DAO áp dụng Quản trị Futarchy: MetaDAO mở rộng trên Solana, các Quỹ Ethereum bắt đầu thử nghiệm

Tóm tắt điều hành

Các Tổ chức Tự trị Phi tập trung (DAO) đang ngày càng khám phá Futarchy, một mô hình quản trị tận dụng thị trường dự đoán để ra quyết định. Xu hướng này bị ảnh hưởng đáng kể bởi sự xác nhận của các thị trường dự đoán, đặc biệt là sau hoạt động giao dịch đáng kể được thấy trên các nền tảng như Polymarket. MetaDAO của Solana đang nổi lên như một yếu tố hỗ trợ chính cho việc triển khai Futarchy ở quy mô lớn, trong khi các sáng kiến từ Quỹ Optimism và Quỹ Uniswap cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng trong hệ sinh thái Ethereum.

Chi tiết sự kiện

MetaDAO, ra mắt vào tháng 11 năm 2023 trên Solana, đã trở thành một nền tảng trung tâm để vận hành Futarchy. Nó đã tạo điều kiện cho 62 Futarchy trên chín DAO, với 19 Futarchy được hoàn thành sau bầu cử. Các DAO dựa trên Solana đáng chú ý như Jito, Marinade và Sanctum đã tích hợp MetaDAO vào quản trị của họ. Chẳng hạn, Sanctum đã áp dụng MetaDAO làm nền tảng chính của mình, giải quyết bốn quyết định thông qua các cuộc bỏ phiếu Futarchy và thu hút 1.648 cử tri duy nhất cho các đề xuất đó, một số lượng cử tri riêng biệt cao hơn so với Lido và Dịch vụ Tên Ethereum (ENS) đạt được vào năm 2024. Một bệ phóng mới từ MetaDAO nhằm mục đích đơn giản hóa việc tạo ra các DAO Futarchy, có khả năng giải quyết các vấn đề về hình thành vốn và niềm tin cho các dự án mới.

Ngoài Solana, Quỹ Uniswap và Quỹ Optimism đã hợp tác thông qua một khoản tài trợ chung cho Butter để thí điểm triển khai Futarchy trên Ethereum và Layer 2. Optimism đã khởi động một thử nghiệm quản trị on-chain kéo dài 21 ngày cụ thể vào tháng 3 năm 2025, phân phối 500.000 token OP làm phần thưởng. Những người tham gia đã sử dụng các token mô phỏng, OP-PLAY, để dự đoán tăng trưởng Tổng Giá trị Khóa (TVL) cho các dự án nhận được ưu đãi OP, với năm dự án hàng đầu nhận được tài trợ. Thử nghiệm này đã nêu bật những thách thức, vì các dự án được chọn như Rocket Pool và SuperForm đã hoạt động kém trong tăng trưởng TVL thực tế, một phần do việc sử dụng các chỉ số được định giá bằng USD dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá ETH. Sự cản trở cao của người dùng, yêu cầu sáu tương tác on-chain cho mỗi lần đặt cược, và sự bất đối xứng thông tin, đã góp phần làm giảm sự tham gia và độ chính xác. Các chuyên gia ("Người giữ Huy hiệu") cho thấy tỷ lệ thắng thấp nhất.

Trong khi đó, bối cảnh thị trường dự đoán rộng lớn hơn đã cho thấy sự biến động. Polymarket, sau khi trải qua sự gia tăng khối lượng giao dịch lên 2,6 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2024, phần lớn được thúc đẩy bởi cuộc bầu cử Hoa Kỳ, đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể. Khối lượng giao dịch giảm xuống còn 515 triệu đô la vào tháng 1 năm 2025, từ 1,9 tỷ đô la vào tháng 12, với lợi ích mở giảm 77% từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 1 năm 2025.

Ảnh hưởng thị trường

Việc áp dụng Futarchy ngày càng tăng cho thấy một sự thay đổi tiềm năng trong cách các tổ chức phi tập trung đưa ra quyết định và phân bổ nguồn lực. Việc phụ thuộc rõ ràng vào các cơ chế thị trường để quản trị, thay vì bỏ phiếu truyền thống, có thể dẫn đến các DAO hiệu quả và linh hoạt hơn nếu được triển khai thành công. Mô hình "Futarchy dưới dạng Dịch vụ" do MetaDAO cung cấp có thể làm giảm rào cản cho các DAO mới để áp dụng cấu trúc quản trị này ngay từ đầu.

Tuy nhiên, thử nghiệm Optimism đã chứng minh những thách thức nghiêm trọng. Việc sử dụng các chỉ số TVL được định giá bằng USD, chịu ảnh hưởng của biến động giá tài sản cơ bản, đã làm sai lệch kết quả và dẫn đến các dự đoán không chính xác. Sự cản trở cao của người dùng đã ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ lệ tham gia, cho thấy rằng việc triển khai thực tế yêu cầu giao diện đơn giản hóa và ít tương tác on-chain hơn. Tỷ lệ thắng thấp trong số các chuyên gia cho thấy ngay cả những người tham gia có thông tin cũng gặp khó khăn dưới các thiết kế thị trường không tối ưu. Những phát hiện này chỉ ra rằng mặc dù Futarchy cung cấp một khung lý thuyết đầy hứa hẹn, nhưng hiệu quả của nó phụ thuộc rất nhiều vào thiết kế chỉ số mạnh mẽ, giảm ma sát người dùng và luồng thông tin rõ ràng, không thiên vị. Sự sụt giảm hoạt động của Polymarket sau bầu cử nhấn mạnh sự phụ thuộc của các thị trường dự đoán hiện tại vào các sự kiện nổi bật để duy trì sự tham gia và tính thanh khoản bền vững, đặt ra câu hỏi về tính bền vững lâu dài cho các quyết định quản trị thường xuyên hơn.

Bình luận chuyên gia

Những người ủng hộ Futarchy, chẳng hạn như những người liên quan đến MetaDAO, nhấn mạnh các cơ chế tích hợp của nó để giảm thiểu thao túng thị trường. Người tham gia đặt vốn thực tế vào rủi ro, điều này tự nhiên hạn chế hành vi đầu cơ. Hệ thống cũng khuyến khích những người nắm giữ lớn đa dạng hóa tài sản của họ, có khả năng thúc đẩy một quy trình ra quyết định cân bằng hơn. Những lo ngại về sự sụp đổ thị trường hoặc bong bóng trong các hệ thống Futarchy được thừa nhận, với sự so sánh được rút ra từ "sự nhiễu loạn thị trường" trong quản trị truyền thống. Yếu tố khác biệt chính là thành phần vốn rủi ro, đóng vai trò là cơ chế tự điều chỉnh: những người tham gia có hiệu suất giao dịch kém nhất quán sẽ cạn kiệt vốn của họ, dẫn đến sự tham gia có trách nhiệm hơn.

Futarchy cũng được xem là có lợi cho việc tận dụng kiến thức chuyên môn. Nó không yêu cầu sự tham gia phổ quát, vì một vài người tham gia có thông tin với "thông tin hấp dẫn và cạnh tranh" có thể định giá thị trường một cách hiệu quả. Việc tập trung vào chất lượng của người tham gia hơn là số lượng đặc biệt có lợi cho các quyết định phức tạp hoặc kỹ thuật trong các DAO.

Bối cảnh rộng hơn

Sự gia tăng của Futarchy đang diễn ra trong một xu hướng tăng trưởng lớn hơn của hệ sinh thái thị trường dự đoán Web3, đã mở rộng từ 4,43 tỷ đô la vào năm 2024 lên 6,11 tỷ đô la vào năm 2025, dự kiến tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 37,8%. Sự tăng trưởng này cho thấy một sự thay đổi trong các thị trường dự đoán từ các công cụ đầu cơ sang cơ sở hạ tầng nền tảng tiềm năng cho việc ra quyết định của tổ chức. Việc Polymarket mua lại QCEX, một sàn giao dịch phái sinh được cấp phép CFTC, làm nổi bật một động thái hướng tới tuân thủ quy định, thu hút vốn thể chế. Tuy nhiên, sự phát triển trong tương lai của Futarchy và các thị trường dự đoán phụ thuộc vào việc giải quyết các mơ hồ về quy định, tăng cường các mô hình quản trị chống lại sự thiên vị và thao túng, và liên tục tinh chỉnh các cơ chế để đảm bảo rằng "trí tuệ tập thể" của thị trường chuyển thành kết quả quản trị phi tập trung tối ưu. Các phát triển trong tương lai có thể liên quan đến các chỉ số phức tạp hơn ngoài giá token đơn giản và các biện pháp bảo vệ chống lại các quyết định có hại, có thể thông qua "hợp đồng tương lai cho các quyết định tồi".

nguồn:

[1] Tình trạng Futarchy trên chuỗi (https://www.galaxy.com/insights/research/the- ...)[2] Futarchy: Khi thị trường dự đoán trở thành vũ khí quản trị, một thử nghiệm quản trị lật đổ mô hình ra quyết định của DAO | PANews (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Polymarket đối mặt khó khăn vào năm 2025 sau thời kỳ bùng nổ năm 2024 | blogtienso trên Binance Square (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Oct 04 2025, 19:20

ETF Solana staking ra mắt tại Canada, Ethena ra mắt Rollup RWA tổ chức, Galaxy đề xuất cải cách lạm phát

Tóm tắt điều hành Các cơ quan quản lý Canada đã phê duyệt các Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Solana (SOL) giao ngay đầu tiên có khả năng staking, trong khi Ethena Labs đã ra mắt một rollup Ethereum để mã hóa Tài sản thế giới thực (RWA), và Galaxy Research đã đề xuất một mô hình quản trị lạm phát Solana mới. Sự kiện chi tiết ETF Solana giao ngay có staking của Canada Ngày 16 tháng 4, bốn ETF Solana giao ngay bắt đầu giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Ontario (OSC) phê duyệt. Các sản phẩm này được ra mắt bởi các nhà quản lý tài sản bao gồm 3iQ, Purpose, Evolve, và CI Financial, công ty đã hợp tác với Galaxy Asset Management. Đáng chú ý, các ETF này tích hợp khả năng staking, mang lại lợi suất bổ sung từ 2-3,5% ngoài lợi nhuận cơ bản của SOL. Tối đa 50% tài sản của quỹ đủ điều kiện để staking, với phần thưởng thường được phân phối giữa các cổ đông và nhà quản lý quỹ. Phí quản lý cho các sản phẩm này dao động từ 0,15% đến 1% hàng năm, với một số miễn trừ ban đầu. Hai tháng sau khi ra mắt, tổng tài sản được quản lý (AUM) của các ETF này đã vượt quá 191 triệu CAD. ETF Staking Solana của 3iQ (SOLQ) thống trị thị trường, chiếm 87,6% tổng tài sản, tương đương 167,5 triệu CAD, và 62,2% tổng khối lượng giao dịch. Điều này đưa Canada trở thành quốc gia đầu tiên cung cấp các ETF SOL giao ngay được quản lý với tích hợp staking, một tính năng mà các nhà đầu tư của các giao thức Proof-of-Stake đã yêu cầu từ lâu. Ethena Labs giới thiệu Converge Rollup Ethena Labs, hợp tác với Securitize, đã công bố “Converge”, một mạng tương thích EVM dự kiến ra mắt vào quý 2 năm 2025. Rollup Ethereum hiệu suất cao này nhằm mục đích tích hợp tài chính truyền thống (TradFi) với tài chính phi tập trung (DeFi) bằng cách tạo điều kiện thuận lợi cho việc mã hóa Tài sản thế giới thực (RWA) và stablecoin. Converge có kiến trúc lai: nó không cần cấp phép cho việc triển khai hợp đồng thông minh và sử dụng chung, nhưng tích hợp một lớp được cấp phép để đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ của tổ chức. Mạng được thiết kế để kế thừa bảo mật của Ethereum đồng thời cung cấp khả năng thực thi hiệu suất cao, với thời gian khối 100ms và thông lượng 100 MGas/s, tận dụng Orbit Stack của Arbitrum, Conduit G2 Sequencer và Celestia để có sẵn dữ liệu. Các đối tác chính hỗ trợ Converge bao gồm Securitize, một bên đóng vai trò trung tâm trong mã hóa RWA nổi tiếng với sự hợp tác với BlackRock trên quỹ BUIDL, hiện quản lý hơn 2,5 tỷ đô la tài sản. Ethena dự định chuyển hệ sinh thái DeFi 6 tỷ đô la của mình sang Converge, tập trung vào thanh toán cho cả đầu cơ không cần cấp phép và các tài sản được mã hóa như stablecoin USDe và USDtb của mình. Đề xuất quản trị lạm phát Solana của Galaxy Galaxy Research đã đệ trình một đề xuất vào ngày 17 tháng 4 về một cơ chế quản trị mới cho cộng đồng Solana, được gọi là Tập hợp trọng số stake nhiều lựa chọn (MESA). Mô hình này tìm cách cải cách quản trị lạm phát của mạng bằng cách giới thiệu một quy trình theo định hướng thị trường để tinh chỉnh đường cong phát thải SOL, tránh xa các cuộc bỏ phiếu CÓ/KHÔNG nhị phân. Hệ thống MESA cho phép người xác thực chọn từ một loạt các tỷ lệ giảm phát định trước, với kết quả cuối cùng được xác định bằng trung bình có trọng số của các phiếu bầu này. Đề xuất này nhằm mục đẩy nhanh quỹ đạo của Solana hướng tới mục tiêu dài hạn là tỷ lệ lạm phát cuối cùng 1,5%. Sáng kiến này được đưa ra sau những thách thức trong việc đạt được sự đồng thuận về các đề xuất trước đó, chẳng hạn như SIMD-228, đã không được thông qua mặc dù có sự đồng thuận rộng rãi về nhu cầu giảm lạm phát. Tỷ lệ lạm phát hàng năm hiện tại của Solana là 4,6%. Đồng sáng lập Solana Labs Anatoly Yakovenko đã đề xuất xem xét một cách tiếp cận

Oct 04 2025, 19:13

Sự thay đổi thân thiện với tiền điện tử của Hoa Kỳ, xung đột nội bộ Ethereum và sự bùng nổ memecoin Solana thúc đẩy các xu hướng thị trường khác biệt

Tóm tắt điều hành Thị trường tiền điện tử đã trải qua những thay đổi đáng kể được thúc đẩy bởi sự hội tụ của các lực lượng quy định, phát triển và đầu cơ. Chính quyền Hoa Kỳ mới đã phát tín hiệu về một lập trường ủng hộ tiền điện tử dứt khoát thông qua các hành động hành pháp và các cuộc bổ nhiệm quan trọng, nhằm mục đích thiết lập sự rõ ràng về quy định và khuyến khích đổi mới. Đồng thời, hệ sinh thái Ethereum đang phải đối mặt với những chia rẽ nội bộ và tranh luận chiến lược đáng kể, dẫn đến hiệu suất thị trường kém so với các đối thủ. Trong khi đó, mạng Solana đã chứng kiến sự gia tăng hoạt động phi thường, phần lớn được thúc đẩy bởi việc ra mắt memecoin, điều này đã thử thách cơ sở hạ tầng của nó đồng thời chứng minh khả năng xử lý khối lượng giao dịch cao. Chi tiết sự kiện: Sự thay đổi quy định của Hoa Kỳ Tổng thống Donald J. Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp có tiêu đề "Tăng cường vai trò lãnh đạo của Mỹ trong công nghệ tài chính kỹ thuật số", nhằm thúc đẩy tự quản lý, khai thác và các giao dịch không bị kiểm duyệt. Lệnh này rõ ràng bãi bỏ sắc lệnh hành pháp về tiền điện tử của chính quyền trước đây và cấm các cơ quan liên bang thực hiện các hành động để thành lập tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Một Nhóm công tác của Tổng thống về thị trường tài sản kỹ thuật số đã được thành lập để phát triển một khung pháp lý liên bang cho các tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin, và để đánh giá một kho dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia chiến lược. Các cuộc bổ nhiệm ủng hộ tiền điện tử quan trọng phản ánh sự thay đổi chính sách này. Caroline Pham được bổ nhiệm làm Quyền Chủ tịch CFTC, Travis Hill làm Quyền Chủ tịch FDIC, và Mark Uyeda làm Quyền Chủ tịch SEC. Đáng chú ý, Hester Peirce đang dẫn đầu một lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử mới của SEC nhằm mục đích tạo ra một "lộ trình quy định hợp lý". Để củng cố hơn nữa hướng đi mới này, SEC đã bãi bỏ Bản tin Kế toán Nhân viên (SAB) Số 121. Quy tắc này trước đây yêu cầu các tổ chức ghi nhận tài sản tiền điện tử của khách hàng là nợ phải trả, tạo ra các trở ngại về hoạt động và tài chính cho các ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký. Việc bãi bỏ nó loại bỏ một rào cản đáng kể, mở đường cho việc tích hợp tài chính rộng rãi hơn các loại tiền điện tử của các tổ chức ngân hàng lớn. Việc đảo ngược chính sách này dự kiến sẽ thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy một môi trường thị trường mạnh mẽ và được quản lý tốt hơn. Chi tiết sự kiện: Sự chia rẽ nội bộ của Ethereum Cộng đồng Ethereum đang phải đối mặt với một "cuộc khủng hoảng hiện sinh", như được nhấn mạnh trong báo cáo "Mirror" do Ethereum Foundation ủy quyền cho nhóm nghiên cứu WE3. Báo cáo, dựa trên hơn 60 cuộc phỏng vấn, đã xác định tám phe phái riêng biệt trong cộng đồng và thiếu sự đồng thuận về bản sắc cốt lõi và tầm nhìn dài hạn của Ethereum. Sự xung đột nội bộ này được coi là một thách thức quan trọng đối với sự phát triển và vị thế cạnh tranh trong tương lai của giao thức. Các mối lo ngại về quản trị đã xuất hiện, với các cuộc thảo luận xung quanh các xung đột lợi ích tiềm ẩn giữa những người trong cuộc ảnh hưởng đến việc phát triển giao thức. Bản thân Ethereum Foundation đã thực hiện các thay đổi cơ cấu, bao gồm cam kết 50.000 ETH, khoảng 165 triệu USD, cho các giao thức DeFi để bổ sung kho bạc của mình, được cho là đã giảm 39% trong ba năm qua. Những nỗ lực này nhằm giải quyết các cuộc đấu tranh nội bộ và điều chỉnh chính sách. политики. Mặc dù có những nỗ lực này, ETH đã liên tục hoạt động kém hơn BTC và SOL trong khoảng ba năm. Báo cáo cũng chỉ ra một "tình thế khó xử của lớp 2", nơi sự gia tăng các giải pháp Lớp 2 (L2) chiếm giữ giá trị của không gian khối, có khả năng đóng góp vào "động lực tiêu cực" trong giá ETH. Các thay đổi lãnh đạo gần đây đã chứng kiến Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak được bổ nhiệm làm đồng giám đốc điều hành, với Aya Miyaguchi chuyển sang chức chủ tịch, trong nỗ lực nâng cao chuyên môn kỹ thuật và sự tham gia của cộng đồng. Chi tiết sự kiện: Sự bùng nổ memecoin của Solana Mạng Solana đã trải qua hoạt động chưa từng có, phần lớn được thúc đẩy bởi việc ra mắt memecoin $TRUMP và $MELANIA của gia đình Trump. Memecoin $TRUMP đã tăng từ dưới $10 lên mức đỉnh $74,59. Việc ra mắt token $MELANIA sau đó đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, khiến $TRUMP giảm mạnh 50% tại điểm thấp nhất của nó, mất 5 tỷ USD vốn hóa thị trường trong vòng 40 phút. Hoạt động memecoin này đã đẩy khối lượng giao dịch sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của Solana lên mức kỷ lục, đạt 28,2 tỷ USD và 39,2 tỷ USD vào ngày 19 và 20 tháng 1, tương ứng. Ngày đỉnh điểm này đã vượt qua mức cao nhất mọi thời đại trước đó trên tất cả các blockchain cộng lại, với hơn 10% tổng khối lượng tích lũy mọi thời đại của Solana xảy ra trong bảy ngày xung quanh việc ra mắt $TRUMP. Đến tháng 9 năm 2025, các DEX của Solana đã ghi nhận 1,21 nghìn tỷ USD khối lượng tích lũy, vượt qua cả Ethereum (400 tỷ USD) và BNB (761 tỷ USD) cộng lại, đạt hơn 50% thị phần DEX. Sự gia tăng này, trong khi thể hiện khả năng xử lý giao dịch cao của Solana (65.000 TPS) và phí dưới một xu, cũng gây căng thẳng cho mạng lưới. API công cụ khối Jito đã trải qua hiệu suất suy giảm trong hơn ba giờ, phí ưu tiên trung bình tăng vọt 5000 lần, số lượng giao dịch không bỏ phiếu giảm 66% và đơn vị tính toán mỗi khối giảm 50%. Ảnh hưởng thị trường Sự thay đổi trong chính sách quy định của Hoa Kỳ dưới chính quyền mới được dự đoán sẽ đẩy nhanh đáng kể dòng vốn tổ chức và sự đổi mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số của quốc gia. Việc bãi bỏ SAB 121 rõ ràng loại bỏ một trở ngại tài chính quan trọng đối với các ngân hàng truyền thống, tạo ra những con đường rõ ràng hơn cho việc áp dụng các dịch vụ liên quan đến tiền điện tử của doanh nghiệp. Động thái này định vị Hoa Kỳ có khả năng thu hút đầu tư và phát triển đáng kể vào các công nghệ Web3, mang lại một môi trường hoạt động dễ dự đoán hơn so với các phương pháp nặng về thực thi trước đây. Ngược lại, những tranh luận nội bộ và hiệu suất kém trong hệ sinh thái Ethereum gây ra sự không chắc chắn đáng kể cho vị thế thị trường và tâm lý nhà đầu tư trong tương lai. Trong khi lãnh đạo đặt mục tiêu cân bằng khả năng mở rộng và phi tập trung, "tình thế khó xử của lớp 2" cho thấy tài sản cốt lõi của Ethereum, ETH, có thể tiếp tục gặp khó khăn so với các đối thủ cạnh tranh như Solana nếu không có giải pháp rõ ràng cho các thách thức kinh tế và quản trị của nó. Hiệu suất kém kéo dài có thể dẫn đến sự xói mòn thị phần hơn nữa, đặc biệt khi các Layer 1 khác thể hiện hiệu quả giao dịch vượt trội và chi phí thấp hơn. Kinh nghiệm hoạt động do memecoin thúc đẩy của Solana nhấn mạnh bản chất kép của tính lan truyền trên thị trường tiền điện tử. Mặc dù các sự kiện như vậy có thể tạo ra hoạt động và doanh thu mạng lưới khổng lồ, như đã được chứng minh bởi khối lượng DEX kỷ lục và sự quan tâm ngày càng tăng của tổ chức—các công ty đại chúng hiện đang nắm giữ 5,9 triệu SOL trong kho bạc công ty—chúng cũng bộc lộ những lỗ hổng về cơ sở hạ tầng. Căng thẳng kỹ thuật trải qua trong các đợt ra mắt memecoin của Trump làm nổi bật nhu cầu về các giải pháp mở rộng mạnh mẽ, ngay cả đối với các chuỗi có thông lượng cao. Mặc dù có những thách thức như tập trung validator và tỷ lệ rời bỏ người dùng cao, khả năng xử lý khối lượng đầu cơ lớn của Solana định vị nó là một đối thủ cạnh tranh đáng kể trong bối cảnh Layer 1, thu hút người dùng và tổ chức ưu tiên tốc độ và hiệu quả chi phí. Bối cảnh rộng hơn Sự phân kỳ trong hiệu suất và tâm lý giữa các câu chuyện tiền điện tử chính này báo hiệu một cấu trúc thị trường đang phát triển. Các làn sóng quy định ở Hoa Kỳ có thể thúc đẩy một hệ sinh thái tài chính trưởng thành và tích hợp hơn cho các tài sản kỹ thuật số, có khả năng thu hút tài chính truyền thống sâu hơn vào tiền điện tử. Đồng thời, những cuộc đấu tranh nội bộ của một blockchain nền tảng như Ethereum và sự gia tăng ngoạn mục, nhưng biến động, của hoạt động memecoin trên các nền tảng như Solana minh họa sự tương tác phức tạp giữa phát triển công nghệ, quản trị cộng đồng và lợi ích đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ, những yếu tố tiếp tục định nghĩa bối cảnh Web3 rộng lớn hơn.

Oct 04 2025, 19:00

BlackRock khuyến nghị phân bổ Bitcoin, thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức trong bối cảnh các phát triển quan trọng của tiền điện tử

TÓM TẮT ĐIỀU HÀNH BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới với 11,5 nghìn tỷ đô la tài sản đang quản lý, gần đây đã khuyến nghị phân bổ 1-2% Bitcoin cho các danh mục đầu tư đa tài sản, một động thái có thể ảnh hưởng đáng kể đến đầu tư tổ chức vào tiền điện tử. Đồng thời, các dự án NFT lớn như Pudgy Penguins và Milady Makers đã giới thiệu các token có thể thay thế, nhằm mục đích mở rộng hệ sinh thái của họ và cung cấp các đề xuất giá trị mới. Trong khi đó, Solana đã triển khai nâng cấp Agave 2.0 để tăng cường hiệu suất và sự ổn định của mạng. Những phát triển này diễn ra trong bối cảnh các cuộc thảo luận xung quanh chip lượng tử Willow của Google tái khẳng định rằng những tiến bộ hiện tại trong điện toán lượng tử không gây ra mối đe dọa ngay lập tức đối với bảo mật blockchain. SỰ KIỆN CHI TIẾT Khuyến nghị phân bổ Bitcoin của BlackRock Báo cáo của BlackRock đề xuất một "phạm vi hợp lý cho việc tiếp xúc với bitcoin" là 1% đến 2% trong các danh mục đầu tư đa tài sản. Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, đã nhấn mạnh khuyến nghị này. Quỹ giao dịch trao đổi IBIT của BlackRock, quỹ ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất, nắm giữ hơn 50 tỷ đô la tài sản đang quản lý và gần đây đã vượt qua ETF vàng của mình về tổng tài sản ròng. Quỹ phân bổ toàn cầu BlackRock đã tăng lượng nắm giữ IBIT của mình lên 38,4% trong quý 2, đạt 1.000.808 cổ phiếu trị giá 66,4 triệu đô la tính đến ngày 31 tháng 7. Phân bổ IBIT của nó hiện chiếm 0,4% trong tổng tài sản 17,1 tỷ đô la của quỹ, tăng 62,5% so với quý 1. Điều này cho thấy một phương pháp tiếp cận có phương pháp đối với mục tiêu 1-2% được khuyến nghị. Các dự án NFT ra mắt Token có thể thay thế Pudgy Penguins đã ra mắt token có thể thay thế $PENGU trên Solana, điều này đã góp phần giúp bộ sưu tập này trở thành bộ sưu tập NFT lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường. Chiến lược này tận dụng NFT, trò chơi và sự tương tác xã hội để kết nối các vật phẩm sưu tầm và token có thể thay thế. Milady Makers đã giới thiệu token $CULT thông qua Tập đoàn Remilia của mình, đạt mức định giá thị trường 500 triệu đô la ngay sau đợt airdrop đình đám của nó. Sách trắng cập nhật cho $CULT phác thảo sự phát triển cho đến năm 2027 và cho thấy sự gia tăng nguồn cung lên gấp 10 lần. Đợt airdrop ban đầu đã phân phối 270 triệu đô la giá trị token cho khoảng 10.994 người nắm giữ trên Ethereum, với những người nhận đáng chú ý bao gồm Stani Kulechov của Aave và Tom Schmidt của Dragonfly Capital. Mặc dù ra mắt token, giá sàn của NFT Milady Maker đã giảm khoảng 25% trong tuần trước đó. Nâng cấp mạng Solana Nâng cấp Agave 2.0 của Solana đã giới thiệu phần thưởng epoch phân vùng trên mạng chính trong epoch 707. Thay đổi này phân phối phần thưởng stake trên nhiều khối, giảm thiểu tắc nghẽn hiệu suất và dẫn đến hoạt động mạng mượt mà hơn. Ngoài ra, Tín dụng bỏ phiếu kịp thời (TVC), được triển khai vào tháng 11 năm 2024, khuyến khích bỏ phiếu xác thực kịp thời và ngăn chặn sự chậm trễ. Kể từ khoảng epoch 700 vào tháng 11 năm 2024, tỷ lệ slot bị bỏ qua đã giảm đáng kể từ 2%-5% xuống gần bằng 0 đối với các trình xác thực được tối ưu hóa, cho thấy những cải thiện hiệu suất đáng kể. Điện toán lượng tử và bảo mật Blockchain Willow của Google, một chip lượng tử 105 qubit mới, đã chứng minh khả năng giải quyết các vấn đề phức tạp trong vòng chưa đầy năm phút mà các siêu máy tính truyền thống sẽ mất hàng tỷ năm. Mặc dù có bước tiến này, các chuyên gia, bao gồm cả người sáng lập AVA Labs Emin Gün Sirer, vẫn duy trì rằng điện toán lượng tử không gây ra mối đe dọa ngay lập tức đối với bảo mật Bitcoin. Sự đồng thuận hiện tại là các máy tính lượng tử vẫn còn 10-20 năm nữa mới có thể phá vỡ mã hóa mật mã hiện đại. Các giao dịch Bitcoin sử dụng hàm băm hai chiều giữ khóa công khai ẩn cho đến khi giao dịch được khởi tạo, làm cho tiền ở trạng thái "kháng lượng tử". Rủi ro lượng tử chỉ xuất hiện trong khoảng thời gian ngắn 5-30 phút khi một giao dịch tiết lộ khóa công khai, không đủ thời gian cho các cuộc tấn công lượng tử hiện tại. Ý NGHĨA THỊ TRƯỜNG Sự chứng thực của BlackRock về phân bổ 1-2% Bitcoin có thể xúc tác dòng vốn tổ chức đáng kể, có khả năng đạt 1 nghìn tỷ đô la. Khuyến nghị này, cùng với thành công của ETF IBIT của BlackRock và sự gia tăng tiếp xúc của Quỹ phân bổ toàn cầu, nhấn mạnh sự chấp nhận ngày càng tăng của Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp. Sự xác nhận của tổ chức như vậy dự kiến sẽ góp phần làm giảm dần sự biến động của Bitcoin theo thời gian. Việc giới thiệu các token có thể thay thế của các dự án NFT nổi bật như Pudgy Penguins và Milady Makers biểu thị một sự phát triển trong thị trường NFT. Các token này mở rộng sức hấp dẫn của thị trường vượt ra ngoài sự đầu cơ thuần túy, cung cấp các phần thưởng bổ sung và tích hợp trong các hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn. Thành công của $PENGU trong việc nâng cao vốn hóa thị trường của Pudgy Penguins thể hiện một mô hình mới cho việc nắm bắt giá trị và đổi mới trong không gian NFT. Tác động tương phản đến giá sàn NFT của Milady Makers cho thấy việc ra mắt token đòi hỏi sự liên kết chiến lược cẩn thận với đề xuất giá trị cốt lõi của bộ sưu tập. Các nâng cấp mạng của Solana, đặc biệt là phần thưởng epoch phân vùng và Tín dụng bỏ phiếu kịp thời, tăng cường khả năng mở rộng, hiệu quả và trải nghiệm người dùng của nó. Những cải tiến kỹ thuật này rất quan trọng để hỗ trợ sự phát triển của Solana như một nền tảng blockchain lớn, thu hút các nhà phát triển và người dùng, đồng thời củng cố vị thế cạnh tranh của nó trong hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung. Trong khi chip Willow của Google thể hiện một bước nhảy vọt đáng kể trong điện toán lượng tử, ý kiến chuyên gia phổ biến là bảo mật blockchain vẫn không bị tổn hại trong tương lai gần. Tuy nhiên, tiến bộ này đóng vai trò là lời nhắc nhở liên tục cho nghiên cứu và phát triển liên tục về mật mã kháng lượng tử (PQC). Ngành công nghiệp blockchain tiếp tục chuẩn bị cho các thách thức lượng tử trong tương lai bằng cách xem xét nâng cấp các hệ thống mật mã và khám phá các tiêu chuẩn PQC mới để duy trì khả năng phục hồi lâu dài. Việc Vanguard xem xét cung cấp quyền truy cập vào các ETF tiền điện tử, một sự thay đổi đáng kể so với lập trường chống tiền điện tử trước đây của họ, nhấn mạnh áp lực ngày càng tăng đối với các tổ chức tài chính truyền thống để thích nghi với nhu cầu ngày càng tăng của khách hàng và sự thành công của tài sản kỹ thuật số. Sự thay đổi tiềm năng này, bị ảnh hưởng bởi thành công của BlackRock và sự thay đổi lãnh đạo tại Vanguard, có thể mở khóa các dòng vốn đáng kể vào các ETF tiền điện tử hiện có và đẩy nhanh hơn nữa việc áp dụng chính thống. BÌNH LUẬN CỦA CHUYÊN GIA Việc BlackRock phân loại phân bổ 1-2% Bitcoin là "hợp lý" trong các danh mục đầu tư đa tài sản cho thấy sự chứng thực chiến lược từ một nhà quản lý tài sản toàn cầu hàng đầu. Về điện toán lượng tử, người sáng lập AVA Labs, Emin Gün Sirer, tuyên bố rằng mặc dù tiềm năng của điện toán lượng tử rất ấn tượng, nhưng công nghệ này hiện đang hoạt động ở quy mô tuyến tính, có nghĩa là cửa sổ cho một cuộc tấn công lượng tử vào Bitcoin vẫn còn rất nhỏ. Các chuyên gia cũng lưu ý rằng các máy tính lượng tử vẫn còn 10-20 năm nữa mới có thể phá vỡ mã hóa tiền điện tử hiện tại. BỐI CẢNH RỘNG HƠN Sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với Bitcoin, được minh chứng bằng khuyến nghị của BlackRock và sự gia tăng nắm giữ IBIT của Quỹ phân bổ toàn cầu của nó, báo hiệu một xu hướng rộng hơn về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào các danh mục đầu tư tài chính truyền thống. Việc Vanguard đánh giá lại chính sách ETF tiền điện tử của mình càng nhấn mạnh xu hướng này, cho thấy một sự thay đổi hệ thống hướng tới việc công nhận tiền điện tử là cơ hội đầu tư hợp pháp. Sự phát triển của các dự án NFT thông qua việc ra mắt token có thể thay thế, chẳng hạn như $PENGU của Pudgy Penguins và $CULT của Milady Makers, thể hiện sự đổi mới năng động trong hệ thái Web3. Chiến lược này nhằm mục đích tạo ra nhiều tiện ích hơn, sự tham gia và các luồng doanh thu đa dạng ngoài các bộ sưu tập kỹ thuật số đơn giản, thúc đẩy một bối cảnh tài sản kỹ thuật số được kết nối và định hướng giá trị hơn. Những tiến bộ không ngừng trong công nghệ blockchain, như được chứng minh bằng nâng cấp Agave 2.0 của Solana, rất quan trọng để hỗ trợ khả năng mở rộng và hiệu quả cần thiết cho việc áp dụng rộng rãi các ứng dụng và dịch vụ phi tập trung. Những cải tiến này rất cần thiết cho khả năng tồn tại và khả năng cạnh tranh lâu dài của các nền tảng blockchain. Mặc dù điện toán lượng tử hiện không gây ra mối đe dọa ngay lập tức đối với bảo mật blockchain, nhưng sự tiến bộ không ngừng trong công nghệ lượng tử đòi hỏi nghiên cứu và phát triển chủ động trong mật mã hậu lượng tử. Điều này đảm bảo rằng các nền tảng mật mã của tài sản kỹ thuật số vẫn an toàn trước những tiến bộ trong tương lai, bảo vệ tính toàn vẹn của hệ sinh thái blockchain.