執行摘要

Hyperliquid 完成了首次重大治理投票，選舉 Native Markets 發行其原生 USDH 穩定幣。與此同時，美國參議院推進了一項全面的數位資產監管框架，而更廣泛的加密貨幣領域則面臨著影響去中心化金融平台和軟體供應鏈的兩起重大安全漏洞。

事件詳情

Hyperliquid USDH 治理

去中心化永續合約交易所 Hyperliquid 完成了首次超越常規資產列表的重大鏈上治理投票，選擇了 Native Markets 發行其原生 USDH 穩定幣。在為期一週的投票過程中，Native Markets 獲得了 Hyperliquid 驗證者和質押 HYPE 代幣持有者約 70% 的支持。該決定旨在降低 Hyperliquid 對外部資產的依賴，特別是 USDC，目前其在網路上的鏈上交易量佔主導地位，約為 60 億美元。包括 Paxos、BitGo、Frax 和 Ethena 在內的老牌競爭對手要么撤回了投標，要么表現不及 Native Markets。

USDH 穩定幣將完全由現金和短期美國國債支持。BlackRock 和 Superstate 將管理鏈下儲備，確保收益生成和安全性。鏈上託管和監管合規，包括遵守 GENIUS 法案和 MiCA 等全球標準，將由 Bridge（Stripe 旗下）處理。Native Markets 提出了一項積極的收益分享模型，承諾將 50% 的穩定幣儲備收益 用於通過 Hyperliquid 援助基金 進行 HYPE 代幣回購，其餘 50% 用於通過戰略合作夥伴關係進行 USDH 分發。這一戰略舉措旨在將經濟價值從外部穩定幣提供商重定向到 Hyperliquid 生態系統及其代幣持有者。

美國參議院監管進展

2025 年 9 月 5 日，美國參議院銀行委員會 發布了 2025 年負責任金融創新法案 (RFIA) 的一份 182 頁討論稿。擬議的立法概述了數位資產的全面市場結構，並包含了打擊非法金融的條款。根據草案，數位資產服務提供商 將被歸類為 金融機構，以適用於 銀行保密法，使其受制於與經濟制裁、反洗錢 (AML)、客戶身份識別和盡職調查相關的法律。

RFIA 草案 授權 SEC 制定“加密貨幣監管”規則，對某些 輔助資產 的要約或銷售提供豁免，如果它們不超過 7500 萬美元或總流通輔助資產的 10%。它還為 不可替代代幣 (NFT) 設立了 安全港，規定 NFT 交易不會被視為證券發行，除非它包含投資合同的所有要素，但批量鑄造項目或分數權益除外。此外，向分佈式帳本系統或去中心化金融 (DeFi) 交易協議提供技術幫助的軟體開發商 將免於 RFIA 的約束。該法案還通過提出一個“CFTC-SEC 微創新沙盒”來促進監管創新，用於測試金融產品，並要求在頒布後 360 天內對 代幣化現實世界資產 的監管處理進行聯合研究。

加密安全事件

加密生態系統最近經歷了兩次引人注目的安全漏洞。SwissBorg 的 SOL Earn 錢包 遭受了一次攻擊，導致約 192,600 SOL 被盜，價值 4150 萬美元。該事件源於第三方合作夥伴的應用程式編程接口 (API) 受損，而非 SwissBorg 平台的內部漏洞。此次損失影響了不到 1% 的 SwissBorg 用戶，約佔公司總資產的 2%。SwissBorg 已承諾承擔所有用戶損失，並正在積極與白帽駭客和執法部門合作追回被盜資金。

與此同時，2025 年 9 月 8 日發生了一次廣泛的 npm 供應鏈攻擊。攻擊者利用網路釣魚活動破壞了 npm（廣泛使用的 Node 包管理器）的維護者帳戶。惡意程式碼隨後被注入到 18 個流行的 JavaScript 包 中，包括 'chalk' 和 'debug'，這些包被下載超過 20 億次。該惡意軟體旨在實時攔截瀏覽器 API 並重定向加密交易，對錢包用戶和 dApp 前端構成重大威脅。此次事件凸顯了中心化信任模型和第三方依賴在更廣泛的軟體供應鏈中的脆弱性，影響了 Web3 應用程式。

Solana 生態系統表現

Solana 已成為區塊鏈領域的收入領導者，報告年收入達 12.5 億美元，約為 以太坊 5.23 億美元 的 2.5 倍。這一表現表明對 Solana 區塊空間的需求強勁。應用層收入在過去 30 天內激增超過 2.1 億美元，其中主要貢獻者如 Pump.fun 和 Axiom Pro 分別產生了約 5300 萬美元 和 5100 萬美元。區塊鏈的基礎層在同一時期也貢獻了 456 萬美元 的鏈上費用。

市場影響

Hyperliquid USDH 投票標誌著去中心化交易格局的戰略轉變，協議尋求通過推出原生穩定幣來實現經濟價值的內部化。這一趨勢可能會降低 Circle 的 USDC 等老牌外部穩定幣發行商的市場主導地位，並將收益重新分配給原生代幣持有者，從而可能促進穩定幣市場的更大程度去中心化。

美國監管發展，特別是 RFIA 草案，表明了數位資產市場正在走向更加結構化和合規。擬議將數位資產服務提供商納入 銀行保密法 之下，意味著對反洗錢和非法金融預防的審查將更加嚴格。雖然通過沙盒和 NFT 安全港促進創新，但該立法同時施加了更嚴格的合規要求，這可能會重塑美國加密業務的運營模式。

持續的安全事件，例如 SwissBorg 攻擊 和 npm 供應鏈攻擊，凸顯了加密和軟體供應鏈中持續存在的漏洞。這些漏洞可能侵蝕投資者信心，並強調了增強安全措施、嚴格審計和去中心化信任機制關鍵必要性，以減輕用戶資金和去中心化應用程式完整性所面臨的風險。這些事件可能會推動對更安全的基礎設施和硬體錢包解決方案的需求。

Solana 展現出的財務表現，其年收入顯著高於以太坊，反映了一個不斷增長和活躍的應用生態系統。這表明 Layer 1 區塊鏈之間在區塊空間需求和經濟價值生成方面存在激烈競爭，可能影響開發人員和用戶在不同網路之間的遷移。

更廣闊的背景

Hyperliquid 治理投票標誌著 DeFi 領域去中心化自治組織 (DAO) 決策的成熟，為協議如何管理穩定幣等關鍵基礎設施樹立了先例。這一發展可能會激勵其他尋求更大程度自給自足的去中心化平台採取類似舉措。

像 RFIA 草案 這樣的立法努力代表了美國立法者為數位資產領域帶來監管清晰度的持續、多方面嘗試。擬議的框架旨在平衡創新與消費者保護和金融穩定，反映了全球範圍內定義加密貨幣和區塊鏈技術法律和運營邊界的趨勢。各種立法提案和監管機構（SEC、CFTC）之間的相互作用將塑造美國加密監管的未來格局。

最近的安全漏洞是加密盜竊案不斷上升的更大模式的一部分，數據顯示 2025 年已盜竊超過 21.7 億美元。這種持續的威脅環境需要加密行業和支持 Web3 的更廣泛技術領域不斷改進網路安全實踐。特別是 npm 攻擊，說明了傳統軟體供應鏈中的漏洞如何直接影響去中心化應用程式的安全性。

在 Solana 等生態系統中觀察到的強勁增長，以及機構興趣和持續創新，與監管不確定性和安全風險帶來的挑戰形成對比。這種動態環境表明該行業正在快速發展，其特點是巨大的擴張機會和固有的營運複雜性，需要市場參與者和監管機構不斷適應。