Edgen Crypto·Mar 07 2026, 00:43貝萊德對其260億美元HPS企業貸款基金的贖回請求達到其價值的9.3%後，限制了提款，這突顯了私募信貸市場日益增長的壓力。此舉以及黑石和Blue Owl面臨的類似壓力，引發了人們對強制拋售以及可能蔓延至加密貨幣等風險資產的擔憂。
在贖回請求激增預示著私募信貸市場壓力不斷增加後，貝萊德限制了投資者從其260億美元HPS企業貸款基金（HLEND）中提款。第一季度，該基金收到總計12億美元的提款請求，佔其資產淨值的9.3%。作為回應，貝萊德僅兌付了6.2億美元的請求，這是該基金成立以來首次達到其預設的5%季度贖回限額。市場對這一消息迅速作出反應，貝萊德股價在紐約證券交易所下跌6.7%。
HLEND的贖回壓力並非孤立事件，而是價值2萬億美元私募信貸行業普遍不安的症狀。競爭對手資產管理公司黑石最近將其820億美元基金的贖回限額從通常的5%提高到7%，以滿足提款需求。其他公司也採取了重大措施；Blue Owl在1月份回購了其一個基金15.4%的股份，以管理贖回。這一趨勢表明投資者正在逐漸撤出向中型公司提供貸款的基金，引發了對貸款標準和潛在投資組合健康狀況的質疑。
這應該作為對行業和監管機構的警告，提醒他們非流動性基金對散戶投資者的不利影響。
— Greggory Warren，晨星高級股票分析師。
核心問題在於私募貸款的非流動性與這些基金（被稱為業務發展公司，BDC）投資者贖回預期之間的結構性錯配。HLEND投資組合的19%投資於軟件行業，該行業本身面臨逆風，無法迅速出售資產以滿足贖回會產生系統性風險。這種壓力可能導致一波去槓桿化，迫使管理人員出售其他流動性更強的資產。這種情況很可能引發風險資產的更廣泛拋售，給加密貨幣市場帶來巨大的下行壓力，並破壞相關的代幣化信貸產品，因為投資者會尋求避險。