坎頓網絡率先實現鏈上美國國債融資，推動機構RWA採用

執行摘要

坎頓網絡已成功完成一項開創性的鏈上美國國債融資，加速了真實世界資產的代幣化，並展示了在重新定義全球金融基礎設施方面邁出的重要一步。預計這一發展將增加機構對真實世界資產（RWA）領域的興趣和投資，從長遠來看，可能帶來一個更高效、透明和全球可訪問的金融系統。它也預示著一個不斷演變的全球監管格局，以適應原生數字資產。

事件詳情

2025年8月12日，Digital Asset與一個領先金融機構聯盟合作，宣布在坎頓網絡上成功完成了一項開創性交易。這一事件標誌著在Tradeweb上首次實現美國國債（UST）與美元穩定幣（USDC）之間的實時、完全鏈上融資。該交易通過在公共區塊鏈上實現近乎即時的原子結算，超越了以往的鏈上回購活動，並且可在傳統市場交易時間之外（包括週末）進行。

這項舉措允許主要經紀商將客戶的美國國債託管在DTCC子公司The Depository Trust Company（DTC）的託管賬戶中，並隨後使其客戶能夠在坎頓網絡上創建鏈上美國國債。這一過程釋放了這些資產作為可自由轉讓抵押品的效用。USDC在坎頓網絡上專門為此用例進行鑄造和贖回，支持近乎即時的流動性和原子結算。這一里程碑代表了構建資本市場的基礎性一步，其中高質量流動資產（如UST）可以隨時可用和使用，而不受傳統市場限制。

為進一步鞏固這一趨勢，2025年9月8日，納斯達克證券交易所向美國證券交易委員會（SEC）提交了一項擬議規則變更，以允許代幣化證券的交易和結算。該提案側重於與傳統證券可互換的代幣化證券，據報導，DTC正在開發一個結算系統，將頭寸轉換為代幣形式，以便交付到區塊鏈上的DTC註冊錢包。

財務機制和戰略差異化

坎頓網絡展示的核心金融創新涉及美國國債對USDC的鏈上融資。與封裝資產不同，坎頓的方法促進了“原生鏈上資產”，為持有者提供直接的法律索賠。這一機制將UST轉化為可自由轉讓的抵押品，增強了數字市場內的流動性和可移動性。

坎頓網絡通過提供實時、完全鏈上融資和近乎即時的原子結算，實現了運營效率。這種能力允許在傳統市場交易時間之外進行持續的抵押品流動和融資操作。該網絡的底層技術採用高性能的BFT共識機制和兩層共識設計，確保了機構採納所需的隱私和合規性，而無需依賴零知識證明（ZKP）。

坎頓網絡的設計優先考慮“生產級、監管就緒的隱私”。它採用“公共許可+Daml”模型，在子交易級別實施選擇性透明度和權利義務工作流。這種架構使機構能夠在遵守法規的同時保護隱私，將代幣化的傳統資產歸類為巴塞爾標準下的“第一類”風險敞口，從而避免懲罰性資本要求。只有直接參與交易的各方才能查看相關數據，確保保密性，同時為監督機構維護可審計性。

該網絡採用“網絡之網絡”架構，類似於一個交通網絡，多個子網絡相互連接。這種結構由參與者節點和坎頓服務提供商（CSP）組成，增強了可擴展性和彈性，允許在不同資產類別之間進行安全同步和結算。

市場影響和更廣泛背景

這一發展加速了真實世界資產（RWA）代幣化的更廣泛趨勢，將坎頓網絡定位為重新定義全球金融基礎設施的重要參與者。市場對區塊鏈技術和RWA的機構採納持高度樂觀態度，預計該領域的機構興趣和投資將增加。

坎頓網絡與高盛、法國巴黎銀行、匯豐銀行、微軟、納斯達克、Broadridge和DTCC等領先金融機構的戰略合作伙伴關係，突顯了其日益增長的影響力。例如，據報導Broadridge每天使用坎頓連接的應用程式處理3000億美元的鏈上回購交易。這種協作方法表明了傳統金融與加密生態系統之間更深層次的整合。

監管環境越來越有利於區塊鏈創新，特別是在美國，該國已採納支持加密的政策。行政命令以及SEC立場的轉變，包括批准山寨幣ETF和任命加密友好型官員，都標誌著將數字資產制度化納入國家金融規劃的推動。歐盟的MiCAR框架也強制執行跨境加密合規，而新加坡和香港等亞洲創新中心則推動了全球加密交易的很大一部分。

坎頓幣的代幣經濟學旨在激勵網絡參與和效用。該代幣是通過賺取而非預先分配獲得，沒有預挖或風險投資人分配。分配方案將35%分配給基礎設施提供商，50%分配給應用程式開發者，15%分配給用戶。“燃燒-鑄造平衡”機制將代幣供應與需求掛鉤，確保穩定並將價值直接與網絡使用量關聯。這一框架在2025年支持了顯著增長，包括驗證者月環比增長40%，坎頓幣轉帳量激增20倍，平均每天約300萬次賬本事件。