數位資產財庫正成為一種重要的投資模式，使上市公司能夠戰略性地將大量加密貨幣儲備整合到其資產負債表中，其中HashKey Group推出5億美元多幣種基金以連接傳統金融與Web3生態系統尤為突出。

執行摘要

數位資產財庫（DATs）代表了企業財務的戰略演進，允許上市公司直接將數位資產納入其資產負債表。這種模式為傳統資本參與Web3經濟提供了一條合規途徑，超越了諸如交易所交易基金（ETFs）等被動投資工具。對DATs日益增長的興趣預示著企業在數位資產領域向更直接、更積極的參與轉變，旨在利用市場動態和加密貨幣固有的潛在收益機會。

事件詳情

數位資產財庫模型作為加密貨幣市場結構中的一項核心創新，正獲得顯著的勢頭。與主要反映資產價格的傳統ETFs不同，DATs旨在應對數位資產的波動性和流動性特徵，提供靈活的申購和贖回機制，以適應加密貨幣的24/7特性。這種方法為投資者提供了合規的切入點，同時旨在捕捉Web3的增長潛力。

亞洲著名的數位資產公司HashKey Group宣布了一項新的多幣種DAT基金，目標在初始階段籌集超過5億美元。這項倡議旨在連接傳統金融與Web3生態系統，目標是成為亞洲同類基金中規模最大的。此舉凸顯了機構對DATs作為可行且具有戰略意義的投資工具日益增長的認可。CoinFund總裁Christopher Perkins和Upexi首席戰略官Brian Rudick強調DATs是一項關鍵創新，通過提供收益機會和方便傳統投資者進入，優於傳統ETFs。

金融機制拆解

數位資產財庫背後的基本原則涉及上市公司籌集資金（通常通過發行新股），然後利用這些收益收購主流數位資產，如比特幣（BTC）、以太坊（ETH）和Solana（SOL）。這一過程將數位資產直接整合到公司的資產負債表中。

戰略目標是建立一個自我強化的金融循環：“籌集資本 - 購買加密貨幣 - 加密貨幣價格上漲 - 股票價格上漲 - 進一步籌集資本。”這種機制將DAT定位為潛在的資本加速器，特別是在數位資產價值升值期間。

對DAT效率的分析，特別是比較Solana（SOL）和以太坊（ETH），揭示了明顯的動態。Solana的DATs效率被認為更高，因為它可交易供應量較低；大約63.1%的Solana代幣被質押，剩下較少部分可供交易。相比之下，以太坊的質押率僅為29.6%，導致流通供應量更高，新資本更難推動價格。此外，考慮到Solana相對於以太坊和比特幣更小的市值，1美元投資於SOL DAT可以產生更大的相對影響。例如，25億美元的SOL DAT倡議估計在吸收交易供應方面，與300億美元的ETH或910億美元的BTC倡議具有可比的影響。目前，上市公司持有超過400萬SOL，價值超過8億美元。然而，這些公司的股價並未持續反映積極表現，這可能歸因於Solana儲備市場中缺乏領先策略或待批准的Solana ETF。儘管如此，上市公司僅持有SOL流通供應的0.69%，這表明有巨大的進一步企業採納空間。

商業策略與市場定位

上市公司采納DATs反映了企業戰略的演變，以整合數位資產，這與早期MicroStrategy等先行者有異曲同工之妙。雖然MicroStrategy顯著累積了大量的比特幣儲備，但DAT模型在此基礎上進行了擴展，涵蓋了更廣泛的數位資產，並旨在實現更動態的資本部署和收益生成。

2025年9月，Galaxy Digital將其在納斯達克上市的股票在Solana區塊鏈上代幣化，此舉顯著體現了這種戰略轉變。這標誌著一家上市公司首次通過SEC註冊的轉賬代理Superstate將傳統股權與區塊鏈基礎設施結合。這項倡議允許股東保留合法權利，同時實現24/7交易、即時結算以及潛在的自動化做市商（AMM）整合以增強流動性。這一發展與SEC的Crypto專案相符，凸顯了代幣化現實世界資產（RWAs）的增長潛力，據報導，2025年在224.6億美元的區塊鏈金融服務市場中增長了300%。雖然Solana的高吞吐量（每秒4,000–65,000筆交易）提供了速度優勢，但以太坊提供了機構級合規性，展示了區塊鏈金融基礎設施中的權衡。諸如Solana的中心化、代幣化證券的監管不確定性以及股權AMM整合的初期階段等風險仍需考慮。

更廣泛的市場影響

數位資產財庫日益普及對更廣泛的Web3生態系統、企業採納趨勢和投資者情緒產生了重大影響。DATs的廣泛采納可能從根本上改變傳統投資者訪問和從數位資產中獲取收益的方式，可能導致大量資本流入加密市場。監管清晰度建立的持續努力增強了這一趨勢，這被視為機構參與的主要催化劑。

美國參議院在解決監管模糊性方面邁出了重要一步，參議議員於2025年9月5日更新了**《2025年負責任金融創新法案》**。此次更新明確將代幣化股票歸類為證券，而非商品，確保與現有金融基礎設施（如經紀商系統和清算所）兼容。這一監管發展為探索基於區塊鏈的金融產品的公司提供了更大的確定性，預計將鼓勵更廣泛的機構參與。

監管清晰度的提高，特別是關於山寨幣期貨上市和Layer-2代幣（LSTs）分類的清晰度，預計將加速機構采納，並有助於山寨幣市場的潛在“牛市”。對以太坊和多元化山寨幣ETFs的需求正在上升，發行方正在準備申請。以太坊憑藉其流動性和成熟的期貨市場，被認為是下一個現貨ETF批准的主要候選者，儘管仍存在市場操縱和資產分類方面的擔憂。傳統資產在公共區塊鏈上的代幣化，以Galaxy Digital的倡議為例，最終可能通過提高可訪問性和效率來徹底改變資本市場，進一步整合傳統金融與去中心化技術。這種整合，加上通過DeFi協議獲得更高收益的潛力，即使在他們謹慎地導航新興領域時，也繼續吸引機構興趣。