執行摘要

Initia，一個基於 Cosmos 的 Layer 1 (L1) 區塊鏈，於 4 月 24 日啟動了其主網，引入了其原生代幣和一套初始的交織 Rollup。該平台旨在透過創建一個互聯且經濟上對齊的框架，解決更廣泛以太坊 Rollup 生態系統中的流動性碎片化和安全性不一致問題。這項舉措利用獨特的「內嵌流動性」機制和交織堆棧，為應用特定 Rollup 提供一個統一的環境。

事件詳情

Initia 的主網和原生 INIT 代幣於 4 月 24 日上線。該代幣首次亮相時的完全稀釋估值 (FDV) 約為 7 億美元，隨後達到 9 億美元。此次發布包括向合格用戶空投總計 5% 的 INIT 供應量。代幣分配方面，15% 分配給投資者，15% 分配給團隊，25% 分配給流動性和質押獎勵，25% 分配給其歸屬權益計畫，6% 分配給幣安啟動池，1% 分配給 Echo 社區募資，7.75% 分配給 Initia 基金會。

Initia 2025 年第二季度的路線圖包括主網啟動、社區空投以及初始交織 Rollup 的激活。該平台利用區塊鏈間通信協議 (IBC) 在 Cosmos 生態系統內進行跨鏈消息傳遞，並利用 LayerZero 實現與 Solana 和 EVM 兼容鏈的互操作性。聯合創始人 Ezaan Mangalji 表示，未來將有大量開發路線圖，重點關注功能、產品增強、用戶體驗改進和新機制。

財務機制和代幣經濟學

Initia 的經濟模型以其原生 INIT 代幣和託管的 esINIT 獎勵代幣為核心，旨在協調激勵機制以實現可持續增長。總計 50% 的 INIT 供應量分配給未來的生態系統激勵，其中歸屬權益計畫 (VIP) 獎勵佔 25%，內嵌流動性和質押獎勵佔 25%。這些激勵措施計劃在較長時期內逐步釋放，以促進生態系統的健康和增長。

VIP 和 esINIT 代幣對於獎勵持續的用戶活動至關重要。esINIT 代幣最初不可轉讓，但會根據持續參與情況隨著時間推移而歸屬。INIT 代幣通過網絡使用提供效用，通過質押和內嵌流動性確保網絡安全，並支持治理參與。

核心金融機制是內嵌流動性，它允許用戶直接向驗證者質押白名單上的流動性提供者 (LP) 代幣，從而有效地充當整個 Initia 生態系統及其交織 Rollup 的中央流動性樞紐。代表 INIT/USDC 或 INIT/ETH 等交易對的 LP 代幣（其中 INIT 佔交易對權重的 50% 以上）可以通過治理批准用於內嵌流動性。該系統使用戶能夠同時提供流動性和質押代幣，從而創建一種自我強化的激勵結構。這與典型的 L1 不同，在典型的 L1 中，質押通脹主要只獎勵原生代幣，而該系統確保 Initia 的經濟安全擴展到其整個網絡，包括交織 Rollup。

業務戰略和市場定位

Initia 將自身定位為交織 Rollup 的「協調層」，旨在解決以太坊 Rollup 生態系統中普遍存在的流動性碎片化和安全性不一致問題。該平台的戰略是透過將其 L1 建立為「交織經濟的流動性樞紐」，從而創建一個「經濟上對齊且互聯的 Rollup 生態系統」。

交織堆棧是一個關鍵組件，它標準化了構建者和 Rollup 開發人員的開發過程。它提供標準化的橋接、錢包、瀏覽器和 Rollup 框架，利用 Initia L1 實現基礎安全性和流動性。交織 Rollup 是應用特定的，透過 OPinit 橋連接到 L1。該橋由 Initia L1 上的 OPhost 模塊和每個 Rollup 內嵌入的 OPchild 模塊組成，便於無縫通信。值得注意的是，交織 Rollup 透過支持 1 到 100 個排序器來提供靈活性，這與傳統的 Rollup 設計有所不同。Initia 的架構選擇反映了從 Cosmos、Polkadot 和以太坊等成熟生態系統所面臨的擴展挑戰中吸取的經驗教訓。

更廣泛的市場影響

Initia 的推出正值以太坊的可擴展性解決方案快速發展之際。EIP-4844 升級於 2024 年 3 月實施，將 Layer 2 (L2) 交易成本顯著降低了 10-100 倍，導致 Dencun 後 L2 交易量激增 224%。這為 Initia 等新的互操作性解決方案創造了有利環境。

以太坊自身 2025-2026 年路線圖透過以太坊互操作性層 (EIL) 和開放意圖框架 (OIF) 等舉措優先考慮互操作性，旨在統一超過 55 個 L2 並解決約 420 億美元的碎片化流動性。Initia 創建統一和流動性 Rollup 生態系統的方法與這些更廣泛的行業目標保持一致。

如果成功，Initia 可能為解決流動性碎片化和增強更廣泛 Rollup 生態系統內的互操作性做出重大貢獻，有可能影響以太坊的擴展策略並吸引尋求優化 Rollup 部署和流動性解決方案的新項目。該平台對可持續經濟模型和交織架構的關注使其成為模塊化區塊鏈生態系統和跨鏈功能演變中的一個顯著發展，並有可能增加對此類解決方案的興趣和投資。