Mt. Gox 將在 2025 年 10 月前完成比特幣還款，或面臨 24 億美元的潛在拋售壓力

執行摘要

Mt. Gox 受託人將於 2025 年 10 月 31 日前完成向債權人進行的 比特幣 (BTC) 和 比特幣現金 (BCH) 還款。此過程涉及約 34,689 BTC，價值約 39 億美元，有待分配。這些資產的潛在釋放，特別是估計有 22,253 BTC（相當於 24 億美元）可能流入交易所，引發了市場對 BTC 和 BCH 價格波動加劇和下行壓力的擔憂。

事件詳情

曾是主導地位的 比特幣 交易所 Mt. Gox 在 2014 年因安全漏洞而崩潰，導致約 650,000 BTC 損失。經過十年的法律訴訟，受託人宣布將於 2025 年 10 月 31 日前完成向 比特幣 債權人的三階段還款——基本、早期一次性支付和中期。該日期是東京法院因處理延遲和未完成的文件而批准的，比原定的 2024 年 10 月 31 日延長。還款通過指定的交易所如 Bitstamp 和 Kraken 進行，或對於未申請加密貨幣的債權人通過現金分發。加密貨幣分發已於 2024 年 7 月 5 日開始，並計劃在修訂後的截止日期前結束。

在最初的 142,000 BTC 資金池中，約 107,000 BTC 已轉移給最終接收者。過去分發數據表明，約 64.1% 的追踪還款進入了中心化交易所。例如，據報導，截至 2024 年 7 月 29 日，59,000 BTC 已到達交易所，而 BitGo 在 8 月中旬持有約 33,023 BTC 在追踪錢包中。受託人的策略是分階段分發，Kraken 的處理窗口長達 90 天，Bitstamp 則為 60 天。這旨在將潛在銷售分散到數週，而不是集中在一次事件中。

市場影響

大量 比特幣 可能在 2025 年 10 月 31 日前湧入市場，這在中短期內對 BTC 和 BCH 價格構成增加拋售壓力的風險。將歷史 64.1% 的交易所流入率應用於剩餘的 34,689 BTC，表明在當前價格下，多達 22,253 BTC（價值約 24 億美元）可能進入交易所。這種情況被認為是短期價格影響的“最壞情況”。

然而，分階段還款的性質，即個人分發在數週內進行，旨在減輕突然的市場衝擊。債權人還可以選擇通過場外交易 (OTC) 櫃檯或託管服務路由硬幣，這將吸收流動性而不會直接影響公開訂單簿。交易所的集中流入可能會反映在現貨交易量中，可能壓縮基差利差並影響 ETF 套利流量，因為做市商會重新平衡其對沖。

最近的鏈上數據顯示，繼 10 月份市場事件之後，比特幣 巨鯨行為發生了變化。休眠的巨鯨錢包顯示出新的活動，觀察到大量的 BTC 轉移。此外，流入交易所的巨鯨數量有所增加，這表明為了利用市場波動或潛在拋售而進行的戰略性重新定位。這種趨勢指向一個“再分配階段”，即所有權從老持有者轉移到新參與者，包括 ETF 基金和機構積累者。

專家評論

分析師對潛在市場影響提出了不同的看法。一些分析師，例如 Mignolet，警告稱，如果受託人未能獲得進一步的延遲，可能會導致大量資金進入市場，從而可能引發新一輪的拋售壓力。Mignolet 還對市場能否有效吸收如此大的交易量而不出現顯著價格波動表示懷疑，特別是如果像 Strive (ASST) 這樣的實體吸收的先前計劃面臨資金限制。

相反，其他市場觀察者認為，總體影響可能仍然有限。他們認為，當前的 比特幣 市場交易量和流動性足以吸收即使是最壞情況，例如剩餘硬幣的 60% 進入市場。Mt. Gox 長期懸而未決的事件的解決也被一些人視為消除了持續的懸念，一旦還款完全處理完畢，這可能會帶來更大的市場穩定性。

更廣泛的背景

Mt. Gox 還款的最終確定標誌著 加密貨幣 市場歷史上一個重要的里程碑，解決了十多年來一直籠罩的事件。儘管短期波動是一個擔憂，但有序（儘管有所延長）的分發過程反映了 Web3 生態系統內市場基礎設施和風險管理的演變。比特幣 巨鯨活動的增加以及包括 ETF 基金在內的機構投資者作用的日益增長，表明市場正在成熟，能夠吸收大規模分發，其影響可能不如往年那麼劇烈。

此事件還可能影響企業採用趨勢，因為公司會觀察市場如何處理如此大規模的分發。平穩的解決方案可以增強對 數字資產 市場彈性和流動性的信心。最終，長期影響預計將是積極的，消除一個關鍵的不確定性來源，並可能為 加密貨幣 領域的更穩定增長鋪平道路。