Lido 收入驟降 40%，Bitmine 以 68 億美元資金進入質押市場

Edgen Crypto·Mar 25 2026, 14:36

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核心要點

領先的流動性質押協議 Lido 正面臨嚴峻的盈利壓力，因為新的機構競爭對手進入了市場。一份新報告強調 Lido 收入急劇下降，質疑其經濟模式，而此時 Bitmine 正推出一項資金雄厚的大規模質押業務。

Lido 2026 年第一季度收入下降 40%，儘管其市場份額保持不變，這預示著其盈利能力可能出現危機。
Bitmine 的 MAVAN 平台啟動時已質押 310 萬枚以太幣，價值約 68 億美元，立即確立了其主導地位。
這些事件加劇了以太坊質押市場的競爭，市場焦點從市場份額增長轉向長期財務可持續性和機構級服務。

Lido 協議收入在 2026 年第一季度下降 40%

一份於 2026 年 3 月 25 日發布的報告顯示，流動性質押協議 Lido 在第一季度協議收入下降了 40%。儘管以太坊質押的總體需求不斷增長，並且 Lido 成功保持了其市場份額，但收入仍出現下降。這種市場領導地位與財務表現之間的分歧，凸顯了對該協議長期經濟模式及其產生可持續利潤能力的日益增長的擔憂。

Bitmine 推出 MAVAN，質押 68 億美元以太幣

隨著強大的機構競爭對手的到來，Lido 面臨的壓力進一步加劇。由 Fundstrat 的 Tom Lee 領導的 Bitmine Immersion Technologies 宣布推出其「美國製造驗證者網絡」（MAVAN）。該平台上線時已質押超過 310 萬枚以太幣，價值約 68 億美元，使其立即成為最大的單一實體以太坊質押服務提供商。Bitmine 的總持倉達到約 460 萬枚以太幣，價值 97 億美元，並聲明最終目標是控制以太坊總供應量的 5%，這預示著對現有參與者的長期戰略挑戰。

質押格局轉向機構競爭

Lido 的財務困境恰逢強大的、資金雄厚的競爭對手出現。Bitmine 的新業務預計每年可產生 1.8 億美元至 2.72 億美元的質押獎勵，這突顯了其旨在奪取的利潤豐厚市場。這一發展勢必將引發流動性質押領域估值的重新評估，因為投資者可能會將焦點從市場份額高的協議轉向那些更穩健、更具盈利能力的商業模式。MAVAN 的進入標誌著以太坊生態系統的一個重大轉折，其中機構級基礎設施和財務可持續性正成為關鍵的差異化因素。