Curve Finance创始人Michael Egorov提议向新的Yield Basis协议分配6000万美元crvUSD稳定币，旨在支持比特币交易池并提高veCRV持有者的回报。

执行摘要

Curve Finance创始人Michael Egorov提议向其新的Yield Basis协议分配6000万美元的crvUSD稳定币，该协议旨在支持三个比特币交易池并向veCRV持有者分配收益。该提案目前正在进行治理投票，直至9月24日。这项举措旨在建立一个新的自动做市商（AMM），专注于减轻代币化比特币流动性提供者的无常损失，从而增强Curve生态系统及其治理参与者的整体价值主张。

提案详情

Yield Basis寻求Curve DAO提供6000万美元的crvUSD信贷额度，以资助在以太坊主网上建立Wrapped Bitcoin (WBTC)、Coinbase Bitcoin (cbBTC)和代币化比特币 (tBTC)的三个初始流动性池。每个池的设计存款上限为1000万美元的比特币。该机制涉及将借来的crvUSD作为流动性保留在专有的AMM池中，与比特币配对，而不是将其外部出售，这一策略旨在减轻稳定币的挂钩相关风险。

该提案概述了几种旨在为Curve生态系统积累价值的收入模型。生成收益的很大一部分，特别是35%至65%，将分配给veCRV持有者。此外，crvUSD池交易费用的50%已分配给veCRV持有者，crvUSD市场累积利息的80%也使veCRV持有者受益。此外，Yield Basis计划将其YB代币通胀的20%永久分配给Curve DAO，作为集成Curve核心技术的补偿，Yield Basis流动性提供者获得的YB代币中有25%预留给Curve生态系统。Yield Basis的初始资金包括一轮500万美元的代币销售，估值为5000万美元的完全稀释市值，其中10%的YB代币总供应量（10亿代币中的1亿）出售给投资者。

商业策略和市场定位

Yield Basis被定位为一种Curve原生AMM，利用恒定杠杆消除比特币池中的无常损失。这种设计允许代币化比特币持有者通过做市赚取收益，解决了去中心化金融（DeFi）中的一个关键风险。YB代币的分配包括30%用于社区激励，25%用于团队，15%用于开发储备，10%用于Curve技术许可，以及10%用于合作，表明其策略侧重于社区参与和生态系统整合。

提议的crvUSD预铸造已在Curve治理论坛中引发争议。虽然支持者将该机制与Curve现有的PegKeepers进行比较，但怀疑者对“凭空铸造的、无抵押的6000万crvUSD”表示担忧。这些担忧引发了关于Curve DAO权限和风险管理的问题，尤其是在2025年6月Resupply漏洞等过去安全事件之后。目前crvUSD的市值为约1.27亿美元。评论者呼吁加强风险缓解措施，包括有上限的、按需铸造并明确每个池的限制和DAO控制的“一键关闭”功能，以及关于保险库或向DAO收取明确风险费用的提案。

更广泛的市场影响

Yield Basis提案对crvUSD的扩展和更广泛的Web3生态系统具有重要影响。支持者认为，通过在Curve池中将crvUSD与比特币配对，该机制为稳定币创造了需求侧吸收，解决了其增长的关键瓶颈。如果成功，这可能会加强crvUSD作为领先去中心化稳定币的地位，目前在其同行中排名第三。

从DeFi创新角度来看，Yield Basis可以建立一种新颖的方法来缓解无常损失，这是AMM设计中的一个持续挑战。这样的发展可能会吸引更多机构资本进入代币化比特币策略，从而扩大DeFi协议的效用和采用。该举措还旨在通过增加比特币流动性和产生新的费用流来增强Curve Finance生态系统，进一步巩固Curve作为DeFi基础基础设施的作用。

然而，正在进行的治理辩论凸显了DeFi在风险敞口以及创新与协议安全之间平衡方面固有的挑战。这项提案的决议可能会为未来的DAO治理模型树立先例，特别是在预铸造机制的实施以及新协议与现有生态系统集成方面。