特斯拉報告第三季度比特幣利潤8000萬美元，但總體收益不及預期

執行摘要

特斯拉公司報告稱，在2025年第三季度，其比特幣持有量產生了8000萬美元的收益。這一利潤主要歸因於比特幣市場價值的升值以及該公司採用新的公允價值會計準則，特別是FASB會計準則更新（ASU）2023-08。該公司的數位資產估值增至13.15億美元，其持有量保持在11,509比特幣不變。儘管取得了這一與加密貨幣相關的可觀利潤，特斯拉的第三季度整體收益仍低於分析師預期，導致其股價在盤後交易中小幅下跌1.5%。

事件詳情

特斯拉於2025年10月22日發布的2025年第三季度財報證實，透過比特幣重估產生了8000萬美元的利潤，這被歸類為「其他收入」。這代表著自2021年以來，特斯拉比特幣重估最為顯著的季度之一。能夠將這些收益直接反映在其財務報表中，是該公司此前採納新的公允價值會計準則的直接結果。整個季度，特斯拉將其比特幣持有量保持在11,509 BTC。此前，特斯拉關聯比特幣錢包內的變動曾引發猜測，但後來被Arkham Intelligence證實為安全相關的輪換，資產被分散到七個獨立的錢包中，每個錢包持有1,100至2,200 BTC。儘管特斯拉本季度實現了281億美元的收入，同比增長12%，但其調整後每股利潤為50美分，低於分析師預期的每股54美分。

市場影響

像特斯拉這樣的公司採納FASB ASU 2023-08，從根本上改變了比特幣和其他加密資產的報告方式。透過強制要求公允價值計量並將價格波動直接反映在淨收入中，該標準在增強透明度的同時加劇了收益波動性。企業收益與比特幣價格波動之間的這種直接聯繫意味著，一次重大的市場變動，例如比特幣價值下跌20%，可能會立即減少公司報告的數百萬美元收益。Anderson等人於2025年進行的一項研究表明，採用這些新規則的公司，其股票回報波動性比使用先前會計方法的公司增加了12%。儘管特斯拉獲得了8000萬美元的比特幣利潤，但整體收益不及預期掩蓋了這一收益，導致股價下跌1.5%，這突顯出投資者仍然關注全面的財務表現。

專家評論

比特幣作為企業財務資產的地位已達到關鍵時刻。截至2025年8月，上市公司共持有951,000 BTC，價值超過1000億美元，自2025年第一季度以來增長了39%。這一趨勢是由宏觀經濟不穩定、監管清晰度提高以及對資產負債表創新的需求推動的。Michael Saylor的Strategy Inc.（前身為MicroStrategy）就是這一轉變的例證，該公司持有628,946 BTC，佔企業比特幣總量的66%。專家指出，比特幣2100萬枚的固定供應量使其成為對沖通脹和法定貨幣貶值的工具。FASB的2025年規則允許公司按公允市場價值報告比特幣，消除了機構採用的一個重大障礙，補充了貝萊德的IBIT和富達的FBTC等現貨比特幣ETF的正常化努力。

更廣泛的背景

特斯拉持續持有比特幣及其近期8000萬美元的利潤，進一步證明了該資產在傳統金融中的合法性，這可能鼓勵更多上市公司考慮將比特幣作為財務資產持有。鑑於允許公允價值報告的有利會計規則變化，這一點尤為重要。企業採用比特幣的趨勢不僅限於早期採用者，像Sequans Communications這樣的公司也透過股權和可轉換債券籌集了3.84億美元，以購買2,317 BTC。此外，美國政府設立戰略性比特幣儲備，突顯了比特幣作為合法金融資產在主權層面日益增長的認可。企業持續採用比特幣被視為一種結構性轉變，而非短暫趨勢，它可能重新定義數位時代的 corporate finance，到2025年8月，比特幣財務儲備將佔總流通供應量的3.98%。