Edgen Crypto·Mar 19 2026, 14:08對薩姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）風險投資的回顧性分析顯示，其投資組合中的一些驚人成功押注，卻因FTX災難性的結構而付諸東流。如果該投資組合得以保留，其價值將比今天高出近 480 億美元。破產管理人強制清算，特別是出售人工智慧公司Anthropic的股份，造成了巨大的機會成本，凸顯了SBF的長期願景與公司短期負債之間的不匹配。
人工智慧史上最昂貴的早期退出案例屬於 FTX 破產管理人。2021 年，FTX 投資 5 億美元 獲得了新興人工智慧公司 Anthropic 8% 的股份。該交易所倒閉後，破產管理人於 2024 年 2 月以 13 億美元 的價格出售了這部分頭寸。這在當時是一個合理的結果，但事實證明僅是其潛在價值的一小部分。在人工智慧行業爆發式增長的推動下，Anthropic 的估值已攀升至 3800 億美元，使得相同的 8% 股份如今價值估計為 304 億美元。破產管理人的出售鎖定了超過 290 億美元 的潛在價值損失，實際價值不足其最終價值約 5%。
除了 Anthropic，對薩姆·班克曼-弗里德主要風險投資的重建顯示，如果投資組合保持不變，其價值將增值 478 億美元。這些資產涵蓋人工智慧、區塊鏈基礎設施和金融科技，其成本基礎約為 47 億美元，名義價值將增至 525 億美元。例如，破產管理人於 2024 年 4 月以每枚 64 美元 的價格出售了 2500 萬至 3000 萬枚 Solana (SOL) 代幣，籌集了約 19 億美元。這些出售交易的價格遠低於當時 SOL 174 美元 的市場價格。同樣，於 2022 年 5 月以 6.48 億美元 收購的 Robinhood 7.6% 股份，由於這家金融科技公司的市值接近 750 億美元，如今估計價值 57 億美元。
FTX 災難性的結局掩蓋了其潛在投資策略的顯著成功。SBF 正確識別並投資了過去十年中表現最佳的幾項私人科技資產。該公司的致命缺陷在於結構：它使用短期、流動的客戶存款來資助長期、非流動的風險投資頭寸。當 2022 年 11 月出現 60 億美元 的提款請求激增時，FTX 無法及時清算其風險投資持倉以履行其義務，從而引發了徹底的崩潰。儘管破產管理人最終追回了約 180 億美元，並使債權人獲得的賠償超過其 2022 年的債權總額，但這些資產的全部潛在價值——估計為 525 億美元——從未被欠款人實現。