核心提要
- 地緣政治衝突干擾了經由霍爾木茲海峽進行的全球近三分之一的海運化肥貿易，導致尿素價格飆升超過 50%。
- 預測 2026 年底將出現的「超強厄爾尼諾」現象威脅到包括印度、澳大利亞和巴西在內的關鍵地區的農業生產。
- 雙重衝擊影響：
- 化肥： 每月約 185 萬噸尿素供應受阻。
- 氣候： 「強」至「超強」厄爾尼諾事件（海水溫度上升 2°C）發生的概率極高。
- 人道主義： 可能導致額外 4500 萬人面臨嚴重飢餓。
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雙重危機威脅 2026 年全球糧價：或將大幅飆升
中東軍事衝突的加劇以及對嚴峻的「超強厄爾尼諾」氣候事件的預測，使全球食品和化肥市場正面臨雙重衝擊。這一組合威脅要在 2026 年推動顯著的食品價格通脹。自 2 月 28 日衝突開始以來，尿素價格已飆升超過 50%，導致一條全球關鍵貿易動脈受阻。
「我對比這次伊朗戰爭的擔憂超過了對烏克蘭衝突的擔憂，因為這直接影響到了氮肥的生產和供應，」Ninety One 全球自然資源戰略聯席投資組合經理戴維·海爾 (Dawid Heyl) 在最近的一次採訪中表示。
這場衝突使通過霍爾木茲海峽的航運幾乎停滯，而該海峽承載了全球約三分之一的海運化肥貿易。根據 ICIS 的一份報告，這種中斷導致波斯灣每月減少約 150 萬噸尿素出口，伊朗每月減少 35 萬噸。這迫使買家不得不以大幅提高的價格尋找替代來源。供應緊缺的情況因阿爾及利亞的減產以及無人機襲擊導致的俄羅斯產量受損而進一步加劇。
地緣政治供應衝擊與嚴峻氣候事件的交織，可能會創造出一個遠超單一事件影響的巨大危機。聯合國世界糧食計劃署警告稱，曠日持久的衝突可能導致額外 4500 萬人面臨嚴重飢餓，而「超強厄爾尼諾」則可能摧毀從澳大利亞到印度等關鍵地區的農業產量。
霍爾木茲海峽停火協議未能平息市場
美伊之間脆弱的兩周停火協議（包括部分重新開放霍爾木茲海峽）在緩解市場擔憂方面收效甚微。據報導，伊朗已開始收取 200 萬美元的過路費，停火協議的穩定性仍存疑問。
「兩周的停火不足以改變大局，」ICIS 全球化肥分析師迪皮卡·塔普里亞爾 (Deepika Thapliyal) 表示。「即使海峽在技術上是開放的，貨運也可能面臨延誤和更高的戰爭險保費。因此，即使停火協議得以維持，完全恢復正常貿易可能也需要數周甚至數月的時間。」她指出，雖然尿素價格可能進入平台期，但在短期內不太可能回落。
「超強厄爾尼諾」成為下一個重大衝擊隱憂
隨著化肥危機的演變，氣候科學家警告稱，太平洋地區的厄爾尼諾模式正在加強。歐洲氣候模型顯示，2026 年 10 月至 12 月期間極有可能形成「超強厄爾尼諾」——即海平面溫度比長期平均水平至少高出 2 攝氏度。
這種天氣現象通常會在某些農業中心地帶造成乾旱，同時給其他地區帶來洪水。能源與氣候智庫高級分析師克里斯·賈卡里尼 (Chris Jaccarini) 表示：「厄爾尼諾通常會給可可、食用油、大米和糖的價格帶來上行壓力。」他補充說，這還對咖啡和香蕉等熱帶商品構成更廣泛的威脅，放大本已因人類排放而不穩定的氣候系統風險。瑞銀 (UBS) 首席經濟學家保羅·多諾萬 (Paul Donovan) 寫道，在超強厄爾尼諾情境下，「乾旱和水資源受限可能比氮肥短缺構成的威脅更大。」
本文僅供參考，不構成投資建議。