Resumen Ejecutivo
Strategy (MSTR), anteriormente MicroStrategy, informó su segundo trimestre consecutivo de ganancias en el tercer trimestre de 2025, impulsado principalmente por la apreciación de los precios de Bitcoin. Este rendimiento financiero posiciona a la compañía como elegible para una posible inclusión en el índice S&P 500, con la decisión de reequilibrio programada para el 19 de diciembre. El comité del S&P 500, sin embargo, mantiene un control discrecional sobre la composición del índice, un factor que ha influido previamente en los resultados de las empresas con una exposición significativa a los activos digitales. Concurrentemente, Strategy ha aumentado la tasa de dividendos de sus acciones preferentes perpetuas STRC del 10% al 10.25%, con efecto a partir del 1 de octubre.
El Evento en Detalle
Strategy anunció sus ganancias del tercer trimestre de 2025, revelando un trimestre de rentabilidad en gran parte atribuible a sus sustanciales tenencias de Bitcoin. Durante el tercer trimestre, el precio de Bitcoin aumentó de aproximadamente $107,000 a $114,000. Esta apreciación contribuyó a una ganancia estimada de $2.9 mil millones para Strategy en el tercer trimestre. La compañía utiliza estándares contables de valor razonable para sus activos de Bitcoin, reflejando directamente las ganancias no realizadas en su ingreso neto.
Al 30 de junio de 2025, Strategy mantenía 597,325 Bitcoin en su balance. Sus resultados del segundo trimestre de 2025 habían indicado previamente una sólida salud financiera, con $14 mil millones en ingresos operativos y $10 mil millones en ingresos netos, también impulsados por la valoración de Bitcoin. Estas cifras, junto con una capitalización de mercado que excede el umbral de $8.2 mil millones, ganancias por acción (EPS) positivas en los últimos doce meses y un flotante público que excede el 50%, demuestran el cumplimiento de Strategy de los criterios clave de inclusión en el S&P 500.
En un desarrollo financiero relacionado, Strategy aumentó la tasa de dividendos anual de sus acciones preferentes perpetuas de tasa variable Serie A ($STRC) del 10% al 10.25%. Este aumento de 25 puntos básicos, efectivo para los períodos mensuales que comienzan el 1 de octubre, resultó en un dividendo en efectivo de $0.854166667 por acción pagadero el 31 de octubre a los accionistas registrados al 15 de octubre.
Implicaciones para el Mercado
La posible inclusión de Strategy en el S&P 500 conlleva implicaciones significativas para el mercado. Tal evento desencadenaría compras obligatorias por parte de los fondos de seguimiento del índice, inyectando potencialmente miles de millones en las acciones de MSTR. Este mecanismo ampliaría indirectamente la exposición institucional a Bitcoin para una amplia gama de inversores a través de fondos de pensiones, ETF y otras carteras institucionales. Los analistas han sugerido que una aprobación del S&P 500 podría impulsar hasta $120 mil millones en demanda institucional de Bitcoin.
Históricamente, el comité del S&P 500 ha ejercido su discreción, como lo demuestra un reequilibrio anterior en septiembre de 2025 donde Strategy no fue seleccionada para su inclusión a pesar de cumplir con todos los criterios cuantitativos. En ese momento, se agregaron compañías como Robinhood Markets y Emcor Group. Esta decisión destacó una postura institucional cautelosa hacia las empresas cuya capitalización de mercado se deriva predominantemente de las tenencias de criptomonedas, en lugar de su negocio operativo principal. Sin embargo, otras empresas relacionadas con criptomonedas como Coinbase y Block han sido incluidas previamente, lo que indica un enfoque matizado para la exposición a activos digitales dentro del índice.
La correlación de Bitcoin con el S&P 500 ha aumentado a 0.90 en 2025, lo que sugiere su creciente papel como un activo macroeconómico de riesgo. Una inclusión de Strategy entrelazaría aún más los activos digitales con los mercados de valores tradicionales, legitimando potencialmente las criptomonedas como una clase de activos estratégica.
Comentario de Expertos
Los observadores del mercado enfatizan el poder discrecional del comité del S&P. Como señaló el analista de ETF de Bloomberg James Seyffart, "el comité del índice tiene plena discreción para agregar y eliminar nombres como lo consideren oportuno." El analista de Bloomberg Eric Balchunas amplió el papel del comité, caracterizando el S&P 500 como "esencialmente un fondo activo administrado por un comité secreto." Estos comentarios subrayan que si bien Strategy cumple con criterios objetivos, la decisión final sigue siendo subjetiva y está sujeta a la evaluación cualitativa del comité, particularmente en lo que respecta a su balance con gran peso en Bitcoin.
Contexto más Amplio
El modelo de negocio de Strategy, que implica mantener una gran tesorería de Bitcoin, la posiciona como un proxy de facto apalancado para la criptomoneda. Esta estrategia contrasta con la gestión de tesorería corporativa tradicional. La compañía posee la tesorería corporativa de Bitcoin más grande del mundo. Si Bitcoin alcanzara los $119,000 para finales del tercer trimestre, las ganancias netas trimestrales estimadas de Strategy podrían aproximarse a los $28.59 mil millones, superando potencialmente los ingresos netos trimestrales más altos reportados por Nvidia de $22.091 mil millones y rivalizando con los récords de Apple. Este potencial destaca cómo la contabilidad a valor razonable para Bitcoin puede afectar significativamente los ingresos reportados.
Si Strategy fuera incluida en el S&P 500, marcaría un hito histórico como la primera compañía con un enfoque comercial principal en la tesorería de Bitcoin en ingresar al índice de referencia. Por el contrario, la exclusión continua, a pesar de la elegibilidad, podría impulsar a los inversores a reevaluar el valor de las tesorerías corporativas de criptomonedas, cambiando potencialmente las preferencias hacia compañías con negocios más diversificados o "operativos reales" dentro del sector criptográfico, como intercambios o mineros. El enfoque sostenido en la candidatura de Strategy al S&P 500 refleja la evolución continua de cómo las finanzas tradicionales integran los activos digitales.
fuente:[1] El MSTR de Michael Saylor volverá a ser considerado para el S&P 500 (https://www.coindesk.com/markets/2025/10/01/s ...)[2] Informe de ganancias del tercer trimestre de 2025 de Strategy - MarketBeat (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] La inclusión de MicroStrategy en el S&P 500: un cambio de juego para la exposición a Bitcoin y el flujo de capital institucional - AInvest (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)