Edgen Crypto·Sep 08 2025, 07:59
隨著交易員關注以太坊在 9 月份的潛在上漲空間，以太坊的勢頭越來越強勁，而比特幣則保持穩定。
以太坊 (ETH) 越來越受到預計 9 月份可能上漲的交易者的關注，而 比特幣 (BTC) 仍然是宏觀對沖工具。
QCP Capital 認為，治理風險和美元走弱可能有利於像 BTC 和黃金這樣的對沖工具。然而，Flowdesk 的期權交易部門和 Polymarket 的交易員強調，ETH 是近期主要的上漲機會。美聯儲政策的不確定性正在影響美元的強勢和風險偏好，導致本月出現更多戰術性配置決策。由於市場預計近期降息的可能性很高 (85%)，美元在 8 月份貶值了約 2%，從而提振了對包括加密貨幣在內的風險資產的需求。
執行摘要 Hyperliquid 完成了首次重大治理投票，選舉 Native Markets 發行其原生 USDH 穩定幣。與此同時，美國參議院推進了一項全面的數位資產監管框架，而更廣泛的加密貨幣領域則面臨著影響去中心化金融平台和軟體供應鏈的兩起重大安全漏洞。 事件詳情 Hyperliquid USDH 治理 去中心化永續合約交易所 Hyperliquid 完成了首次超越常規資產列表的重大鏈上治理投票，選擇了 Native Markets 發行其原生 USDH 穩定幣。在為期一週的投票過程中，Native Markets 獲得了 Hyperliquid 驗證者和質押 HYPE 代幣持有者約 70% 的支持。該決定旨在降低 Hyperliquid 對外部資產的依賴，特別是 USDC，目前其在網路上的鏈上交易量佔主導地位，約為 60 億美元。包括 Paxos、BitGo、Frax 和 Ethena 在內的老牌競爭對手要么撤回了投標，要么表現不及 Native Markets。 USDH 穩定幣將完全由現金和短期美國國債支持。BlackRock 和 Superstate 將管理鏈下儲備，確保收益生成和安全性。鏈上託管和監管合規，包括遵守 GENIUS 法案和 MiCA 等全球標準，將由 Bridge（Stripe 旗下）處理。Native Markets 提出了一項積極的收益分享模型，承諾將 50% 的穩定幣儲備收益 用於通過 Hyperliquid 援助基金 進行 HYPE 代幣回購，其餘 50% 用於通過戰略合作夥伴關係進行 USDH 分發。這一戰略舉措旨在將經濟價值從外部穩定幣提供商重定向到 Hyperliquid 生態系統及其代幣持有者。 美國參議院監管進展 2025 年 9 月 5 日，美國參議院銀行委員會 發布了 2025 年負責任金融創新法案 (RFIA) 的一份 182 頁討論稿。擬議的立法概述了數位資產的全面市場結構，並包含了打擊非法金融的條款。根據草案，數位資產服務提供商 將被歸類為 金融機構，以適用於 銀行保密法，使其受制於與經濟制裁、反洗錢 (AML)、客戶身份識別和盡職調查相關的法律。 RFIA 草案 授權 SEC 制定“加密貨幣監管”規則，對某些 輔助資產 的要約或銷售提供豁免，如果它們不超過 7500 萬美元或總流通輔助資產的 10%。它還為 不可替代代幣 (NFT) 設立了 安全港，規定 NFT 交易不會被視為證券發行，除非它包含投資合同的所有要素，但批量鑄造項目或分數權益除外。此外，向分佈式帳本系統或去中心化金融 (DeFi) 交易協議提供技術幫助的軟體開發商 將免於 RFIA 的約束。該法案還通過提出一個“CFTC-SEC 微創新沙盒”來促進監管創新，用於測試金融產品，並要求在頒布後 360 天內對 代幣化現實世界資產 的監管處理進行聯合研究。 加密安全事件 加密生態系統最近經歷了兩次引人注目的安全漏洞。SwissBorg 的 SOL Earn 錢包 遭受了一次攻擊，導致約 192,600 SOL 被盜，價值 4150 萬美元。該事件源於第三方合作夥伴的應用程式編程接口 (API) 受損，而非 SwissBorg 平台的內部漏洞。此次損失影響了不到 1% 的 SwissBorg 用戶，約佔公司總資產的 2%。SwissBorg 已承諾承擔所有用戶損失，並正在積極與白帽駭客和執法部門合作追回被盜資金。 與此同時，2025 年 9 月 8 日發生了一次廣泛的 npm 供應鏈攻擊。攻擊者利用網路釣魚活動破壞了 npm（廣泛使用的 Node 包管理器）的維護者帳戶。惡意程式碼隨後被注入到 18 個流行的 JavaScript 包 中，包括 'chalk' 和 'debug'，這些包被下載超過 20 億次。該惡意軟體旨在實時攔截瀏覽器 API 並重定向加密交易，對錢包用戶和 dApp 前端構成重大威脅。此次事件凸顯了中心化信任模型和第三方依賴在更廣泛的軟體供應鏈中的脆弱性，影響了 Web3 應用程式。 Solana 生態系統表現 Solana 已成為區塊鏈領域的收入領導者，報告年收入達 12.5 億美元，約為 以太坊 5.23 億美元 的 2.5 倍。這一表現表明對 Solana 區塊空間的需求強勁。應用層收入在過去 30 天內激增超過 2.1 億美元，其中主要貢獻者如 Pump.fun 和 Axiom Pro 分別產生了約 5300 萬美元 和 5100 萬美元。區塊鏈的基礎層在同一時期也貢獻了 456 萬美元 的鏈上費用。 市場影響 Hyperliquid USDH 投票標誌著去中心化交易格局的戰略轉變，協議尋求通過推出原生穩定幣來實現經濟價值的內部化。這一趨勢可能會降低 Circle 的 USDC 等老牌外部穩定幣發行商的市場主導地位，並將收益重新分配給原生代幣持有者，從而可能促進穩定幣市場的更大程度去中心化。 美國監管發展，特別是 RFIA 草案，表明了數位資產市場正在走向更加結構化和合規。擬議將數位資產服務提供商納入 銀行保密法 之下，意味著對反洗錢和非法金融預防的審查將更加嚴格。雖然通過沙盒和 NFT 安全港促進創新，但該立法同時施加了更嚴格的合規要求，這可能會重塑美國加密業務的運營模式。 持續的安全事件，例如 SwissBorg 攻擊 和 npm 供應鏈攻擊，凸顯了加密和軟體供應鏈中持續存在的漏洞。這些漏洞可能侵蝕投資者信心，並強調了增強安全措施、嚴格審計和去中心化信任機制關鍵必要性，以減輕用戶資金和去中心化應用程式完整性所面臨的風險。這些事件可能會推動對更安全的基礎設施和硬體錢包解決方案的需求。 Solana 展現出的財務表現，其年收入顯著高於以太坊，反映了一個不斷增長和活躍的應用生態系統。這表明 Layer 1 區塊鏈之間在區塊空間需求和經濟價值生成方面存在激烈競爭，可能影響開發人員和用戶在不同網路之間的遷移。 更廣闊的背景 Hyperliquid 治理投票標誌著 DeFi 領域去中心化自治組織 (DAO) 決策的成熟，為協議如何管理穩定幣等關鍵基礎設施樹立了先例。這一發展可能會激勵其他尋求更大程度自給自足的去中心化平台採取類似舉措。 像 RFIA 草案 這樣的立法努力代表了美國立法者為數位資產領域帶來監管清晰度的持續、多方面嘗試。擬議的框架旨在平衡創新與消費者保護和金融穩定，反映了全球範圍內定義加密貨幣和區塊鏈技術法律和運營邊界的趨勢。各種立法提案和監管機構（SEC、CFTC）之間的相互作用將塑造美國加密監管的未來格局。 最近的安全漏洞是加密盜竊案不斷上升的更大模式的一部分，數據顯示 2025 年已盜竊超過 21.7 億美元。這種持續的威脅環境需要加密行業和支持 Web3 的更廣泛技術領域不斷改進網路安全實踐。特別是 npm 攻擊，說明了傳統軟體供應鏈中的漏洞如何直接影響去中心化應用程式的安全性。 在 Solana 等生態系統中觀察到的強勁增長，以及機構興趣和持續創新，與監管不確定性和安全風險帶來的挑戰形成對比。這種動態環境表明該行業正在快速發展，其特點是巨大的擴張機會和固有的營運複雜性，需要市場參與者和監管機構不斷適應。
執行摘要 開放網路（TON）區塊鏈正在經歷加速增長，這主要得益於其與全球訊息應用程式 Telegram 的深度整合，後者擁有 9.5 億活躍用戶。這種戰略聯盟旨在透過在熟悉的社交平台中直接嵌入去中心化應用程式和金融服務，促進 Web3 的大規模採用。該生態系統在用戶參與度和總鎖定價值（TVL）方面均出現了顯著增長，反映出興趣和投資的增加。Telegram 本身也報告了與其加密活動和 TON 關聯直接相關的巨額財務收益，這標誌著透過既有社交基礎設施實現 Web3 擴展的新模式。 事件詳情 開放網路（The Open Network）的旅程始於 2018 年，當時名為 Telegram 開放網路，由 Telegram 創始人 Pavel 和 Nikolai Durov 發起，籌集了創紀錄的 17 億美元資金。然而，2020 年美國證券交易委員會（SEC）的監管干預導致 Telegram 放棄了該項目。開源程式碼隨後被一個開發者社區採用，於 2021 年成立了 TON 基金會，以 The Open Network 的名義重新啟動了該項目。此後，Telegram 正式認可 TON 作為其首選區塊鏈，這標誌著該網路的一個關鍵時刻。 TON 的核心戰略圍繞其與 Telegram 龐大用戶群的緊密整合。這包括諸如「@wallet」和 TON Space 等內建功能，使用戶能夠直接在訊息應用程式中發送和接收加密貨幣。此外，Telegram 透過與公共頻道所有者分享 50% 的廣告收入來激勵參與，這些收入僅以 Toncoin（TON）支付。引入「Telegram Stars」提供了用於創作者打賞的應用程式內貨幣，深化了經濟聯繫。在 2024-2025 年，Telegram 透過迷你應用程式商店和擴展的 TON 功能進一步鞏固了這種整合。這透過 Notcoin 和 Hamster Kombat 等病毒式「點擊賺錢」遊戲帶來了大量的用戶獲取，這些遊戲在向數百萬人介紹他們的第一個加密錢包方面發揮了重要作用。 財務機制和業務戰略 Telegram 在 2024 年上半年的財務表現顯著受益於其加密貨幣計劃。該公司報告稱，2024 年上半年收入為 5.25 億美元，同比增長 190%。其加密貨幣持有量從 2023 年底的 4 億美元增至 2024 年上半年的 13 億美元。這一增長部分是由出售加密資產獲得的 3.53 億美元以及透過一項現已終止的排他性協議獲得的 2.25 億美元推動的，該協議指定 TON 代幣作為 Telegram 上廣告的唯一貨幣。該平台對 TON 的敞口帶來了波動性，例如在 2025 年 8 月 Durov 被捕後 TON 價格下跌 25%，儘管隨後在 11 月下旬恢復到 6.32 美元。 從技術上講，TON 被設計為「區塊鏈的區塊鏈」，利用「無限分片」模型來實現水平可擴展性。其權益證明（PoS）驗證系統確保了快速的交易最終性，通常在 2.8 到 3.0 秒之間。該網路優先採用原生技術堆疊，包括 TON Connect 和 Jettons 等標準，專注於低延遲和低費用，以滿足消費級應用程式的需求，這使其與以 Rollup 為中心進行擴展的以太坊等其他第一層解決方案區分開來。 從戰略上講，TON 正在擴大其影響力。任命前 MoonPay 首席財務官兼首席運營官 Max Crown 為 TON 基金會首席執行官，標誌著向全球規模和監管協調的推進。該網路將整合 Ethena 的合成美元 USDe，並透過 Libre 的 5 億美元 Telegram 債券基金牽頭真實世界資產（RWA）代幣化。TON Space 在第二季度向美國用戶推出，進一步擴大了其市場滲透率。透過 TON 全球黑客之家和 Tact 智能合約挑戰等舉措，以及提供豐厚的獎金，促進了開發工作，吸引了數千名開發者。 更廣泛的市場影響 TON 與 Telegram 的整合為 Web3 大規模採用提供了一個引人注目的案例研究，為利用現有社交平台將數百萬用戶引入去中心化生態系統提供了藍圖。透過將加密功能直接嵌入 Telegram 龐大的用戶群中，TON 試圖使區塊鏈技術對最終用戶「隱形」，從而降低去中心化應用程式和服務的準入門檻。這種方法可能會從根本上改變用戶與 Web3 的互動方式，使其超越小眾加密社區，進入主流數位生活。 TON 的成功也對區塊鏈領域的企業採用趨勢產生了影響。Telegram 從其加密貨幣持有和運營中獲得的直接財務收益，加上其在培育 TON 生態系統方面的積極作用，展示了公司探索 Web3 整合的切實經濟模型。這可能會鼓勵其他擁有大量用戶群的大型科技公司考慮類似的戰略，從而可能加速傳統數位平台和去中心化技術的融合。 儘管存在固有的波動性和持續的監管不確定性，但由於其廣泛採用潛力，投資者情緒在很大程度上仍然看漲。該網路的 TVL 從 7600 萬美元飆升至超過 7.4 億美元的峰值，儘管在激勵計劃初期結束後，到 2025 年年中穩定在 6 億至 6.5 億美元左右。每日活躍錢包在一年內從 290 萬增加到 3200 萬，創建的帳戶總數超過 1.51 億。雖然監管清晰度仍然是一個關鍵因素，但 TON 持續擴展到 DeFi、RWA 代幣化、支付和 Telegram 原生應用程式領域，使其成為區塊鏈技術及其主流整合不斷發展的格局中的重要參與者。
執行摘要 比特幣序數的出現從根本上重塑了比特幣生態系統，實現了直接數據儲存並創造了一個價值數十億美元的市場，同時引發了關於網絡基本目的和未來效用的辯論。 事件詳情 由開發者 Casey Rodarmor 於 2023 年 1 月推出的 比特幣序數，允許用戶將各種形式的數據——從圖像和文本到智能合約——直接「銘刻」到單個聰（比特幣的最小單位）上。這一過程利用了網絡 2017 年的 SegWit 更新（創建了折扣儲存空間）和 2021 年的 Taproot 升級（放寬了數據大小限制），從而促進了更大檔案的嵌入。與其他區塊鏈上通常連結到外部檔案的 NFT 不同，序數將整個數據片段嵌入到比特幣交易本身中，確保其在區塊鏈上的永久性和安全性。這一創新為這些數位文物創造了一個價值數十億美元的市場。 在序數協議的基礎上，BRC-20 代幣標準於 2023 年 3 月由一位匿名開發者 Domo 推出，允許透過簡單的文本銘文在比特幣上創建可互換代幣。Rodarmor 隨後開發了 Runes 協議，該協議於 2024 年 4 月上線，旨在作為一種更清晰、更高效的比特幣代幣發行系統，與 閃電網絡 等擴展技術兼容。 財務機制 比特幣序數和相關銘文資產市場表現出顯著的金融活動。銷售額已超過 62 億美元，來自近 400 萬筆交易。2025 年 7 月的單日銷售額達到 1150 萬美元，創下該年度的峰值。BRC-20 代幣的總價值一度超過 33 億美元。這些活動顯著增加了礦工收入，自 2023 年以來，序數貢獻了超過 5 億美元的費用。這與最近的數據形成對比，Messari 研究經理 AJC 指出，每日費用收入已降至 50 萬美元以下，年化收入約為 1.79 億美元，代表了自序數誕生以來的最低點。2025 年的每日費用收入表現出不一致性，範圍從 3,000 美元到 537,000 美元，較 2023 年 12 月觀察到的近 1000 萬美元的峰值顯著下降。隨著區塊獎勵的減少，這些費用對於網絡安全至關重要。 業務戰略與市場定位 序數已將比特幣的效用擴展到其作為純粹價值儲存和點對點現金系統的傳統角色之外。這培育了一種「建設者文化」，吸引了以前主要在以太坊等競爭區塊鏈上發現的新開發者和創造性力量。這一戰略轉變的一個顯著例子是 MicroStrategy 的 Orange 協議，該協議利用序數在比特幣區塊鏈上創建了一個永久的、防偽的數位身份系統。這表明企業實體明確地利用比特幣的基礎安全性來開發新穎的應用，有效地將比特幣定位為「第二幕」，其中包括更廣泛的數據和身份管理功能。 市場影響 序數的出現引發了比特幣社區內部關於網絡目的和未來的重大辯論。包括比特幣核心開發者 Jimmy Song 在內的批評者認為，Taproot 升級透過忽視社會攻擊向量，無意中啟用了「垃圾郵件式活動」，導致網絡擁堵。Blockstream 的 Adam Back 認為，這些數據密集型銘文取代了合法的交易。相反，支持者認為序數提供了一項重要的創新，貢獻了大量交易費用，對於在區塊獎勵減少時保護網絡至關重要。序數生態系統的領軍人物 Leonidas 表示，如果開發者試圖審查序數或 Runes 交易，他將資助一個比特幣核心分叉，這一立場得到了控制網絡超過 50% 算力的礦工的支持。 這種增加的活動和擁堵加速了 第二層擴展解決方案 的開發，例如 閃電網絡、Liquid、Stacks 和 Rootstock (RSK)，這些方案正在被改造以更有效地處理與序數相關的交易。然而，生態系統也面臨著中心化平台的挑戰；OKX Web3 錢包 宣布將於 2025 年 6 月 5 日停止支持 Runes 交易市場及相關功能。這一決定可能由流動性或合規性問題驅動，預計將減少 Runes 代幣的流動性，並將交易推向 RichSwap 或 DotSwap 等去中心化交易所，凸顯了創新驅動協議與合規性嚴格的中心化交易所之間的緊張關係。 專家評論 比特幣核心開發者 Jimmy Song 批評 Taproot 升級「忽視了社會攻擊面」，使得序數和 BRC-20 代幣等「垃圾郵件式活動」在比特幣網絡上泛濫。序數領域的傑出人物 Leonidas 表示，如果開發者試圖在即將到來的 v30 升級中審查序數或 Runes 交易，他將資助一個比特幣核心分叉，這表明意識形態分歧正在加深。Blockstream 的 Adam Back 認為，數據密集型銘文取代了合法的交易，這表明對網絡主要功能產生了負面影響。相比之下，Leonidas 指出，序數自 2023 年以來已貢獻了超過 5 億美元的費用，增強了比特幣的長期安全性。儘管有這些貢獻，Messari 研究經理 AJC 指出，網絡「幾乎是一個鬼城」，每日費用收入顯著下降，這表明這些銘文的經濟效益並不穩定。 更廣泛的背景 序數的崛起代表了比特幣演進中的一個關鍵時刻，迫使其重新評估其基本目的。即將於 2025 年 10 月進行的 v30 升級將移除 80 字節的 OPRETURN 限制，並使每筆交易最多可承載 4MB 的數據，預計將進一步推動鏈上數據容量並加劇辯論。技術創新、市場需求和意識形態觀點之間的這種動態相互作用，凸顯了比特幣最大化主義者（優先考慮其貨幣系統功能）與尋求將其效用擴展為通用賬本的創新者之間持續存在的緊張關係。OKX 等主要中心化平台決定撤回對某些代幣標準的支持，這突顯了平衡監管合規性與支持新興去中心化協議的複雜性，將這些創新推向監管較少但通常也較難訪問的去中心化場所。
