摩根大通因加密貨幣前景疲軟將 Hashkey 目標價下調 44%

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）已將 Hashkey Holdings（03887）的評級從「增持」下調至「中性」，並將其在該香港上市加密交易所的目標價下調 44%，從 9 港元降至 5 港元。

根據 3 月 31 日發佈的研報，此舉是在該行稱之為 Hashkey「參差不齊」的 2025 年下半年財報發佈後做出的。儘管該交易所的交易量和市場份額表現好於預期，但整體營收比摩根大通的預測低了 6%。

摩根大通強調，Hashkey 的毛利率已經下滑，且預計在 2026 年上半年之前將維持在較低水平。鑒於自年初以來加密市場氛圍走弱，該行分別將 Hashkey 2026 年和 2027 年的營收預測下調了 19% 和 21%。這與美國交易所 Coinbase 的表現形成對比，後者也經歷了自己的分析師評級修正。

報告稱：「儘管 Hashkey 在香港擁有強大的市場領導地位和擴張計劃，但我們預計其股價將因營收前景不明朗而面臨壓力。」摩根大通指出，在當前的風險厭惡環境下，投資者對高貝塔（high-beta）、虧損企業的胃納正在下降，這種情緒可能也會影響到幣安（Binance）等其他參與者。

本文僅供信息參考，不構成投資建議。