Bullish將推出比特幣期權交易，深化機構加密衍生品市場

執行摘要

Bullish，一個專注於機構的全球數位資產平台，宣布將於2025年10月8日推出比特幣期權交易。此次衍生品產品套件的擴展將以 USDC 作為保證金和結算貨幣，提供三週至三個月的到期日。該產品由包括 Galaxy Digital、Cumberland 和 Wintermute 在內的13家領先的首日交易夥伴組成的聯盟提供支持，旨在為尋求先進對沖工具和加密生態系統內資本效率的機構客戶提供即時流動性和市場深度。

事件詳情

Bullish的新比特幣期權將補充其現有服務，包括現貨、保證金、永續期貨和定期期貨交易。該平台專有的Bullish投資組合保證金（BPM）系統將透過統一的交易賬戶實現增強的風險管理和資本效率，允許機構客戶透過風險抵消和投資組合抵押化在不同資產類別之間進行交易。這項舉措直接回應了行業對加密貨幣市場複雜對沖工具日益增長的需求。Bullish Exchange總裁Chris Tyrer強調，此舉不僅僅是增加一個新產品，更是為了提供一個具有市場領先資本效率和風險緩解的全面衍生品套件。

金融機制

USDC 用於結算是此次推出的關鍵金融機制。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最近批准了在受監管的衍生品市場中使用穩定幣作為抵押品，這項政策變化旨在提高資本效率並將加密貨幣與傳統金融整合。USDC基於區塊鏈的結算提供了近乎即時的最終性，與傳統法定貨幣轉賬的多日延遲形成對比，這對於期貨市場的保證金要求至關重要。這種效率，加上Coinbase的託管基礎設施和Nodal Clear的清算專業知識，降低了交易對手風險。USDC的透明度和監管合規性增強了其「現金等價物」的地位，使其成為受監管機構的可用工具，這與 泰達幣（USDT） 不同，後者在儲備披露方面面臨持續審查。

業務策略與市場定位

Bullish的策略使其能夠抓住機構對受監管且資本高效的加密衍生品日益增長的需求。此舉符合更廣泛的市場趨勢，即傳統金融實體在加密衍生品領域的重要性日益增加。例如，貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT） 最近已超越 Deribit 成為比特幣期權的主要平台，IBIT期權的未平倉合約在最近的合約到期後達到近 380億美元，而Deribit為 320億美元。這一發展發生在IBIT期權推出不到一年之後，凸顯了華爾街日益增長的影响力。XBTO Trading的高級交易員George Mandres指出，華爾街的參與帶來了「大量資本和交易專業知識」，有助於縮小買賣價差、加深流動性並提高市場效率。Bullish旨在透過與主要做市商和技術提供商的密切合作，解決加密期權交易中現有的痛點，並根據機構需求定制其解決方案。

市場影響

預計這一發展將顯著深化 比特幣 的市場流動性，並為機構投資者提供更強大的風險管理和對沖工具。它可能吸引更多傳統金融資本進入加密生態系統，並為在其他主要加密貨幣中擴展機構級衍生品樹立先例。2025年，整體加密衍生品市場的月交易量達到約 8.94萬億美元，在多個月份超過現貨交易量，佔加密貨幣總交易量的約 76%。比特幣 和 以太坊 合計貢獻了約 68% 的衍生品交易量。僅在2025年第二季度，芝商所（CME Group） 比特幣期權的名義未平倉合約就達到近 40億美元，而 以太幣 期權在同期平均每日交易量同比增長 65%。這表明市場正在成熟，加密衍生品的複雜性和參與度都在提高。

更廣泛的背景

Bullish的推出，以及IBIT等產品的興起，標誌著加密交易重心從離岸、監管較少的場所持續轉向成熟的金融中心。CFTC對穩定幣抵押品的積極立場，強調了將數位資產整合到傳統金融框架中的堅定意圖。這一舉措由對代幣化抵押品的強勁需求驅動，為穩定幣成為金融系統的重要組成部分鋪平了道路，將區塊鏈資產與既有基礎設施連接起來，並平滑跨境資本流動。受監管期權市場的擴展促進了增強的風險轉移和價格發現機制，進一步鞏固了加密貨幣作為全球金融市場合法資產類別的作用。美國衍生品市場對穩定幣抵押品的日益採用可能在全球金融創新和效率方面提供顯著優勢。這種整合旨在解鎖新的流動性池，並減少機構對傳統現金儲備的依賴。