ETHZilla 向 Puffer 部署 4700 萬美元以太幣，以提高國庫收益

執行摘要

ETHZilla 公司，一家專注於去中心化金融的科技公司，於 2025 年 9 月 25 日宣布計劃將大約 10,600 以太幣 (ETH)（截至 2025 年 9 月 24 日價值 4700 萬美元）部署到流動性再質押協議 Puffer 中。這一戰略舉措旨在優化公司的國庫收益，並標誌著機構對 DeFi 創收策略日益增長的信心。

事件詳情

ETHZilla 確認其打算將 10,600 ETH（約合 4700 萬美元）部署到 Puffer 的流動性再質押協議中。該公司表示，此次部署旨在提高其 ETH 國庫持有的收益。選擇 Puffer 是因為它能夠透過再質押提供可觀的回報，同時透過其 2 ETH 驗證者保證金 確保安全性。這種驗證者框架提供針對驗證者故障或惡意活動的主動保險，解決了質押生態系統中機構關注的關鍵問題。ETHZilla 董事長兼首席執行官 McAndrew Rudisill 表示：「此次合作推動了我們從 以太坊 產生可觀現金流的戰略，並展示了 ETHZilla 在部署資本到支持長期增長的前沿基礎設施方面的領導地位。」 Puffer 還在開發垂直加密基礎設施，包括用於資本效率的 LRT、用於可組合性的 基於 Unifi 的 Rollup 以及用於高吞吐量和薪資結算可擴展性的 Preconf AVS。Puffer 創始人兼首席執行官 Amir Forouzani 強調，此次合作建立了「機構參與 以太坊 再質押的新標準」，將安全性與收益生成相結合。

財務機制和戰略

ETHZilla 最新的部署建立在其利用 以太坊 進行國庫管理的既定戰略之上。該公司持有 102,246 ETH，平均收購價格為 3,949 美元，總計約 4.43 億美元，以及 2.13 億美元的現金等價物。此次部署是在之前向流動性再質押協議 EtherFi 承諾部署 1 億美元 ETH 之後進行的。該公司的使命是成為 以太幣 的「累積工具」和鏈上國庫管理的上市公司基準，旨在超越普通 ETH 質押的表現。此外，ETHZilla 已與加密流動性提供商 Cumberland DRW 達成一項高達 8000 萬美元的場外融資協議，以其部分 ETH 持有量作為抵押。此次融資的淨收益旨在根據此前宣布的 2.5 億美元股票回購計劃為股票回購提供資金，從而鞏固了向股東返還資本同時增加其 ETH 資產負債表的戰略。

市場影響

ETHZilla 的這一重大機構部署預計將提振信心並吸引更多資本進入流動性再質押生態系統，特別是利好 Puffer。它有助於驗證再質押作為其他公司實體可行且有吸引力的國庫管理策略，可能增加對 ETH 和相關 DeFi 服務的需求。更廣泛的數位資產格局正在經歷由機構採用流動性再質押驅動的轉型。監管清晰度，特別是來自 美國證券交易委員會 (SEC) 2025 年 8 月的指導意見，已明確指出，流動性質押和再質押在被動執行時，不構成證券交易，從而消除了機構參與的障礙。這促使 以太坊 的流動性質押 總鎖定價值 (TVL) 超過 300 億美元，其中 EigenLayer 和 EtherFi 等再質押協議共同管理著 286 億美元的資產。以太坊 的質押收益率為 3.8% APY，遠高於典型的 0.38% 法幣收益率，這激勵了資本從傳統金融工具重新分配到加密資產，將 以太坊 定位為一種創收基礎設施資產。

更廣泛的背景

ETHZilla 的舉動發生在 以太坊 生態系統機構參與度不斷提高的時期。該網絡的通縮供應模型，受 EIP-1559 銷毀機制和 30% 供應鎖定在質押中的影響，有助於稀缺性。DeFi TVL 在 2025 年第三季度達到 1600 億美元，標誌著強勁增長。SEC 在 2025 年將 以太坊 重新歸類為實用型代幣，以及 2024 年 7 月 以太坊 ETF 的推出，在使機構參與合法化方面發揮了關鍵作用。截至 2025 年 8 月，這些 ETF 已累計 201.1 億美元的淨資產。ETHZilla 由 Peter Thiel 等知名投資者支持，進一步凸顯了主流對先進 DeFi 策略日益增長的興趣和機構驗證。