监管格局变化之际，先锋集团探索第三方加密ETF访问

执行摘要

管理着10万亿美元资产的全球第二大资产管理公司先锋集团，据报道正在探索为其经纪客户提供第三方加密货币交易所交易基金（ETF）的访问权限。此举可能标志着其长期以来对数字资产的谨慎立场发生逆转，这受到客户需求和日益宽松的监管环境的影响。

事件详情

据报道，管理着超过10万亿美元资产的先锋集团正在为向其经纪客户提供第三方加密ETF访问铺平道路。这一发展表明，该 firm 正在偏离其此前以波动性和监管不确定性为由，避免提供加密产品的历史立场。尽管先锋集团尚未表示计划推出自己的加密产品（这使其与贝莱德和富达等竞争对手有所不同），但它正在评估选定的第三方加密ETF，以整合到其平台。这一考量是在客户对数字资产敞口持续需求以及监管环境日益有利于加密ETF的背景下进行的。

历史上，先锋集团对加密货币一直持怀疑态度。然而，该 firm 的内部讨论和外部接触表明其正在适应不断变化的市场动态。该 firm 的首席执行官萨利姆·拉姆吉（Salim Ramji），此前是贝莱德高管，曾监督贝莱德比特币ETF的推出，他重申了先锋集团对风险缓解的关注，同时不排除采取客户访问的方式。尽管具体产品和明确的时间表尚未确认，但此次探索突显了对市场变化和客户需求的战略响应。

市场影响

先锋集团潜在地促进加密ETF访问，可能会显著扩大主流投资者对数字资产的参与。凭借其庞大的资产管理规模和广泛的客户基础，此举预计将进一步推动机构资本进入加密货币市场。这可能为更保守的投资者群体赋予数字资产更高的合法性，从而可能增加对追踪比特币和以太坊产品的需求。现有加密ETF的成功，例如贝莱德的比特币和以太坊产品每年产生超过2.6亿美元的收入，这表明了巨大的收入潜在和投资者兴趣。截至9月23日，比特币现货ETF持有1472亿美元的净资产，累计流入572.5亿美元，以太坊现货ETF持有275亿美元，累计流入137亿美元。其他资产管理公司持续的业绩表现为机构参与设定了基准，并可能促使其他传统金融机构重新评估其加密货币立场。

专家评论

彭博高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯将先锋集团的潜在举动描述为“明智”。巴尔丘纳斯此前曾强调加密ETF的结构优势，指出它们结合了即时访问、低成本、灵活性和收益潜力，以及监管保护和匿名性，这些优势通常不与直接持有代币相关。这些特点促成了加密ETF行业日益增长的采用和盈利能力。

更广泛的背景和监管环境

先锋集团此次报道的转变发生在一个快速变化的监管环境中。美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）于2025年9月2日发布了一份里程碑式的联合声明，澄清注册交易所可以上市和促进某些现货加密资产产品的交易。这种监管清晰度简化了加密ETF的审批流程，缩短了审查时间，并刺激了产品备案的激增。SEC对通用上市标准的批准进一步加速了加密ETF的推出，预计到2024年底将有超过20种新产品。这种监管协调以及现任美国政府下更广泛的亲加密立场，包括建立战略比特币储备，为数字资产营造了更有利的环境。这种有利的环境和不断增长的机构需求是影响先锋集团当前探索的关键因素，旨在在结构化和受监管的框架内满足客户期望。