Edgen Crypto·Mar 23 2026, 20:46現貨黃金已進入熊市，從年度高點暴跌，因投資者輪換資金。與此形成鮮明對比的是，美國現貨比特幣ETF繼續吸引大量機構資金流入，預示著儘管面臨通脹和利率政策帶來的廣泛市場壓力，資產偏好可能發生長期轉變。
黃金已正式進入熊市，現貨價格從1月份的峰值下跌約22%，3月23日交易價格接近每盎司4,388美元。這種貴金屬遭遇了43年來最陡峭的單週跌幅，Nymex期貨一度單日下跌高達10%。貴金屬的廣泛拋售也導致白銀下跌超過3%，至每盎司65.61美元。
此次急劇逆轉是由一系列宏觀經濟因素推動的，包括持續的通脹擔憂、油價突破每桶100美元的高位，以及美元走強。這些條件強化了市場對全球央行將維持較高利率的預期，削弱了黃金等非收益資產的吸引力，並促使近期高位出現大量獲利回吐。
在黃金表現不佳的同時，機構對比特幣的需求依然強勁。在美國上市的現貨比特幣ETF在連續七個交易日中錄得約11.6億美元的淨流入。僅在3月16日，這些基金就吸引了總計2.02億美元的淨流入，標誌著連續第六個交易日出現正流入。貝萊德的IBIT在當天吸納了1.39億美元，領跑所有基金。
儘管比特幣價格短期表現疲軟，下跌4.2%至71,235美元，這種持續的購買壓力依然存在。價格回落主要歸因於美聯儲發出的通脹將保持高位的信號，這抑制了近期降息的預期。穩定的ETF流入表明，一個日趨成熟的投資者群體正在利用價格下跌建立長期戰略性頭寸，將比特幣視為投資組合配置而非投機性交易。
黃金與股票之間表現的分化推動標普500與黃金比率走高，一些分析師認為該指標是市場情緒的關鍵指標。根據摩根士丹利的說法，比率的上升預示著投資者對股票和更廣泛經濟的信心正在增強，而非對傳統避險資產的信心。自近期地緣政治衝突爆發以來，即使標普500指數本身已從高點下跌6.8%，該比率仍上升了約12%。
這種動態表明投資者正在重新評估風險。資本似乎要么留在股票市場，要么轉向比特幣等另類資產，而不是湧向黃金。比特幣ETF的結構性流入，與黃金的急劇流出形成對比，預示著投資者在對沖不確定性和長期資本配置方式方面可能出現重新調整。
