Pantera Capital在Solana回報後將推出10億美元V期基金，助推數字資產財政趨勢

執行摘要

Pantera Capital，一家著名的加密貨幣資產管理公司，將於2025年推出其第五只風險投資基金——Pantera V期基金，目標是籌集10億美元。此舉是在其前身IV期基金取得顯著成功之後進行的，該基金通過從FTX遺產戰略性地折價收購，在**Solana (SOL)頭寸上實現了850%的回報。此次推出恰逢數字資產財政（DATs）**的蓬勃發展趨勢以及區塊鏈公司首次公開募股（IPO）的浪潮，這預示著數字資產市場正在走向成熟，機構整合也在不斷加強。

事件詳情

Pantera Capital計畫在2025年第一季度完成V期基金的首次募資。這隻新基金將延續Pantera成熟的混合投資方式，結合了風險投資和對沖基金策略，這一模式在過去的十年中已應用於八隻基金。V期基金將為承諾投資2500萬美元或以上的有限合夥人（LPs）提供共同投資機會，允許他們在風險股權、私人代幣和超過1000萬美元的特殊機會交易中共同投資至少10%，且這些共同投資不收取額外費用。投資者可以選擇風險投資、非流動性資產或一站式多元化選項。

Pantera近期業績的一個關鍵驅動因素是收購了破產的FTX遺產中的Solana (SOL)代幣。Pantera Solana基金旨在以約39%的折扣率收購高達2.5億美元的SOL，該折扣率基於約59.95美元的30天平均價格。該基金的投資者承諾持有期最長為四年，並需支付0.75%的管理費和10%的業績費。這一策略使得FTX清算人能夠獲得資金，同時減輕了對SOL價格的即時市場影響。在FTX崩潰時，Solana佔其持有量的34.2%。Solana展現了強大的網絡性能，每日處理超過1.62億筆交易，中位數費用低於一美分，自2024年2月以來實現了超過15個月的連續正常運行時間。2024年，Solana佔所有去中心化交易所（DEX）交易的81%，在2025年前五個月的DEX交易量超過8900億美元。它還在2024年超越以太坊，成為新開發人員的頂級生態系統，新增開發人員7,625名，增長了83%。

市場影響

Pantera V期基金的出現及其對混合投資和折價資產收購的戰略重點，凸顯了加密投資工具日益成熟。這種方法借鑒了傳統金融的先例，並將其適應到數字資產的獨特特性。Pantera在Solana上的成功案例，例證了不良資產收購如何能帶來可觀的回報，從而在加密生態系統中創造新的流動性路徑。

數字資產財政（DATs）的興起代表了企業財政管理的一個重大轉變。與傳統基金或ETF不同，DATs是運營公司，它們明確籌集新資金以收購和持有諸如比特幣（BTC）、以太坊（ETH）和Solana（SOL）等加密貨幣作為主要儲備資產。這一策略旨在利用價格升值和鏈上收益。到2025年9月，已有超過200家公司採用了DAT策略，共同持有約1150億美元的數字資產。DATs的市場資本化已從2024年9月的400億美元增長到2025年9月的大約1500億美元，增長了三倍多。持有超過58萬枚BTC的MicroStrategy就是一個突出的例子，它展示了DATs如何提供公開市場流動性，並且通常以高於其淨資產價值（NAV）的價格交易，從而能夠進一步籌集資金以收購更多加密貨幣。

專家評論

Pantera Capital創始人兼管理合夥人Dan Morehead強調了DATs的重要性，他表示：「DATs正在為新型投資者提供進入區塊鏈市場的途徑。Solana Company通過向日益增長的受眾介紹Solana，有望成為卓越的SOL DAT。」 Pantera Capital的普通合夥人Cosmo Jiang補充說，Helius Medical Technologies更名為「Solana Company」（HSDT）並與Solana基金會建立合作關係，表明了對Solana的「長期信念」以及對Solana Company使命的「支持和實力證明」。這些看法反映了機構對特定數字資產的長期生存能力和增長潛力，以及支持其採用。

更廣闊的背景

當前市場環境的特點是監管清晰度提高和機構採用激增，為2025年的「加密IPO浪潮」鋪平了道路。包括Pantera投資組合公司Circle和Amber在內的幾家區塊鏈公司已經上市，其中Figure的IPO募資7.875億美元，開盤估值為76億美元。這一趨勢標誌著受美國更有利的監管環境驅動，尋求上市的公司的「六到八年積壓」得以釋放。美國證券交易委員會（SEC）的「加密項目」以及針對主要加密公司的案件結案，加上納斯達克（Nasdaq）提出的代幣化證券提案，正在培養更大的信心。DATs的建立，加上IPO的繁榮，表明數字資產更深入地融入傳統金融，為投資者提供了接觸Web3生態系統的新途徑。包括Pantera Capital在內的一些人認為，這一時期是Web3中可與Web2科技公司的「七巨頭」相媲美的新一批公司的開端。像Solana Company這樣的公司吸引大量資本的能力，包括最近的5億美元PIPE融資，進一步強調了投資者對其數字資產財政策略和底層區塊鏈技術的信心。