Edgen Crypto·Oct 09 2025, 15:04TL;DR
歐盟的監管框架 MiCA 和 MiFID II 目前忽視了不可轉讓的代幣化資產，這為現實世界資產代幣化造成了法律確定性的重大空白。歐盟區塊鏈沙盒通過提出一項方案來解決這一問題，即
歐盟區塊鏈沙盒澄清不可轉讓數位資產監管
Edgen Crypto·Oct 09 2025, 15:04Share to
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執行摘要
歐盟現有的數位資產監管規定，即加密資產市場監管條例（MiCA）和金融工具市場指令 II（MiFID II），均在代幣可轉讓性的前提下運作。該框架無意中為旨在不可轉讓的數位資產（例如非上市公司配額或定制的收益分享合同）創建了一個監管盲點。這種疏忽給歐盟內新興的現實世界資產（RWA）代幣化市場帶來了不確定性。
為解決此問題，歐盟區塊鏈沙盒引入了一項
[1] 歐洲數位資產規則存在可轉讓性盲點 (https://cointelegraph.com/news/digital-asset- ...)[2] 指南 - | 歐洲證券和市場管理局 - Europa.eu (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 歐洲數位資產規則存在可轉讓性盲點 - TradingView (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
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Oct 10 2025, 01:41
亞瑟·海耶斯聲稱，全球經濟政策失敗在貨幣不穩定中推動加密貨幣投機
執行摘要 亞瑟·海耶斯認為，當前的全球經濟政策已經培養了一批投機者，迫使個人參與加密貨幣，包括迷因幣和諸如 pump.fun 等平台，以追求快速的財務收益。他指出，這種趨勢源於工資不足和公眾對政府經濟管理普遍的幻滅，這表明了潛在的市場不穩定性和波動性。 事件詳情 BitMEX 前首席執行官 亞瑟·海耶斯 對全球金融格局提出了批判性觀點，認為中央銀行實施的貨幣政策直接導致了加密貨幣市場投機活動的激增。海耶斯斷言，歷史上與比特幣減半相關的傳統四年加密市場週期不再是價格行動的主要驅動因素。相反，他強調了中央銀行貨幣政策的影響，指出先前的市場上漲趨勢因貨幣緊縮條件而結束。 海耶斯特別指責 歐洲中央銀行 (ECB) 及其行長克里斯蒂娜·拉加德，稱他們管理的政策危及歐洲的金融穩定。他預測歐元即將崩潰，理由是法國不斷升級的債務以及 歐洲央行 自2008年金融危機以來持續印鈔的傾向。海耶斯主張投資者將他們的歐元兌換成 比特幣 作為避險資產，預計歐元區將出現大量資本外逃，因為儲戶尋求免受貨幣貶值的影響。他觀察到，自2021年以來，歐元區股票和債券指數的表現均遜於 比特幣 和黃金。 此外，海耶斯指出，美國財政部 正在透過發行債券向市場注入流動性，同時正在討論放鬆銀行監管以刺激貸款。美聯儲 已恢復降息，將聯邦基金利率降至 4%至4.25% 的區間，儘管通脹仍高於目標。海耶斯將這些行動以及中國轉向中性或適度刺激性貨幣立場解釋為“貨幣大師”發出的明確信號，即資金將變得更便宜、更易獲得，從而推動 比特幣 的上漲軌跡。 諸如 pump.fun 之類的平台已成為這種投機環境的重要推動者，特別是在 Solana 迷因幣生態系統中。Pump.fun 報告稱，其收入以空前的速度達到了 1億美元、3億美元和5億美元，主要來自與快速發行的迷因幣相關的創建費和交易量。該平台旨在透過基於關注度的經濟激勵來獎勵用戶，這與傳統社交媒體中價值由中介機構保留的情況形成對比。 市場影響 這些經濟因素——中央銀行政策、地緣政治挑戰和日益增長的幻滅感——的 convergence 正在重新定義投資環境中的傳統風險指標。加密貨幣市場已顯示出顯著的成熟度，總市值達到 4.26萬億美元，比特幣 在觸及 12.6萬美元 以上的高點後，交易價格接近 12.2萬至12.4萬美元。24小時加密納斯達克關聯度為+0.71 表明 比特幣 與其他風險資產的關聯度越來越高，對宏觀經濟狀況作出反應，而不再孤立運作。 機構對數位資產的興趣體現在一周內全球加密ETF流入 59.5億美元，其中 50億美元 來自美國。這筆資金已分散投資於 比特幣 (35.5億美元)、以太幣 (14.8億美元)、Solana (7.06億美元) 和 XRP (2.19億美元)，這反映出一种複雜的機構投資方式。這種多元化，加上 美聯儲 政策的不確定性，表明機構投資組合持續重新配置。 洲際交易所 (ICE)，紐約證券交易所的母公司，於2025年10月7日對去中心化預測市場平台 Polymarket 進行了高達 20億美元 的戰略投資，估值達到 80億美元（投資前）。此舉標誌著對預測市場領域及其與主流金融基礎設施潛在整合的有力認可，預示著未來將出現更複雜、受監管的預測市場產品，用於機構對沖和風險管理。 專家評論 為了支持經濟不滿推動加密貨幣參與的說法，加密資產管理公司 Ikiguai 的創始人 Travis Clling 指出，對主要替代幣回報的普遍不滿。儘管 比特幣 和 以太幣 分別獲得了55%和100%的收益，但 Clling 表示，對於尋求透過加密貨幣實現財務進步的資本有限的工薪階層來說，這些並非“改變生活”的回報。這一觀點強調了推動個人轉向投機性數位資產的潛在經濟壓力。 海耶斯對 歐洲央行 政策和歐元潛在下跌的強烈主張，對歐洲投資者來說是一個嚴峻的警告。他呼籲將歐元兌換成 比特幣，突顯了某些專家之間關於數位資產作為對沖傳統金融不穩定的作用日益增長的情緒，特別是在一個被認為是中央銀行“破產”的環境中。 更廣泛的背景 觀察到的趨勢與歷史先例一致，即當人們對傳統貨幣的信心減弱時（例如在面臨高通脹的國家，如 委內瑞拉、土耳其和阿根廷），數位資產會經歷顯著的流入。這表明了加密貨幣在經濟不確定性和貨幣危機期間作為避風港的作用。 除了投機趨勢之外，加密貨幣基礎設施也在成熟。自2025年中期以來，BNB Chain 的交易量翻了兩番，同時去中心化應用和DeFi生態系統也得到了發展，展示了真實的經濟效用。網路活動與代幣表現之間的相關性，例如 BNB 升至第三大加密貨幣，表明實用性驅動的價值創造與投機性投資同樣重要。這種雙重發展表明了一個複雜且不斷演變的數位資產格局，由基本效用和對全球貨幣政策的響應共同驅動。
Oct 10 2025, 00:32
德意志銀行預測央行將在2030年前持有比特幣和黃金作為儲備資產
執行摘要 德意志銀行預計，全球中央銀行將在2030年前將比特幣（BTC）和黃金納入其主要儲備資產。這一前景歸因於對數字資產的機構投資不斷增加，以及美元在全球儲備中所佔份額持續下降，該份額從2000年的60%下降到2025年預計的41%。分析師們認為，比特幣可能成為中央銀行新的「金融安全基石」，類似於黃金的歷史作用。市場數據顯示，這兩種資產表現強勁，黃金價格超過4,000美元，比特幣在2025年接近其125,000美元的歷史新高。預計這些資產將補充現有儲備策略，而非完全取代美元。 事件詳情 在最近一份題為「黃金的統治，比特幣的崛起」的報告中，德意志銀行分析師Marion Laboure和Camilla Siazon提出，中央銀行很可能將比特幣整合到其官方儲備中。他們的研究強調，比特幣的波動性下降、2100萬枚的固定供應量限制、流動性不斷增長、與傳統資產的相關性較低、交易成本極低以及高可移植性，使其成為可行的儲備資產。該報告將比特幣在21世紀的潛在作用與黃金在20世紀作為避險資產的既定功能進行了類比。當前市場狀況反映了這種日益增長的興趣，比特幣在2025年達到125,000美元以上的高點，黃金每盎司超過4,000美元，在2025年上漲了50%。這一勢頭是由於中央銀行和企業尋求美元和傳統資產替代品的需求增加所致。相反，世界銀行此前指出，加密資產由於固有的波動性、不斷演變的監管環境以及儲備管理中安全性優於收益的優先級，對中央銀行儲備構成了挑戰。 市場影響 德意志銀行的預測強化了對比特幣長期機構和主權需求的預期。這一趨勢被視為通過全球儲備持有的多樣化，促進美元主導地位的逐漸侵蝕。更廣泛的金融格局正在經歷重大轉型，以機構資本配置的範式轉變為標誌。全球90多家上市公司現在在其資產負債表上持有比特幣，到2025年第三季度，超過200家美國上市公司已經正式制定了數字資產國庫策略，總計持有超過1150億美元的加密貨幣。貝萊德iShares比特幣信託（IBIT）等產品截至2025年第二季度已累積超過650億美元的資產管理規模，成為機構接觸的關鍵工具。此外，美國政府建立國家加密戰略儲備的舉動表明政府對數字資產的接受度正在提高。 專家評論 德意志銀行分析師Laboure和Siazon斷言，比特幣的市場成熟度，表現為其波動性下降、流動性增加和供應固定，使其成為中央銀行資產負債表的合適候選者。他們寫道：「戰略性的比特幣配置可能成為現代金融安全的新基石，呼應了黃金在20世紀的作用。」 包括數字資產研究主管Matthew Sigel在內的VanEck分析師預測，如果比特幣在2028年減半後捕獲黃金一半的市值，其估值可能達到644,000美元。Theya的Joe Consorti指出，比特幣的公允價值底線已隨著黃金的升值而升至134萬美元。然而，世界銀行堅持認為，中央銀行優先考慮風險最小的資產，而加密資產的波動性、不斷變化的監管環境和不成熟的市場結構目前為其作為主要外匯儲備工具的納入構成了重大障礙，強調在儲備管理中，安全性與流動性優先於收益。 更廣闊的背景 比特幣和黃金作為儲備資產的推動力源於宏觀經濟的普遍不穩定以及分散投資組合的必要性。地緣政治風險和美國關稅驅動的不確定性促使包括機構實體在內的投資者尋求對沖通脹和貨幣貶值的工具。調查表明，年輕一代越來越傾向於比特幣進行財富保值。中央銀行和企業這一戰略轉向正在發生，儘管傳統的股票市場，如標準普爾500指數，正在經歷創紀錄的高點，這表明資本同時流入增長型資產和被認為是「避險」資產（如黃金以及日益增長的比特幣）的矛盾現象。
Oct 09 2025, 22:10
參議院民主黨提出全面DeFi監管，引發行業強烈反彈
執行摘要 參議院民主黨提出了一項旨在監管去中心化金融的立法提案，引發了加密行業和共和黨議員的廣泛批評，他們擔心這可能實際上在美國禁止DeFi。 事件詳情 參議院銀行委員會民主黨人最近提出了一項旨在監管去中心化金融（DeFi）的立法提案，重點是防止該領域的非法活動。這份與委員會共和黨人共享的六頁文件，旨在授權財政部和其他金融監管機構制定“控制或充分影響力”的明確標準，並確定“協議是否充分去中心化”。 該提案建議，任何參與設計、部署、控制、營運DeFi協議前端服務，或從促進受涵蓋金融活動的DeFi協議中獲得實質性利益的個人或實體，都將被歸類為中介。這一指定引發了加密社群對潛在監管過度干預的擔憂。 解構金融機制 擬議的框架引入了幾項關鍵的監管機制。核心組成部分是授予財政部權力，以定義對DeFi營運至關重要的概念，特別是“控制或充分影響力”的構成以及協議是否“充分去中心化”。這與現有框架形成對比，現有框架可能會隱含地區分中心化和去中心化實體。此外，該立法旨在分配證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間的管轄權。它還提出了一個新術語“輔助資產”，以澄清哪些加密貨幣，儘管與投資合同相關，但不會承擔傳統證券的權利或義務。 這種方法與眾議院的CLARITY法案顯著不同，後者旨在更清晰地劃分SEC和CFTC對代幣和區塊鏈的管轄權。參議院銀行委員會的草案概述了一個混合監管模式，為某些數字資產創建了獨特的監管途徑。 商業戰略與市場定位 這項立法提案引發了加密行業的強烈反應，該行業認為它可能損害創新和競爭力。區塊鏈協會首席執行官Summer Mersinger表示： > "目前的措辭是不可能遵守的，並將把負責任的開發推向海外。" 區塊鏈協會和Variant Fund也呼應了這一觀點，警告該提案可能實際上在美國禁止DeFi，並迫使開發者轉移到國際司法管轄區。這種觀點表明，擬議的法規可能會創造一個環境，使許多DeFi項目的營運成本和合規負擔過高，從而促使開發和營運進行戰略性搬遷。 區塊鏈協會的另一位首席執行官Kristin Smith強調了加密生態系統與傳統資產的獨特性，指出“規則必須相應地進行調整，並且不能涵蓋那些沒有合規途徑的生態系統參與者。”該行業的定位是倡導一個承認DeFi協議獨特架構和操作特徵的監管框架。 更廣泛的市場影響 該提案引入了顯著的監管不確定性，這可能對美國境內的DeFi創新和發展產生寒蟬效應。如果通過，該立法可能會重塑DeFi格局，可能迫使項目離岸，或導致在美國管轄範圍內營運的去中心化協議收縮。剩餘實體增加的合規成本也可能是一個結果。 金融穩定監督委員會（FSOC）此前曾建議，某些DeFi活動可能被視為“系統性重要”，從而受到更嚴格的監督，這與當前的立法推動相符。然而，像創新加密委員會首席執行官Sheila Warren這樣的批評者指出，該提案“缺乏明確性”，並可能“扼殺創新”。Variant Fund的執行合夥人Chris Perkins強調了美國在全球加密格局中失去競爭優勢的風險。 擔憂超越了創新，主要勞工聯合會美國勞工聯合會-產業工會聯合會（AFL-CIO）反對負責任金融創新法案（RFIA）——另一項參議院加密法案——認為它可能危及金融穩定。AFL-CIO的Jody Calemine警告： > "銀行從事基於加密的對沖基金交易活動，這在該制度下是允許的，可能比2008年金融危機前進行的一些危險金融活動風險更大。" 這表明關於擬議的加密法規是否充分保障金融系統存在更廣泛的爭論，一些批評者認為它們可能會加劇而非減輕風險。參議院和眾議院各種立法努力之間的相互作用進一步凸顯了美國加密監管的碎片化和不斷變化的性質，加劇了市場擔憂。