주요 요약

디지털 자산 시장은 180 생명과학이 이더리움(ETH) 재무부문을 위해 4억 2,500만 달러의 사모를 성공적으로 유치하고 JP모건 체이스와 같은 주요 금융 기업들이 코인베이스와 같은 암호화폐 플랫폼과의 통합을 심화하면서 상당한 기관 참여를 경험하고 있습니다. 이는 디지털 자산에 대한 주류 접근성 증가를 나타냅니다. 이러한 기관 유입은 백악관 암호화폐 보고서와 디지털 자산 분류를 명확히 하고 온체인 금융을 육성하기 위한 SEC 및 CFTC의 이니셔티브를 포함한 진화하는 규제 프레임워크 속에서 발생합니다. 그러나 이러한 성장은 스탠다드차타드의 신중한 통찰력과 함께 나타나며, 이 은행은 많은 디지털 자산 재무부문(DATs)에 대한 잠재적인 시장 순자산 가치(mNAV) 붕괴를 경고하며 임박한 부문 전반의 통합을 시사합니다.

이벤트 상세

180 생명과학 (나스닥: ATNF)은 이더리움(ETH) 재무부문 준비금을 설립하기 위해 4억 2,500만 달러 규모의 사모투자(PIPE) 거래를 발표했습니다. 회사는 거래 완료 후 (2025년 8월 1일경 예상) ETHZilla Corporation으로 브랜드 변경을 계획하고 있습니다. 이 제안의 순수익은 주로 ETH 구매와 일반적인 기업 목적에 할당됩니다. 이 전략은 ETHZilla를 상장 기업 중 온체인 재무 관리의 벤치마크로 자리매김하는 것을 목표로 합니다. 하버 아일랜드, 일렉트릭 캐피털, 폴리체인 캐피털을 포함한 60개 이상의 기관 및 암호화폐 네이티브 투자자들이 PIPE에 참여했습니다. 일렉트릭 캐피털은 재무부문을 위한 차별화된 온체인 수익 창출 프로그램을 구현하는 임무를 맡은 외부 자산 관리자로 활동할 것입니다.

별도의 개발로, JP모건 체이스와 코인베이스는 주류 사용자를 위한 암호화폐 접근성을 향상시키기 위한 전략적 파트너십을 발표했습니다. 2025년 가을부터 체이스 신용카드 소지자는 코인베이스 플랫폼에서 직접 암호화폐를 구매할 수 있지만, 이러한 거래는 현금 서비스 조건의 적용을 받습니다. 2026년까지 체이스 고객은 Ultimate Rewards 포인트를 1달러당 100포인트의 비율로 USDC 스테이블코인으로 전환하고 은행 계좌를 코인베이스와 직접 연결할 수 있게 됩니다. 이 협력은 코인베이스에 상당한 수익을 창출할 것으로 예상되며, 직접 은행-지갑 연결 및 보상 전환으로 연간 12억 달러, 신용카드 자금 조달로 추가 5억 달러가 예상됩니다.

시장 영향

디지털 자산 공간으로의 상당한 기관 자본 유입은 시장의 성숙을 시사하지만 위험도 초래합니다. 데이터에 따르면 비트코인 총 공급량의 10% 이상이 현재 기관, ETF 및 정부에 의해 보유되고 있으며, 80개 이상의 상장 기업이 총 공급량의 3.4%를 공동으로 소유하고 있습니다. 기관 투자자의 83%는 2025년에 암호화폐 할당량을 늘릴 계획이며, 96%는 비트코인 및 암호화폐의 장기적인 가치 제안에 대한 믿음을 표명합니다. 월스트리트 자본이 주도하는 이러한 추세는 일부에서는 "최초의 적절한 암호화폐 거품"의 잠재적인 시작으로 간주됩니다.

그러나 MicroStrategy의 비트코인 인수 전략에서 처음 영감을 받은 **디지털 자산 재무부문(DATs)**의 확산은 상당한 도전에 직면해 있습니다. 스탠다드차타드는 많은 DATs에 대한 시장 순자산 가치(mNAV) 붕괴에 대해 경고를 발표했습니다. mNAV는 회사의 기업 가치를 암호화폐 보유량과 관련하여 측정하며, 기업이 효율적으로 신주를 발행하고 디지털 자산을 축적하려면 1 이상을 유지해야 합니다. 최근 몇몇 주목할 만한 DATs는 이 임계값 아래로 떨어져 보유량을 확장하는 능력을 방해했습니다. 스탠다드차타드는 이러한 mNAV 억제를 시장 포화, 투자자 신중성 증가, 지속 불가능한 비즈니스 모델, 그리고 이더리움 및 솔라나 재무부문 전략의 급격한 확장(MicroStrategy 접근 방식을 모방한 89개 회사를 지적)에 기인합니다. 이러한 압축은 통합을 유도하여 더 크고 유동적인 플레이어, 그리고 스테이킹을 통한 저비용 자금 조달 또는 수익 창출이 가능한 플레이어를 선호할 것으로 예상됩니다. NYDIG도 DATs의 프리미엄이 좁아지는 것을 관찰했습니다.

전문가 논평

스탠다드차타드 분석가들은 DAT mNAV의 최근 붕괴가 "차별화 및 시장 통합"으로 이어질 것이며, "소수의 회사만이 지속적인 MNAV 프리미엄을 유지할 것"이라고 강조했습니다. 이 은행 분석가들에 따르면, 이러한 회사들은 광범위한 시장 변동에 관계없이 주당 비트코인의 지속적인 성장을 보장하는 "강력한 리더십, 규율 있는 실행, 영리한 마케팅 및 독특한 전략"을 통해 자신을 차별화할 것입니다.

JP모건 체이스 CEO 제이미 다이먼의 디지털 자산에 대한 역사적인 회의론에도 불구하고, 코인베이스 파트너십과 스테이블코인 및 직접 암호화폐 담보 대출 탐색을 포함한 그의 회사의 전략적 움직임은 전통 금융과 탈중앙화 금융 간의 경계가 모호해지고 있음을 나타냅니다. 이는 기존 금융 기관 내에서 진화하는 실용적인 접근 방식을 시사합니다.

SEC 의장 폴 앳킨스는 이전에 "대부분의 암호화폐 자산은 증권이 아니다"라고 언급했으며, 블록체인 기반 인프라에 대한 증권 규칙 및 규정을 현대화하기 위한 위원회 전반의 이니셔티브인 프로젝트 크립토를 시작했습니다. 그의 비전에는 암호화폐 자본 시장을 국내로 유치하고 다양한 디지털 자산 활동을 위한 규제 경로를 만드는 것이 포함됩니다.

더 넓은 맥락

전반적인 추세는 기업 전략과 변화하는 규제 환경 모두에 의해 주도되는 디지털 자산의 주류 금융 생태계로의 통합 가속화를 가리킵니다. 백악관 암호화폐 보고서와 헤스터 피어스가 이끄는 SEC의 2025년 암호화폐 태스크포스는 집행 중심의 접근 방식에서 혁신 친화적인 프레임워크로의 전환을 시사합니다. **직원 회계 보고서 121(SAB 121)**의 폐지 및 SAB 122의 도입은 전통 금융 기관이 더 큰 자신감을 가지고 암호화폐 보관 서비스를 제공할 수 있도록 권한을 부여했습니다. 또한, 2025년 7월에 통과된 CLARITY 및 GENIUS 법안은 스테이블코인 라이선스 및 DeFi 활동을 위한 세이프 하버에 대한 입법적 명확성을 제공합니다. 이러한 규제 진화는 디지털 자산의 장기적인 가치에 대한 기관의 신뢰 증가와 JP모건 및 코인베이스와 같은 전략적 파트너십과 함께 환경을 변화시키고 있습니다. 그러나 DAT 부문 내의 예상되는 통합은 이 시장의 경쟁적이고 진화하는 특성을 강조하며, 견고하고 전략적으로 건전한 모델만이 번성할 가능성이 높습니다.