Edgen Crypto·Mar 27 2026, 05:07GameStop已從簡單的買入並持有國庫策略轉向積極的創收模式，將其絕大部分比特幣持倉抵押在Coinbase上。這一複雜的金融操作表明，上市公司正在進入一個新階段，利用數位資產管理資產負債表，優先考慮收益生成而非被動增值。
GameStop於3月26日披露，已根本性改變其比特幣國庫策略，將其持有的4,710枚比特幣中的4,709枚質押在Coinbase作為抵押品。公司年度報告詳細說明了這一舉動，澄清了1月份一筆巨額比特幣轉帳曾引發市場對其即將出售的猜測。這家視訊遊戲零售商並非清算，而是透過場外備兌看漲期權策略，利用其數位資產獲取收益。
這項期權交易涉及出售行權價介於105,000美元至110,000美元之間的短期看漲期權。透過此舉，GameStop收取期權溢價，從而從其加密貨幣持有中創造新的收入來源。然而，此策略也限制了比特幣價格上漲超過110,000美元行權價的潛在利潤。文件披露，這些期權產生了230萬美元的未實現收益，而負債為70萬美元。
這一操作改變了GameStop對其主要數位資產的會計處理方式。由於質押的比特幣可能被Coinbase再抵押，GameStop不再將其歸類為直接持有的資產。相反，截至財年末1月31日，它被記錄為價值3.683億美元的應收款。這種會計處理方式凸顯了這些資產現在已被抵押，並存在對手方風險。
這一轉變標誌著公司此前被動的買入並持有策略的重大改變。儘管GameStop仍保持比特幣價格的經濟敞口，但其上行空間現已受限。公司還錄得5,970萬美元的未實現虧損，反映了比特幣在此期間的價格下跌。該策略表明，企業越來越傾向於積極管理加密貨幣國庫以獲取收益，而非僅僅為了長期資本增值。
GameStop複雜的資金管理與將加密貨幣用作金融抵押品的更廣泛市場趨勢相符，Coinbase正在將這一趨勢推向消費金融領域。同一天，Coinbase宣布與Better Home & Finance以及政府資助企業房利美（Fannie Mae）合作，提供加密貨幣支持的抵押貸款。該計畫允許購房者抵押比特幣或USDC作為首付款，而無需出售其資產並產生應稅事件。
儘管這與GameStop的企業策略不同，但抵押貸款倡議強調了數位資產在傳統金融框架中日益增長的接受度。透過使加密貨幣支持符合條件的貸款，Coinbase正在幫助將數位資產合法化，使其成為重大生活採購的抵押形式。從企業資產負債表到消費者住房抵押貸款的這一舉動，標誌著數位資產融入更廣泛經濟的關鍵一步。
