Paradex正在推出一種新的鏈上交易模型，通過訂單流支付整合散戶價格改進和零吃單費，旨在吸引機構流動性並重塑DeFi交易動態。

執行摘要

Paradex，一個新的去中心化交易協議，宣布了一種“第一性原理”的鏈上交易方法，將零售價格改進（RPI）和報價請求（RFQ）機制與通過訂單流支付（PFOF）實現的零吃單費結構相結合。該策略旨在建立一個更公平、更透明的交易環境，有可能吸引大量機構資本進入去中心化金融（DeFi）領域。

事件詳情

Paradex旨在透過解決當前去中心化交易所（DEX）中普遍存在的失衡問題，例如高頻做市商通常享有的“免費最後看一眼”優勢，來重新定義鏈上市場結構。該平台的核心創新包括：

  • 零售價格改進（RPI）： 該機制旨在為散戶用戶提供更具競爭力的價格，這一功能此前已被GRVT等受監管交易所採用。RPI透過允許選定的做市商提供更好的價格來運作，同時防止算法交易者利用這些報價。系統自動識別並執行改進價格的交易，為個人投資者提供累積節省。Paradex的路線圖顯示RPI訂單已於2025年第二季度推出。
  • 報價請求（RFQ）： 針對更大、更複雜的交易，RFQ為機構提供了一種結構化的獲取報價的方法，從而提高執行質量並可能增強大額訂單的隱私性。
  • 零吃單費與訂單流支付（PFOF）： Paradex計劃在其所有市場提供零吃單費，這得益於PFOF。這種模式中，交易所將交易路由給做市商以換取費用，在傳統金融（TradFi）中一直備受爭議，目前正受到美國和歐盟的監管審查，後者計劃在2026年前逐步淘汰它。一些專家認為PFOF通過實現免佣金平台來使交易民主化。Paradex旨在利用這一點來吸引廣泛的用戶群。
  • 機構級隱私： 為了吸引複雜的參與者，Paradex採用Zk加密賬戶來隱藏敏感交易數據，包括頭寸、進場、出場、清算水平和盈虧。這與公共區塊鏈賬本固有的透明度形成對比。
  • SuperChain架構： 該平台建立在一個定制的SuperChain上，旨在實現高吞吐量，擁有每秒1,000筆交易（TPS）和2秒的交易最終性，並由以太坊ZK-證明保護。SuperChain主網的發布計劃於2025年第三季度進行，同時還將引入新的永續市場。

市場影響

Paradex的新穎方法對DeFi領域產生了幾個潛在影響。透過實施RPI和RFQ等功能，它旨在彌合傳統金融（TradFi）中機構級執行與Web3的去中心化性質之間的差距。“免費最後看一眼”的消除和RPI的引入可以促進一個更公平的交易環境，從而可能減少不利於散戶參與者和傳統做市商的有毒訂單流。

PFOF的使用雖然有爭議，但旨在實現零費用交易，這是吸引散戶用戶的常見策略。然而，圍繞傳統市場中PFOF的監管討論突出了對透明度和潛在隱藏成本的擔憂。如果它在DeFi中被廣泛採用，這可能會重塑流動性提供動態和交易者激勵。

透過Zk加密賬戶強調“機構級隱私”解決了DeFi機構採用的關鍵障礙。傳統資本市場建立在受控透明度和強大的數據隱私之上，這與公共區塊鏈的徹底開放形成鮮明對比。Paradex的隱私功能可以吸引那些不願在鏈上暴露其專有交易策略和頭寸的機構。

相比之下，像Hyperliquid這樣的現有平台在不同的範式下運作。Paradex的綜合策略，特別是其SuperChain可擴展性和跨250多個市場（期貨、永續期權、現貨）的統一保證金能力，旨在在快速發展的市場中提供競爭優勢。

更廣泛的背景

Paradex的發展反映了“傳統金融微觀結構上鏈”的更廣泛趨勢，即為去中心化環境重新構想已建立的金融市場設計。RPI的採用，作為21世紀初以來股票交易的主力，標誌著DeFi在追求高效和公平執行方面的成熟。

圍繞PFOF的爭論突顯了金融市場中可訪問性和透明度之間持續存在的緊張關係。儘管一些人認為它透過允許免佣金服務來使交易民主化，但另一些人則指出零售交易者可能存在的利益衝突和非最優定價。傳統金融中關於PFOF的監管改革結果可能會影響其在加密生態系統中的長期可行性和認知。

此外，透過Zk加密賬戶關注隱私突出了區塊鏈設計中的一個根本性挑戰。雖然公共賬本提供可驗證的代碼和透明度，但它們本質上缺乏傳統資本市場賴以生存的敏感數據保護。Paradex試圖調和徹底透明與機構隱私的做法，可能為未來旨在主流採用的DeFi協議樹立先例。