貝萊德、輝達支持的集團以400億美元收購Aligned數據中心，凸顯比特幣礦商估值差距

執行摘要

一個包括貝萊德和輝達在內的投資者集團已以400億美元收購了Aligned數據中心。此次收購將數據中心容量估值定為每兆瓦約800萬美元，比公開上市的比特幣礦商每兆瓦300萬美元的典型估值高出160%。該交易預示著加密挖礦基礎設施可能重新估值，並凸顯了人工智能（AI）數據中心與比特幣挖礦業務之間日益融合的趨勢。

事件詳情

Aligned數據中心以400億美元的價格被一個由貝萊德、輝達、微軟和xAI組成的投資者集團從麥格理資產管理公司手中收購。Aligned數據中心在美洲運營著50多個站點，總容量超過5吉瓦。此次交易的估值約為每兆瓦800萬美元，與傳統的比特幣挖礦巨頭（如Iris Energy、Riot Platforms、Cipher Mining和Hut 8）形成鮮明對比，這些公司通常估值約為每兆瓦300萬美元。這意味著以每兆瓦計算，以AI為中心的數據中心基礎設施比傳統的比特幣挖礦設施享有160%的溢價。

市場影響

這種顯著的估值差異表明傳統資本對能源密集型基礎設施的看法正在轉變。VanEck數字資產研究主管Matthew Sigel指出，如果比特幣礦商能夠獲得類似的項目融資，他們的估值可能會帶來「150%-500%的股權上漲空間」。AI熱潮正在推動數據中心容量需求的激增，導致一些加密貨幣公司進行戰略轉型。Galaxy Digital、Bitfarms和Canaan等公司已在重新利用現有挖礦資產和數據中心空間，以支持AI應用程式的高性能計算（HPC）。

此次轉型背後的財務動力是巨大的。比特幣挖礦通常每千瓦時（kWh）產生約0.17至0.20美元的收入，而用於AI工作負載的輝達圖形處理器（GPU）產生的收入可達每千瓦時3至5美元，增加了17至25倍。雖然一個1兆瓦的比特幣挖礦操作成本約為100萬美元，但一個可比的AI計算設施需要約1500萬美元的投資，這主要歸因於專業的GPU硬件。然而，AI託管合同通常長達數年，價值數十億美元，提供可預測且穩定的收入流，與比特幣挖礦波動且依賴減半的獎勵形成鮮明對比。

專家評論

Matthew Sigel的分析強調，如果比特幣礦商能夠成功轉型或與AI基礎設施融資模式整合，其股權估值可能大幅重估。同樣，GoMining Institutional的Jeremy Dreier指出，受與AI數據中心爭奪能源資源的驅動，機構對比特幣挖礦基礎設施的興趣重新燃起。他認為，這種競爭可能為比特幣挖礦帶來新的「鼎盛時期」，因為機構資本進入該領域，尋求為其資產負債表購買更便宜的比特幣。

更廣闊的背景

這種轉變代表著一個更廣泛的趨勢，即比特幣挖礦公司正在戰略性地將其能源密集型基礎設施轉變為AI數據中心。這種轉變利用了為高功耗、冷卻和網絡能力而優化的現有基礎設施。AI數據中心與比特幣礦商之間對廉價、可持續能源的競爭正在加劇，AI公司通常因其每千瓦時更高的收入產生能力而能擊敗礦商。這可能導致進一步的行業整合，因為較小的挖礦業務面臨盈利能力下降和高昂的升級成本。

人們對比特幣網絡的去中心化問題提出了擔憂，因為大型科技公司日益增長的影響力以及哈希算力集中於更大的、專注於AI的挖礦公司，可能會引入監管漏洞和中心化風險。然而，這種演變也為挖礦領域的機構投資重新注入了機會，因為實體尋求獲得「原始」比特幣或投資於穩定的基礎設施項目。結合比特幣挖礦和AI託管的混合模式正在興起，提供多樣化的收入流和增強的資源管理靈活性。AI和雲計算的快速增長正在推動前所未有的能源需求，導致監管審查日益嚴格，以及社區對高能耗設施選址的強烈反對，尤其是在德克薩斯州等地區。這種動態環境要求數據中心開發商和加密礦商採取積極的風險管理和適應措施，以應對潛在的許可延遲和不斷變化的監管框架。