Edgen Crypto·Oct 04 2025, 19:46David Sacks和SEC的美國監管行動，加上比特幣記憶體池的清除和Tether的AI擴張，反映了一個正在成熟但波動的加密市場，表現為顯著的Aave清算和價格下跌。
David Sacks和SEC的美國監管行動，加上比特幣記憶體池的清除和Tether的AI擴張，反映了一個正在成熟但波動的加密市場，表現為顯著的Aave清算和價格下跌。
美國監管框架進展
2025年2月4日，非正式被稱為「加密沙皇」的David Sacks舉行新聞發布會，概述了政府致力於促進數位資產負責人增長的承諾。這項倡議包括一個專注於創新、監管清晰度和監督的行政部門工作組。SEC在委員Hester Peirce的領導下，成立了一個專門的「加密任務組」，旨在為包括穩定幣在內的數位資產制定聯邦監管框架，以期為市場參與者提供更大的清晰度。立法工作正在進行中，參議院銀行委員會主席Tim Scott表示有信心在100天內取得實質性進展。眾議院金融服務委員會主席French Hill強調了穩定幣立法和清晰監管框架的重要性，而參議院農業委員會主席John Boozman則強調了消費者保護以及CFTC和SEC之間的合作。《美國穩定幣國家創新指導和建立法案（GENIUS Act）》已經通過，為支付穩定幣建立了監管框架。此外，《清晰法案（數位資產市場清晰法案）》於2025年7月在眾議院通過，參議院銀行委員會發布了《2025年負責人金融創新法案（RFIA）》的討論稿，提議將加密資產分為「數位商品」、「投資合同資產」和「允許的支付穩定幣」，分別由CFTC、SEC和銀行監管機構進行監管。
比特幣網路動態和費用市場疲軟
比特幣交易記憶體池在兩年內首次清空，具體來說是自2023年1月以來，這表明鏈上交易需求顯著減少。這一事件引發了關於網路安全預算、礦工收入以及第二層（L2）解決方案在費用生成中日益增長的作用的討論。交易費用降至2011年以來的最低水平，2025年5月平均為3.95美元。截至2025年6月，費用僅佔總區塊獎勵的1.05%，與2024年6月的10.25%相比大幅下降。這一下降歸因於Taproot等協議升級將區塊空間使用量減少了15%，以及鏈下採用率的增加，閃電網路在2024年第二季度處理了比特幣所有交易的16.6%。這種低費用環境對礦工構成了嚴峻挑戰，他們的利潤空間被壓縮，尤其是在2024年比特幣減半之後。
Tether創紀錄的利潤和AI擴張
據BDO審查的證明，Tether報告稱2024年淨利潤突破130億美元，其中僅第四季度就產生了60億美元。這家穩定幣發行商的直接和間接美國國債敞口也達到了創紀錄的1130億美元，其超額準備金緩衝超過70億美元，在過去一年中增長了36%。Tether在2024年第四季度發行了230億美元的USDT，使年終總額達到450億美元。首席執行官Paolo Ardoino宣布戰略性拓展人工智慧（AI）領域，Tether AI將通過一個完全開源、模組化和可組合的AI執行時提供「個人無限智慧」。該平台將通過點對點（P2P）網路整合主要加密貨幣（包括USDt和比特幣）的支付，利用Tether的開源錢包開發套件（WDK）。
市場波動和大規模清算
加密市場經歷了巨大的波動，導致以太坊上的Aave V3出現大量清算。在價格急劇下跌之後，該平台經歷了自成立以來第二高的日抵押品清算，總計1.985億美元。7月5日，Aave V3上有價值2.534億美元的頭寸被清算，佔該協議所有記錄清算的59%。其中Wrapped ETH (WETH)佔1.467億美元，其次是Wrapped stETH (wstETH)佔6840萬美元，Wrapped Bitcoin (WBTC)佔2430萬美元。這些清算發生在市場低迷時期，ETH暴跌27%，BTC下跌10.2%。宏觀經濟因素，例如2025年4月初提出的美國關稅公告，加劇了這種波動性，導致比特幣跌至74,500美元，ETH下跌超過20%，隨後部分回升。
美國監管重點的加強，特別是對穩定幣和市場結構的關注，可能導致機構採用增加，並為數位資產帶來更穩定的長期環境。政府建立明確指導方針的目標旨在鼓勵創新，同時確保監督和投資者保護，這可能增強美元的主導地位。然而，比特幣記憶體池的清空和隨後交易費用的下降引發了對礦工盈利能力和網路長期安全預算的擔憂，這可能推動L2解決方案的更大採用和發展以產生費用。Tether擴展到AI領域預示著主要加密實體之間的多元化趨勢，可能將穩定幣進一步整合到更廣泛的技術應用中並推動新的用例。Aave V3上的大規模清算突顯了加密市場持續存在的高度波動性，特別是在去中心化金融（DeFi）領域，價格的快速波動可能引發連鎖反應。這些事件共同表明了一個正在成熟的市場，監管監督和技術多元化不斷增加，但仍容易受到內部網路動態和外部宏觀經濟影響導致的顯著價格波動。
Galaxy Research指出，比特幣記憶體池的清空和停滯的交易費用提醒人們，網路需要發展成為一個強大的平台以維持挖礦盈利能力。他們警告稱，比特幣作為交易網路的角色面臨風險，超過15%的區塊現在被歸類為「免費區塊」（費用≤1聰/虛擬位元組）。Tether首席執行官Paolo Ardoino強調，Tether AI將是一個「完全開源的AI執行時」，運行在「不可阻擋的點對點網路」上，這突顯了其模組化和廣泛適應性的潛力。
當前形勢反映了加密行業的一個關鍵時刻，其特點是監管成熟、技術演進和市場波動等多種力量匯聚。美國政府為建立清晰監管框架而協同努力，標誌著其立場從對抗轉向結構性參與，旨在將價值創造保留在美國市場內。與此同時，比特幣費用市場面臨的挑戰凸顯了工作量證明系統中可持續經濟模型的必要性，這可能會加速Layer 2解決方案和替代費用生成機制。Tether進軍AI領域，體現了穩定幣發行商如何利用其財務實力擴展到相鄰的高增長領域，可能為其他加密公司樹立先例。儘管市場繼續表現出高度波動性，正如DeFi大規模清算和對美國關稅政策等宏觀經濟新聞的反應所證明的那樣，但總體趨勢表明，數位資產生態系統將變得更加整合和受監管，儘管仍然複雜。政府委託對潛在比特幣儲備進行可行性評估，進一步表明數位資產在主權層面日益受到認可，這暗示了對這類資產的長期戰略參與。
