总结
首次代币发行(ICO)在2025年显著复苏,由新的结构化投资平台和监管框架推动,目前占所有代币融资事件的近一半。
- 市场反弹:ICO目前占2025年所有代币融资事件的49%,扭转了自2017年以来的跌势,市场价值达到381亿美元。
- 平台创新:Echo、Legion和Buidlpad等新启动平台正在将ICO转变为具有增强基础设施和合规性的结构化投资机会。
- 监管审查:美国证券交易委员会(SEC)的跨境工作组和MiCA框架旨在减轻欺诈并标准化合规性,特别是针对证券型代币。
首次代币发行(ICO)在2025年显著复苏,由新的结构化投资平台和监管框架推动,目前占所有代币融资事件的近一半。
首次代币发行(ICO)在2025年经历了显著复苏,占所有代币融资事件的49%。这标志着自2017年以来下降趋势的重大逆转,ICO整体市场估值达到381亿美元。这代表全球市场价值同比增长21.7%,使2025年成为自2021年以来ICO表现最好的一年。此次反弹主要归因于结构化投资平台和完善的监管框架的出现,这些正在将ICO从投机性风险投资转变为更正式的机会。
Echo(通过其公共启动平台 Sonar)、Legion 和 Buidlpad 等新一代平台处于这一转型的最前沿。这些平台提供增强的基础设施、精细的分配设计和更清晰的监管合规性,例如欧洲的MiCA框架。这些平台通过实施严格的了解您的客户(KYC)验证、基于声誉的分配、集成的流动性机制和结构化退款流程来解决历史ICO挑战。例如,具有KYC验证的ICO成功率达到38%,显著高于非KYC项目的26%,强调了合规性的重要性。此外,提供工作最小可行产品(MVP)或原型的项目成功率达到42.3%,表明市场偏爱有形开发。
从地理上看,北美在2025年ICO融资额中以93亿美元领先,紧随其后的是亚太地区87亿美元,欧洲72亿美元。DeFi领域主导了ICO融资,占筹集资金总额的39%。实用型代币占所有ICO的71%,而证券型代币占剩余的29%,其中证券型代币市场同比增长一倍,达到111亿美元。房地产支持的代币占此证券型代币细分市场的34%,并且证券型代币目前在13个国家接受全面监管审查。
2025年每次ICO的平均融资额为540万美元。这一数字在不同的融资模式中有所不同;首次交易平台发行(IEO)的平均融资额最高,为620万美元,其次是ICO,而首次DEX发行(IDO)平均为370万美元。一个显著的趋势是表现最佳项目与平均项目之间的差距正在扩大,排名前10%的ICO平均融资1820万美元。提供实际实用功能或生态系统代币的项目平均融资630万美元,表现优于Meme币和投机性代币。游戏和社交媒体领域的实用型代币平均融资420万美元。
平台选择显著影响融资成功率。在 以太坊 上启动的项目平均融资670万美元,而 Solana 上的项目平均融资500万美元。多链ICO平均比单链部署吸引多22%的资金。分级定价模型的采用也证明有益,比固定代币价格结构多筹集18%的资金。平均代币归属期已增加到14个月,表明投资者向长期利益一致性发展,而平均预发布期为3.5个月,表明融资准备工作有所改善。
当前的ICO格局反映出一种战略转变,即优先构建可持续产品而非投机性代币发行。2025年,82%的融资项目在没有发行或使用原生代币的情况下完成,这与之前代币在大多数融资策略中占据核心地位的周期大相径庭。这表明投资者和创始人越来越重视产品开发和收入生成。这种谨慎似乎是合理的,因为2025年85%的代币资助项目目前年初至今或自发布以来表现均为负面。
加密货币启动平台和IDO平台的作用已扩展到融资之外,包括监管合规性(KYC/AML)、投资者入职、社区建设,甚至孵化等关键支持服务。像 Decubate 这样的平台提供“启动平台即服务”(LaaS)基础设施,为代币归属计划和流动性提供工具。BSCPad 采用分层访问系统,以确保担保分配并减轻汽油费竞争等问题,吸引了广泛的投资者。
结构化ICO的复苏,结合复杂的启动平台服务,有望重新定义Web3生态系统中的资本募集方式。这一趋势可能使代币销售更易于访问、更合规且潜在波动性更小,吸引更广泛的机构和散户投资者寻求更结构化的机会。2025年的ICO吸引了超过72%的散户投资者,其中超过54%的年龄在25-40岁之间,这表明投资者基础日趋成熟,但仍以年轻人为主。
然而,这种演变也带来了日益严格的监管审查。美国证券交易委员会(SEC)于2025年9月5日成立了跨境工作组,专门打击加密货币领域的跨境欺诈。该倡议旨在打击操纵计划并保护美国投资者,特别是来自外国实体的投资者。2025年的数据显示,44%的跨境加密货币投资者报告称,由于国际框架不一致而面临法律纠纷,这是该工作组旨在缓解的问题。SEC在2024年对加密货币相关实体发起了49项执法行动,导致投资者获得26亿美元的赔偿,这表明持续存在严格的执法环境。向受监管、结构化产品的转变可能会促使所有市场参与者进行更严格的尽职调查,并重塑投资者对长期价值创造而非短期投机的看法。