Edgen Crypto·Nov 25 2025, 23:35
[1] DeFi項目因TVL虛高和模糊的借貸循環而備受爭議 (https://www.cryptonews.net/news/defi/31891970 ...)[2] 超越TVL，循環策略對借貸構成系統性風險... (https://www.edgen.tech/news/crypto/defis-hidd ...)[3] Kamino借貸月度風險洞察 - 2025年10月 (https://gov.kamino.finance/t/kamino-lend-mont ...)
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Nov 25 2025, 22:06
德克薩斯州撥款 500 萬美元用於比特幣 ETF，啟動州政府資助的加密貨幣儲備
## 執行摘要 德克薩斯州已正式啟動其建立州級比特幣儲備的策略，初步購買了價值 **500 萬美元的現貨比特幣交易所交易基金（ETF）**。此次交易是在立法批准的 **1000 萬美元撥款** 下進行的首次執行，旨在收購和持有 **比特幣（BTC）**。儘管相對於該州的總預算，此次投資的金融規模較小，但其行動意義重大，標誌著政府實體將 **比特幣** 作為儲備資產的機構認可達到了新水平。 ## 事件詳情 根據 **州長格雷格·阿博特** 簽署的參議院第 21 號法案的授權，德克薩斯州已成為第一個建立由公共資金資助的 **比特幣** 儲備的美國州。該州首次涉足包括收購價值 **500 萬美元的貝萊德現貨比特幣 ETF**。此舉是旨在建立數位資產長期戰略持有的一項更廣泛的 **1000 萬美元撥款** 的一部分。 這項倡議與其他州的加密貨幣儲備不同，後者通常由沒收資產提供資金，使其對預算沒有影響。相比之下，德克薩斯州正在使用直接撥款的公共資金。總計 **1000 萬美元** 的投資在該州預算中僅佔很小的比例——約 0.0004%——這凸顯了其謹慎和衡量的方法。根據立法，該儲備的表現和結構計畫每兩年進行一次審查，這表明這是一項長期戰略，沒有短期清算的壓力。 ## 市場影響 這一發展的主要市場影響不在於其直接的價格影響，而在於其強大的訊號價值。**500 萬美元** 的購買不足以以任何有意義的方式影響 **比特幣** 市場。然而，一個主要州政府決定將 **比特幣** 添加到其儲備中，提供了重要的機構合法性。 選擇現貨 **比特幣 ETF** 作為投資工具也驗證了這些受監管金融產品作為機構和政府進入加密貨幣市場關鍵途徑的作用。如果其他州或公共實體效仿德克薩斯州的做法，即使是類似的保守撥款，也可能為 **比特幣** 創造一個新的、持續的需求來源。 ## 更廣泛的背景和先例 據報導，德克薩斯州是第三個建立 **比特幣** 儲備的州，但它是第一個使用撥款的公共資金這樣做的州，為政府加密貨幣投資樹立了新先例。這種州級策略與企業財務管理趨勢相呼應，其中最著名的例子是 **MicroStrategy** 的大量 **比特幣** 持有。它符合 **比特幣** 被視為策略資產（類似於黃金）用於對沖和長期價值儲存的更廣泛敘事。 這一行動可能會促進其他州類似的立法努力，從而可能導致數位資產採納方面出現一系列州級政策。它還促使之前在國家層面就潛在的“策略比特幣儲備”進行的討論變為現實，進一步鞏固了該資產在金融生態系統中的演變作用。
Nov 25 2025, 21:27
SEC實施新指導方針以簡化加密ETP審批流程
## 執行摘要 美國證券交易委員會（SEC）已實施重大的程序性改革，有望加速新型加密貨幣交易所交易產品（ETP）的推出。透過近期政府停擺後發布的技術指導以及批准商品信託的通用上市標準，該監管機構為將數位資產投資工具推向市場創造了一條更簡化、更可預測的路徑。 ## 事件詳情 此次監管轉變由兩個主要部分組成。首先，SEC發布指導方針，闡明了根據**《證券法》第8(a)和461節**進行的註冊過程。這允許註冊聲明（包括加密ETP的聲明）在提交後20天內自動生效，前提是沒有進行修改。該指導方針還概述了發行人要求加快此時間表的流程，為啟動窗口提供了更大的透明度和控制權。 其次，更具影響力的發展是SEC批准交易所採用針對“商品信託份額”的**通用上市標準**。該類別明確包括持有現貨數位資產的ETP。此前，每個新的加密ETP都需要提交特定的**《交易法》規則19b-4**文件，這是一個漫長而不確定的過程。在新框架下，符合條件的ETP無需單獨的規則變更備案即可上市，前提是交易所擁有經批准的監控協議和該類產品的上市標準。 ## 市場影響 這些監管調整預計將對數位資產投資格局產生重大影響。主要影響是新加密ETP推出速度和效率的顯著提高。透過取消對每種產品的客製化《規則19b-4》審查，SEC使競爭環境趨於公平，使加密ETP的上市流程與傳統ETF的流程保持一致。 預計這種效率將促進更大的產品多樣性。由於進入壁壘降低，資產管理公司可能更傾向於推出基於**比特幣**以外的更廣泛數位資產的ETP。例如，**T. Rowe Price**提交的持有**BTC**、**ETH**、**SOL**和**XRP**的主動型ETF等文件，代表了可能變得更常見的多元化產品類型。 ## 專家評論 監管分析師指出，通用上市標準的批准標誌著數位資產監管成熟過程中的一個里程碑。此舉是SEC**“加密專案”**倡議的關鍵組成部分，旨在使數位資產的監管框架現代化。共識是，這些變化為合規產品提供了更清晰、更快的市場途徑，減少了發行人的模糊性和延遲。商品ETP與傳統基金既定框架的對齊被視為對該資產類別結構性基礎的重大信任投票。 ## 更廣闊的背景 這一發展發生在將加密貨幣整合到主流金融結構中的更大趨勢中。從逐案審批系統轉向標準化、基於標準的上市流程，代表著一個重大的結構性變化。它標誌著監管機構正在努力為基於加密貨幣的金融產品創建持久且可擴展的框架。透過使流程更可預測，SEC正在促進更大的機構參與，並為投資者提供受監管的數位資產更廣泛範圍的訪問，這可能從長遠來看重塑投資組合分配策略。
Nov 25 2025, 21:24
美國銀行在Stellar網絡上試點定制穩定幣以解決監管合規問題
## 執行摘要 美國第五大商業銀行機構美國銀行已正式啟動一項試點計劃，旨在**Stellar**網絡上測試其定制穩定幣的發行。該倡議主要側重於探索內置監管和合規功能的實施，包括資產凍結和交易逆轉。這一發展標誌著一家主要的傳統金融實體在利用區塊鏈技術創建受監管和合規的數字資產方面邁出了重要一步，可能為更廣泛的銀行業樹立先例。 ## 事件詳情 美國銀行公司（**USB**）正在與**Stellar開發基金會**合作，試驗**Stellar**區塊鏈在機構級穩定幣發行方面的能力。與大多數以不可變交易最終性運行的現有穩定幣不同，本次試點探索了對受監管金融機構至關重要的功能。根據Stellar開發基金會的說法，該網絡的架構旨在允許發行人保留對資產的控制權。 正在審查的關鍵功能包括： - **資產凍結：** 發行人（**美國銀行**）凍結與非法或欺詐活動相關的資產的能力。 - **交易逆轉：** 逆轉欺詐或錯誤交易的能力。 這些功能直接響應了傳統金融部門的合規要求，後者需要管理風險並遵守反洗錢（AML）和其他監管框架的機制。行業範圍內打擊非法金融的努力（其中一項於2025年8月啟動的計劃已凍結超過2.5億美元的非法資產）凸顯了對此類控制的需求。 ## 市場影響 該試點計劃對市場具有多項重大影響。首先，它作為穩定幣在既定金融系統內作為工具的合法化的有力信號。一家美國五大銀行參與可能會加速其他機構參與者（由於監管不確定性而一直不願參與數字資產）的興趣和採用。其次，它將**Stellar**網絡（**XLM**）定位為尋求合規就緒基礎設施的企業和金融機構的領先區塊鏈，使其有別於將去中心化置於首位的其他平台。 ## 更廣泛的背景 這項倡議是傳統金融（TradFi）與區塊鏈技術融合的更大趨勢的一部分。隨著全球監管機構為數字資產制定更清晰的指導方針，金融機構正在積極尋求整合區塊鏈的方法，以提高金融服務的效率、透明度和合規性。美國銀行的探索不僅僅是一項技術實驗，而是一項戰略舉措，旨在為數字資產和傳統資產在統一監管範圍內共存的未來構建基礎設施。這項試點可以作為受監管實體發行其他代幣化資產的基礎案例研究。