特朗普提议的关税回扣可能推动山寨币复苏

执行摘要

据报道，前总统特朗普正在考虑一项政策，向美国人提供最高2000美元的关税回扣。这项潜在的经济措施在加密货币市场中产生了高度波动预期，分析师认为这可能重新激发山寨币的看涨情绪。然而，与之前由散户推动的市场扩张相比，未来任何反弹的规模和选择性仍存在不确定性。

事件详情

据报道，特朗普总统正在探讨一项政策，将1000至2000美元的关税回扣直接分发给美国公民。该战略旨在通过将进口商品关税收入返还经济体来刺激经济活动。该提案与此前对消费者支出模式和另类资产投资产生历史性影响的经济刺激措施类似。

市场影响

2023年5月发布的一篇题为《加密货币投资：刺激支票与通胀预期》的研究报告指出，通过直接支付放宽预算限制会增加加密货币投资。这一效应在2020-21年期间尤为明显，当时美国的疫情刺激支票恰逢山寨币大幅上涨，比特币的市场主导地位显著下降。Coinbase和币安当时的数据显示，在资金发放后，1200美元的比特币购买量激增，促使比特币从2020年4月的约7000美元上涨到2021年4月的超过60000美元。以太坊、狗狗币和Uniswap等山寨币在此期间也经历了大幅增长。

除了潜在的关税回扣，美联储预期的降息也有望成为包括加密货币在内的风险资产的进一步推动力。美联储2025年9月17日决定降息25个基点，将联邦基金目标范围降至4.00-4.25%，已经引发了短期反弹。此次降息后，比特币攀升至117000美元，以太坊突破4600美元。较低的利率通常会降低借贷成本，削弱美元，并将资本推向寻求收益的替代品，如加密货币和DeFi。机构投资者在2025年第三季度将其加密货币配置增加了12%，这反映了在之前的宽松周期中出现的模式。

然而，市场分析师认为，未来的山寨币季节可能表现出更大的选择性。虽然山寨币总市值已膨胀至1.7万亿美元，MACD交叉信号预示着看涨阶段，但排名前50的山寨币中只有75%的表现优于比特币，而之前的周期中这一比例为90%。这表明市场偏好具有强大基本面和技术进步的项目，例如AI集成区块链项目、现实世界资产（RWA）的代币化以及Layer-2解决方案。

专家评论

市场观察人士指出，潜在的财政刺激和宽松货币政策的相互作用可能会刺激更大的金融风险承担。刺激支票推动散户投资加密货币的历史先例为预测类似市场行为提供了框架。散户投资者中普遍存在的**“错失恐惧症”（FOMO）**，通常因社交媒体趋势而加剧，仍然是山寨币反弹的重要驱动因素，正如谷歌趋势数据所示，2025年8月“山寨币”的搜索量达到历史新高。

更广泛的背景

如果拟议的关税回扣政策得以实施，它可能会重新建立宏观经济政策与加密市场周期之间的直接联系。尽管整体加密市场已经成熟，机构采用成为主要驱动力，但散户资金流入对于广泛的反弹仍然至关重要。比特币主导地位在2025年8月从65%下降到59%，这通常被视为资本流入山寨币的指标。这种环境表明Web3生态系统将持续演进，可能促进投资者情绪的更新和数字资产企业采用趋势的扩大，尽管市场对底层项目效用和创新的关注将更为明智。