ETHZilla 公司已戰略性地將其1億美元以太坊持有量分配給ether.fi以增強收益生成，並通過ETH抵押啟動了8000萬美元的股票回購，這表明其對其資產價值的信心以及對股東回報的承諾。

執行摘要

ETHZilla 公司將其1億美元的以太幣部署到 ether.fi 進行再質押，並啟動了以 ETH 抵押的8000萬美元股票回購，這標誌著戰略性的收益優化和對股東價值的承諾。這種雙重策略突顯了機構對去中心化金融（DeFi）進行財庫管理的信心日益增強，以及在股東回報方面採取的積極立場。

事件詳情

ETHZilla 公司 (那斯達克代碼: ETH) 宣布其共持有102,246枚 以太幣 (ETH)，平均購買價格為每枚3,948.72美元，總價值約為4.43億美元。該公司還擁有約2.13億美元的美元現金等價物，反映出67.5%的加密資產配置。在一項戰略舉措中，ETHZilla 將其價值1億美元等值的 ETH 持有量承諾用於流動再質押協議 ether.fi。同時，該公司公布了一項2.5億美元的股票回購計畫，首期回購金額為8000萬美元。這筆初始回購資金通過與 Cumberland DRW 的場外交易 (OTC) 獲得，並以 ETHZilla 部分以太幣持有量作為抵押。該公司已回購約220萬股，平均價格為2.50美元，導致流通股減少1.3%。公告還指出，McAndrew Rudisill 被任命為首席執行官，接替 Blair Jordan，於9月4日生效。

財務機制和業務戰略

ETHZilla 的財庫管理策略展示了利用數字資產的複雜方法。與 Cumberland DRW 進行的8000萬美元場外交易，以 ETH 作為抵押，使公司能夠在不清算其核心加密資產持有量的情況下為股票回購提供資金。這種金融操作類似於 MicroStrategy 等公司採用的策略，它們利用比特幣作為財庫資產來獲得運營或回購的融資。管理層分析表明，每股資產價值約為3.99美元（6.56億美元總資產 ÷ 1.644億股），這表明當前約2.50美元的交易價格相對於其淨資產價值存在顯著折價，從而證明了回購計畫的合理性。

將1億美元的 ETH 部署到 ether.fi 標誌著 ETHZilla 首次將 DeFi 協議用於財庫管理。此舉旨在通過 再質押 產生更高的收益，再質押是一種在標準 ETH 質押獎勵之上增加額外收益機會的過程。雖然傳統的 ETH 質押收益率為3-4%，但 ether.fi 的流動再質押協議提供8.2%至30%的潛在年化收益率（APY）。這種非託管模型允許機構優化回報，同時為以太坊的網絡安全做出貢獻並保留對其資產的控制權。自8月31日以來暫停 ETH 累積表明暫時戰略轉向優化現有持倉並向股東返還價值。

市場影響和更廣泛的背景

ETHZilla 的這一戰略舉措表明機構對 DeFi 和再質押生態系統的日益接受。預計如此大規模的資本部署將提振像 ether.fi 這樣的協議的 總鎖定價值（TVL），該協議已展現出可擴展性，TVL 飆升至超過110億美元。這一趨勢反映出機構對流動再質押協議提供有吸引力的收益和增強網絡安全能力的信心日益增強，尤其是在美國證券交易委員會（SEC）2025年8月發布指導意見，明確這些過程在以行政方式進行時，不構成證券交易之後，從而消除了參與的一個關鍵障礙。

ETHZilla 大量的 ETH 持有量（102,246枚 ETH）使其成為公開交易公司中持有以太坊的重要參與者，儘管仍小於像 Bitmine Immersion Tech 這樣持有超過212萬枚 ETH 的實體。更廣泛的市場正在見證以太坊質押的強勁擴張，目前有3500萬至3700萬枚 ETH（約佔總流通供應量的29%至31%）被質押。這種激增是由持續的機構興趣和預期中的現貨以太坊 ETF 批准所推動的，後者在2025年第三季度吸引了超過330億美元的資金流入，超過了比特幣 ETF 的流入。Pectra 升級計畫於2025年第一季度進行，旨在通過將每個驗證器的最大有效餘額增加到2048枚 ETH 來簡化大型質押者的操作，這可能會加劇圍繞網絡中心化的持續討論，同時提高效率。ETHZilla 的策略強調了一個更廣泛的市場趨勢，即公司財庫正在積極探索和採用先進的加密原生收益生成機制，以優化資產管理並提高股東價值。