Ethena 的 USDe 穩定幣市值已超過 120 億美元，該協議計畫於 2025 年第二季度推出其 Converge 區塊鏈，以進一步連接傳統金融和 DeFi。

Ethena 的 USDe 躍升為第三大美元掛鉤資產

Ethena 的合成穩定幣 USDe 已超越 DAI 和 USDS，市值超過 120 億美元，成為 DeFi 中第三大美元掛鉤資產。[1] 這一增長反映了其流通供應量在大約一個月內增加了 42%。[1]

Converge 區塊鏈：連接 DeFi 和機構金融

Ethena 正在與 Securitize 合作開發 Converge，這是一個與 EVM 相容的區塊鏈，計畫於 2025 年第二季度推出。該倡議旨在創建一個「傳統金融與數字美元之間的結算層」，促進以太坊智能合約的整合，同時滿足機構合規標準。Converge 將支持無需許可的 DeFi 應用程式和面向傳統金融機構的合規產品。該網路將利用許可驗證節點，要求驗證者質押 ENA 代幣以維護網路安全。USDe 和 USDTb 將作為原生 GAS 代幣，降低交易成本。

Ethena 計劃將其近 60 億美元的生態系統遷移到這個新的區塊鏈，並發行原生穩定幣 USDe、USDtb（由 BlackRock BUIDL 基金支持）和 iUSDe，專門面向資產管理公司。

戰略影響和市場定位

Ethena 的增長得益於機構採用和高收益機制，Anchorage Digital 和 Transak 等合作夥伴增強了可訪問性。將 XRP 和 BNB 作為抵押品使 USDe 的風險狀況多樣化，並吸引了 12 億美元的機構資金流入。Converge 有望為 USDe 開啟新的用例，例如跨鏈借貸和代幣化真實世界資產，同時減少對以太坊 Gas 費的依賴。

Aave 對 Ethena 的風險敞口：潛在風險

根據 Chaos Labs（Aave 的風險顧問之一）的說法，Aave 對 Ethena 的風險敞口構成潛在風險，這與 2008 年的金融危機有相似之處。該顧問表示，Ethena 將資產作為贖回資本和 Aave 上的流動性進行雙重作用，可能會在去槓桿化事件期間加劇壓力。Ethena 已將 5.8 億美元的 USDe 支持資產存入 Aave，其中 55% 的 USDe 支持資產（價值 47 億美元）已存入 Aave。