十年期美債殖利率逼近4.8%危險區 全球債券拋售加劇

十年期美債殖利率攀升至4.78%，創2025年以來新高，因一波持續不斷的全球債券拋售潮將主權借貸成本推升至2008年金融危機以來首見的水平。彭博的一項全球政府債務指數連續第四個交易日上漲至3.72%，為2008年年中以來最高，因油價上漲加劇通膨擔憂，且投資者加大對聯準會將升息的押注。

「債券市場並沒有崩盤，但它發出了一份非常明確的備忘錄：更具黏性的通膨意味著政策利率在更長時間內維持更高水平，這是最低限度，」新加坡道明證券高級亞太利率策略師普拉尚特·紐納哈表示。

拋售潮席捲了所有主要債券市場。日本十年期公債殖利率觸及3%，為1996年以來首見，兩年期殖利率則觸及1.8%的紀錄新高。德國十年期聯邦債券殖利率升至3.352%，為2011年以來最高，法國十年期OAT債券則達到4.15%，為2008年11月以來最高。美國三十年期國債殖利率報5.27%，接近2007年以來首見的水平。

此一走勢提高了聯準會9月16日會議的重要性，貨幣市場目前定價主席凱文·沃什在傑克森霍爾發表鷹派演說後，升息25個基點的概率為60%。持續的高殖利率提高了全球家庭、企業和政府的借貸成本，壓抑股市估值並使債務償還負擔膨脹。

聯準會重新定價推動拋售潮

最新催化劑來自沃什週五的演說，他在演說中加倍強調最終將馴服已連續五年超出央行目標的通膨。美國與伊朗之間的新一輪敵對行動——包括針對拉拉克島目標的飛彈交鋒以及對約旦美軍基地的報復性打擊——已推動原油價格突破每桶90美元，直接推高了整體消費者物價。

「投資者開始重新評估中性政策利率應處於何種水平，而這些預期一直在逐步上升，」第一鷹投資的投資組合經理兼高級研究分析師伊達娜·阿皮奧在彭博電視上表示。

在大西洋彼岸，歐洲央行在歐元區8月通膨率觸及3.3%的三年新高後，普遍預期將於9月10日再次升息。日本央行在即將舉行的會議上面臨收緊政策的壓力，美國財政部長斯科特·貝森特告訴CNBC，他預期日本將支持日圓。

借貸成本衝擊整體經濟

全球各國政府正發行創紀錄規模的債券，以資助國防擴張、能源轉型專案和預算赤字——日本創紀錄的143兆日圓財政預算請求以及法國不斷攀升的公共債務負擔即為明證。隨著各國央行透過量化緊縮縮減資產負債表，民間市場在吸收供給方面舉步維艱，不得不迫使殖利率大幅走高。

上一次全球殖利率處於此等水平是在2008年，當時金融體系在次級房貸的重壓下搖搖欲墜。如今壓力更加分散，但後果同樣嚴重：更高的殖利率同時推高房貸利率、企業借貸成本和政府利息支出。

「債券拋售是全球性的，」德意志銀行策略師吉姆·里德表示。「主要元兇是週末中東局勢升級，美國與伊朗自7月底以來首次相互發動打擊。」

債券交易部門目前正為今日發布的7月美國JOLTS職位空缺報告做準備，隨後是週五的非農就業數據，這將為聯準會9月16日決策前提供最後的就業數據輸入。若十年期殖利率果斷突破進入危險區，可能迫使債券、股票和信貸市場全面重新定價。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。