Resumen Ejecutivo

Hyperliquid, un destacado intercambio descentralizado para contratos perpetuos, se ha asociado con Kalshi, un mercado de predicción regulado por EE. UU., para introducir "Contratos Perpetuos de Eventos" a través de la propuesta HIP-4. Esta colaboración estratégica tiene como objetivo establecer un nuevo paradigma dentro del mercado de predicción en cadena, posicionándose como un competidor directo de Polymarket y otras plataformas existentes. La iniciativa busca integrar la infraestructura técnica de Hyperliquid con la experiencia regulatoria de Kalshi, fomentando una mayor participación institucional en las finanzas descentralizadas.

El Evento en Detalle

El 16 de septiembre, un grupo que incluía a John Wang, Jefe de Cripto en Kalshi, presentó la Propuesta de Mejora de Hyperliquid 4 (HIP-4). Esta propuesta introduce "Perpetuos de Eventos" diseñados para habilitar mercados de predicción en la infraestructura de libro de órdenes de Hyperliquid. La innovación central aborda las limitaciones de HIP-3, que tuvo problemas con la resolución de eventos binarios debido a los requisitos de oráculos continuos y un límite de cambio de precio del 1% por tick, lo que hacía impracticable una liquidación rápida. Los "Perpetuos de Eventos" eliminan la necesidad de feeds de oráculos continuos y pagos de financiación, con precios determinados únicamente por la actividad comercial. Los contratos ofrecen pagos binarios, liquidándose instantáneamente al finalizar el evento para reflejar probabilidades implícitas de mercado entre 0 y 1. Este sistema está diseñado para superar desafíos de infraestructura anteriores, como el tiempo de liquidación de 50 minutos requerido bajo HIP-3 para que un mercado pase de una probabilidad neutral de 0.5 a cero, lo que creaba oportunidades de arbitraje.

Deconstruyendo la Mecánica Financiera

Los "Contratos Perpetuos de Eventos" utilizan una estructura financiera única. Operan con un margen aislado 1x, lo que requiere que los compradores depositen garantías iguales a su pérdida potencial máxima. El trading ocurre dentro de bandas de precios de 0.001 a 0.999. Los oráculos de resolución publican los valores finales durante las ventanas de desafío especificadas para la resolución de disputas. Los constructores que despliegan estos mercados deben apostar 1 millón de tokens HYPE. Con la valoración del token HYPE implicando que esta apuesta supera los 57 millones de USD, esta alta barrera de entrada tiene como objetivo atraer a participantes de grado institucional y garantizar la calidad y orientación financiera de los mercados. Además, los constructores pueden cobrar hasta un 50% de tarifas adicionales por encima de las tasas base. Los mercados se lanzan a través de subastas de compensación de precio único que duran aproximadamente 15 minutos, donde el sistema evalúa los precios candidatos para maximizar el volumen emparejado, con un desempate que favorece el desequilibrio mínimo y los precios más cercanos al 50%. Las órdenes se ejecutan uniformemente al precio de apertura determinado antes de que comience el trading continuo.

Estrategia Comercial y Posicionamiento en el Mercado

Esta colaboración representa un movimiento estratégico de Hyperliquid para aprovechar su robusta plataforma de intercambio descentralizado, que ha logrado un valor total bloqueado (TVL) de $1.46 mil millones en 30 días y captura el 11.47% del volumen de trading de futuros perpetuos de Binance. Al integrarse con Kalshi, una entidad regulada por EE. UU., Hyperliquid tiene como objetivo tender un puente entre las finanzas tradicionales y la innovación en cadena, posicionándose de manera única en el espacio DeFi. A diferencia de las ofertas tradicionales de Polymarket y Kalshi, que son curadas, de pago fijo y sin apalancamiento, los "Perpetuos de Eventos" de HIP-4 introducen apalancamiento, creación de mercado sin permiso, liquidez compartida del pool de liquidez perpetua de Hyperliquid y potencial de cobertura en el lugar. Esta estrategia de "Modo Constructor", con su sustancial requisito de stake de tokens HYPE, hace eco de las estrategias vistas en las finanzas tradicionales al atraer a participantes sofisticados e individuos de alto patrimonio, con el objetivo de una DeFi regulada. El movimiento también contrasta con los problemas enfrentados por los competidores; un reciente artículo académico destacó sesgos sistemáticos en los precios de Polymarket, lo que llevó a más de $40 millones en ganancias de arbitraje en un solo año debido a errores de precios y divergencias de probabilidad en mercados relacionados.

Implicaciones en el Mercado y Contexto General

Se anticipa que la entrada de Hyperliquid y Kalshi en el mercado de predicción en cadena intensificará la competencia, particularmente para Polymarket. Se espera que esta competencia intensificada impulse la innovación en el diseño de productos y la experiencia del usuario dentro del sector. La asociación señala una tendencia más amplia hacia la plataformización de los protocolos DeFi, lo que podría fomentar una mayor participación institucional en los mercados en cadena. Para el token HYPE, esta iniciativa está destinada a impulsar significativamente su utilidad y valoración potencial, ya que el staking de 1 millón de tokens HYPE se convierte en un requisito previo para los constructores de mercado. La colaboración también sienta un precedente para la integración de entidades reguladas tradicionales con las finanzas descentralizadas, lo que podría allanar el camino para una adopción más generalizada de las tecnologías Web3 bajo marcos regulados. La introducción de mecanismos como el margen aislado y los oráculos de resolución tiene como objetivo mejorar la eficiencia del mercado y mitigar los riesgos observados previamente en modelos de mercado de predicción más tradicionales, contribuyendo a la madurez del ecosistema Web3.