30年期美債殖利率升破5.327%，創2007年以來新高

30年期美債殖利率攀升至5.327%，創2007年以來最高，因美伊談判陷入停滯，加上油價每桶突破90美元，加劇通膨疑慮。

華僑銀行投資策略董事總經理Vasu Menon表示：「美國長天期公債殖利率上升，是投資人未來必須銘記在心的風險。」

10年期美債殖利率上漲1.7個基點至4.739%，拋售潮並蔓延至全球——日本10年期公債殖利率觸及30年高點，德國公債殖利率創2011年5月以來最高，法國10年期公債殖利率則升至17年高點。

殖利率走升提高了未來盈餘的折現率，對特斯拉和Palantir等長天期成長型個股形成壓力，而房貸利率攀升也擠壓了D.R. Horton和Lennar等房屋建商。

這波殖利率飆升源於三股力量匯合：荷莫茲海峽外交談判停滯使原油維持在每桶90美元以上、美國預算赤字擴大，以及大量債券發行令買家要求更高的回報率來消化供給。近期兩次美債拍賣凸顯了這股壓力——10年期公債以4.683%的高殖利率標售，為19年來最高；30年期公債則以5.216%結標，創25年新高。

麥格理集團全球外匯與利率策略師Thierry Wizman表示：「最壞的情況是引發衝突的動武重新恢復。」他指出，圍繞海峽的主權爭議短期內將使原油難以順暢流通。一名伊朗高級官員向路透社透露，在尋求永久結束戰爭的談判努力停滯後，伊朗表示將轉向「全面攻勢」的軍事姿態，而美國則排除延長雙方6月停火協議的可能性。

房地產類股面臨利率考驗

Home Depot將提供最直接的短期觀察指標，檢視高殖利率是否已衝擊家庭消費支出，其第二季業績將於週二開盤前公布。華爾街預期每股盈餘4.73美元、營收472億美元，不過Oppenheimer分析師Brian Nagel表示，他幾乎看不到家裝產業持續復甦的證據。

房屋建商的曝險更為直接。D.R. Horton在7月下調營收預測，主因購房激勵措施與成本上升壓縮利潤；據全美住宅建商協會首席經濟學家Robert Dietz表示，8月建商信心指數為35，約30%的建商正在降價。Lennar的平均售價從去年同期的38.9萬美元降至37.1萬美元，營收下滑至79.4億美元，該公司倚賴促銷激勵來捍衛銷量。

成長股面臨更高門檻

對特斯拉和Palantir而言，邏輯則有所不同。無風險殖利率上升使得遙遠的未來盈餘在現值計算中的價值降低，同時讓債券相較成長股更具競爭力。德意志銀行分析師Brad Zelnick表示，Palantir在將AI需求轉化為客戶價值方面「領先其他軟體公司數步」，但強勁的基本面並不能消除其對利率的敏感度。

Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，過去15年的大部分時間裡，投資人處於一個利率穩定至下降、持續支撐股價走高的市場環境中。「上週的美債拍賣提醒我們，市場格局正在轉變，」他表示。「談到長天期美債發行，投資人越來越關注並擔憂美國債務規模的持續擴大，以及美國財政紀律的缺失。」

30年期殖利率本身並非自動的賣出訊號，但它提高了所有以未來現金流定價資產的門檻。Menon表示，由於荷莫茲海峽事實上已關閉且談判陷入僵局，債券投資人若能聚焦於較短天期的債務，將最能有效管理風險。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。