10年期美債收益率觸及一年高位，對聯準會的擔憂進一步加劇

全球債券市場正發出紅色警報，美國國債收益率飆升至多年高位，威脅到資產配置並推高了借貸成本。

上週五，美國政府債務的拋售導致10年期美債收益率觸及一年高點，而30年期收益率則觸及2007年以來的最高水平。這一走勢是由持續的通脹擔憂、不斷加劇的地緣政治緊張局勢，以及市場對凱文·沃什（Kevin Warsh）有望掌舵聯準會後將採取更強硬鷹派立場 calibrate 的猜測所推動的，匯豐銀行因此將債券市場列為「危險地帶」。

「『無風險』收益率的飆升是對傳統60/40投資組合的直接挑戰，」未來資產旗下Sharekhan的大宗商品負責人Praveen Singh表示，「在通脹上升和政策不確定的環境下，投資者被迫重新評估債券的避險地位。」

10年期收益率達到4.61%，為一年來未見的水準，而30年期收益率升至5.13%。對政策敏感的2年期收益率也升至4.10%。與此同時，市場預計年底前聯準會升息的可能性為86%，這與幾個月前降息的預期截然相反。自2025年7月以來，聯準會目前的聯邦基金利率一直維持在5.25-5.50%的區間。

收益率的急劇上升為其他資產類別創造了充滿挑戰的環境。隨著無風險政府債務回報率的提高，資金正從股票和大宗商品等風險資產中流出。通常受益於避險資金流動的黃金也面臨壓力，交易價格為每盎司 4,510 美元。收益率上升增強了美元，使得以美元計價的黃金對外國買家而言更加昂貴。

地緣政治緊張局勢與油價

加劇市場擔憂的還有中東的地緣政治緊張局勢。有報告稱伊朗意圖保留其濃縮鈾，這使得談判陷入停滯並推高了油價。伊朗對全球石油運輸的關鍵節點霍爾木茲海峽的戰略控制賦予了其巨大的影響力。油價上漲直接推升了通脹，使聯準會的任務更加複雜，並增加了進一步升息以冷卻經濟的可能性。上一次油價維持在這些水平並伴隨鷹派聯準會在21世紀初，那一時期隨後出現了全球增長放緩。

經濟展望

儘管面臨不利因素，近期美國經濟數據並未顯示出重大放緩。標普全球美國製造業PMI創下四年來最快擴張速度，每週初請失業金人數保持在低位。然而，房地產市場正顯示出壓力跡象，4月份房屋開工量下降了2.8%。數據的分歧使得聯準會定於6月舉行的下一次會議成為市場的關鍵事件。投資者將密切關注即將公佈的數據，包括PCE價格指數和第一季度GDP終值，以獲取有關通脹路徑和經濟增長的進一步線索。

本文僅供參考，不構成投資建議。