指數提供商審查數位資產儲備

來源：

[1] 分析師警告那斯達克100指數調整中MicroStrategy的風險 - 路透社 (https://www.reuters.com/business/finance/anal ...)[2] 廢墟與重建：布魯金斯學會金融監管系列研討會的未來 - SEC.gov (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-stateme ...)[3] 對人工智慧支出的新擔憂正在震撼華爾街 - 華爾街日報 (https://www.wsj.com/finance/stocks/ai-fed-int ...)

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Dec 16 2025, 13:45

美国失业率上升预示经济放缓

## 事件详情美国劳工统计局（BLS）报告称，11月全国失业率升至4.6%，高于市场普遍预测的4.4%和9月的4.4%。这份报告是近期历史上最复杂的一份，结合了10月和11月的数据。报告的完整性受到了10月1日至11月12日长达43天联邦政府停摆的影响，导致数据收集暂停。因此，BLS未能公布10月份的失业率，这是自1948年该系列数据开始以来的首次。虽然11月报告包含了10月份的非农就业数据，但BLS指出，由于统计调整，11月份的家庭调查估算将比平时“略高”的方差。 ## 市场影响高于预期的失业数据发出了美国劳动力市场正在降温的最明确信号，加剧了对更广泛经济放缓的担忧。这一发展给**美联储**带来了重大挑战，美联储必须平衡其保持最大就业和价格稳定的双重使命。该数据证实了劳动力市场正在走弱的观点，美联储主席**杰罗姆·鲍威尔**此前也承认这一点，他指出“劳动力市场状况似乎正在逐步降温”。该报告加剧了市场围绕“滞胀”风险的辩论——一个失业率上升和通货膨胀高企的时期。截至9月，整体通胀率为3.0%，劳动力市场疲软使央行在不冒更严重经济衰退风险的情况下进一步收紧货币政策的能力变得复杂。 ## 专家评论经济学家们对经济的潜在健康状况表示担忧。**穆迪首席经济学家马克·赞迪**表示，尽管存在统计噪音，但数据显示“就业市场正在挣扎，通货膨胀令人不安地高企”。政治学家**托德·贝尔特**阐述了经济面临的主要风险，他告诉《新闻周刊》： > “滞胀——增长缓慢、通胀上升和失业率上升——的真实风险迫在眉睫，这正是导致卡特总统任期失败的原因。” **Glassdoor首席经济学家丹尼尔·赵**在报告发布前警告称，数据中断的前所未有的性质需要谦逊，他表示“在报告发布前保持谦逊，并为任何情况做好准备”。 ## 更广泛的背景这份就业数据正值美国经济的关键时刻。**美联储**最近执行了鸽派降息，将其目标利率降至3.5%至3.75%的范围，以应对经济放缓的迹象。劳动力市场疲软与包括供应管理协会报告的制造业活动连续九个月下滑在内的其他看跌指标一致。这些数据点与**特朗普**政府乐观的经济预测形成了鲜明对比。总统曾公开预测，在他的关税政策推动下，美国制造业将在明年迎来“黄金时代”。然而，目前的就业和工业活动指标表明存在重大的经济逆风，对这一预测构成了挑战。

Dec 16 2025, 12:51

西班牙加速加密企业MiCA合规截止日期

## 执行摘要西班牙国家证券市场委员会（**CNMV**）发布了新指南，澄清了加密资产市场（**MiCA**）法规的实施，并将加速合规截止日期设定为2025年12月30日。这一决定绕过了其他欧盟成员国可用的更长过渡期，强制目前在西班牙运营的加密资产服务提供商（CASP）获得完整的MiCA授权或暂停其服务。此举表明了更严格的监管姿态，并加剧了西班牙市场内企业的压力。 ## 事件详情在最近发布的一份问答文件中，**CNMV**概述了其对在其现有反洗钱（AML）登记下运营的企业的期望。与标准MiCA框架不同，标准MiCA框架允许在2026年中期全面实施后长达18个月的过渡期，而西班牙选择了更短、更激进的时间表。所有希望继续服务西班牙市场的CASP必须在2025年底前完成完整的授权程序并遵守MiCA法规。这需要正式的申请和批准，比当前的注册系统门槛高得多。 ## 市场影响这一加速截止日期的主要影响是西班牙加密企业运营和合规压力的显著增加。公司现在必须投入大量资源来满足MiCA完整许可证的严格要求，这一过程包括健全的治理、资本储备和投资者保护协议。这很可能引发市场整合，因为规模较小或准备不足的实体可能会发现成本和复杂性过高，从而被迫退出。相反，那些已经采取“合规优先”方法、资本充足的大型机构，例如最近在卢森堡获得MiCA许可证以便在欧盟范围内提供服务的**Zodia Custody**，则能更好地适应。 ## 专家评论监管分析师将MiCA框架视为欧洲加密行业的“游戏规则改变者”，旨在用“统一的监管制度取代零散的国家规则”。然而，西班牙的决定强调国家监管机构在这些规则的适用和时间安排上保留了重要的酌处权。此举迫使全球企业做出战略决策：是在紧迫的截止日期下在西班牙寻求直接许可证，还是通过在卢森堡或爱尔兰等司法管辖区获得许可证并将其服务“护照化”到西班牙来采取泛欧盟战略。这验证了从一开始就为多司法管辖区合规性构建的企业的商业模式。 ## 更广泛的背景西班牙的行动体现了全球范围内日益增长的监管碎片化。欧盟正在实施其全面的**MiCA**规则手册，而美国则通过**GENIUS法案**等立法推进自己的框架，将美元支持的稳定币定位为战略性金融出口。与此同时，英国正在制定第三条路线，新规则将于2027年生效，这些规则被认为与美国的方法更一致。这创造了一个“双轨世界”，全球加密发行方和交易所必须制定复杂的、针对特定区域的战略，以应对托管、稳定币和市场行为方面的不同规则。西班牙的强硬时间表清楚地表明，即使在像欧盟这样的统一集团内部，地方监管重点也将继续塑造加密格局。

Dec 16 2025, 12:48

PIPPIN 内部人士控制 80% 供应，操纵风险增加

## 执行摘要分析公司 **Bubblemaps** 进行的一项链上调查发现，**PIPPIN** 代币生态系统中存在严重的股权集中。调查结果显示，内部人士钱包控制着总代币供应量的 80%，价值约 3.8 亿美元。这种集中程度引发了对项目市场诚信的严峻质疑，并使投资者面临协调操纵的重大风险。 ## 事件详情 **Bubblemaps** 的分析确定了特定的协同活动模式。一个由 16 个新创建的钱包组成的集群，其资金注入方式与 **HTX** 交易所的存款模式相似，表明可能源于单一来源。此外，另一个由 11 个钱包组成的独立群组，通过 **Bitget** 交易所的资金注入相互关联，共同持有 9% 的 **PIPPIN** 供应。这些钱包表现出同步的资金流模式，进一步强化了少数参与者之间协调控制的证据。 ## 市场影响 **PIPPIN** 压倒性的内部人士控制构成了市场操纵的明显而现实的危险。80% 的供应掌握在少数人手中，这些实体可以对代币价格施加不成比例的影响，可能以牺牲散户投资者为代价，策划拉高出货（pump-and-dump）方案。这种情况与上市公司将加密资产作为透明财资战略的一部分进行积累的更广泛行业趋势形成鲜明对比。例如，**BitMine Immersion Technologies (BMNR)** 最近宣布其持有量达到 397 万 **ETH**，并将其视为建立股东价值的长期投资策略，这与 **MicroStrategy (MSTR)** 记录完备的 **Bitcoin** 积累策略相似。 ## 专家评论 Bubblemaps 报告是对 **PIPPIN** 代币分发中结构性弱点的专家警告。该公司的分析方法通过可视化钱包连接和代币流，专门用于检测这些通常被普通投资者忽视的集中情况。调查结果表明，该代币市场并非由广泛的去中心化参与所管理，而是容易受到少数协调一致的群体决策的影响。 ## 更广泛的背景此次事件突显了数字资产领域长期存在的挑战：去中心化理想与所有权集中现实之间的冲突。尽管许多项目通过公开销售和透明运营寻求合法性和资金，例如 **GeeFi** 最近的预售，但 **PIPPIN** 案例却恰恰相反。其代币经济结构创造了一个不透明且高风险的环境。相比之下，像 **Bitdeer (BTDR)** 这样的公司越来越多地转向传统的金融工具，例如其最近发行的 4 亿美元 4.00% 可转换高级票据，以受监管和披露的方式为增长提供资金。**PIPPIN** 的情况是加密市场不成熟角落中仍然普遍存在的风险的警示性例子，在这些角落，缺乏透明度可能直接威胁投资者资本。