高。聯邦基金期貨目前反映今年年底前約有兩次各25個基點的升息，與先前市場預期的降息方向截然逆轉；下週聯邦公開市場委員會會議升息的機率已從一週前的12.8%升至35.8%。

殖利率攀升重塑跨資產格局

美元指數持穩於101.46，可望創下6月中旬以來最大單週漲幅，因較高殖利率吸引資金流向美元。日圓則貶至163.81兌一美元，逼近40年低點，即便日本財務大臣片山五月已進行口頭干預。美國財政部也加入呼籲日本銀行升息的行列，警告匯率過度波動並非好事。

股市迄今表現較部分策略師預期更具韌性。標普500指數在6月初才剛創下歷史新高，背後有穩健的獲利成長與AI相關資本支出支撐。但殖利率急升正在考驗這股韌性。Cresset Capital投資長Jack Ablin指出，10年期殖利率若突破4.75%，將開始嚴重打擊股票估值，因較高的折現率會降低未來獲利的現值。

聯準會下一步的關鍵考量

聯準會面臨精算難題。伊朗戰爭透過更高的能源價格重新點燃通膨壓力，使央行重返2%目標的道路更加複雜。Feroli預計聯準會將在下週會議維持利率不變，但預期至少會出現兩次鷹派異議。歐洲央行在7月22日維持利率不變，但為9月升息留有空間，根據LSEG數據，交易員預期升息機率為70.8%。

若10年期殖利率突破5%，影響將遠超債券市場。Man Group首席市場策略師Kristina Hooper指出，該水準是一個關鍵的心理關卡，可能引發更廣泛的風險資產重新定價。較高的借貸成本也將威脅超大規模雲端供應商的資本支出計劃，因其雄心勃勃的AI基礎設施建設計畫高度依賴低廉融資。

下一個關鍵測試將是聯準會7月29日至30日的會議，屆時會後聲明與主席鮑爾的新聞發布會將釋出信號，表明央行是否將近期的殖利率飆升視為市場過度反應，抑或是對利率更高更久環境的合理調整。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。