Bittensor dTAO 升級和機構資金推動去中心化人工智能市場演進

執行摘要

Bittensor 網絡於 2025 年 2 月 13 日實施了 dTAO 升級，經歷了重大的經濟和治理轉型。這一結構性變化將獎勵分配轉移到市場驅動機制，利用特定於子網的 Alpha 代幣和自動化做市商 (AMM) 池。與此同時，機構興趣通過數字貨幣集團 (DCG) 推出 Yuma 資產管理公司以及灰度就 Bittensor 信託提交 Form 10 文件而實現，旨在為合格投資者提供民主化訪問。這些發展共同表明了去中心化人工智能 (DeAI) 資產機構化的戰略轉變，這反映在 TAO 期貨未平倉合約顯著增加了 23.52%。

事件詳情

於 2025 年 2 月 13 日生效的 dTAO 升級標誌著 Bittensor 經濟框架的根本性變化，從中心化治理模型過渡到市場驅動的激勵系統。Bittensor 中的每個子網現在都設有專門的 子網代幣流動性池，其中其 dTAO 代幣（稱為 Alpha 代幣）與原生 TAO 代幣在 AMM 池中配對。這種機制使得基於供需的價格發現成為可能。排放再平衡現在將 50% 的新子網排放引導到這些流動性池中，從而激勵持續參與。

該系統重新定義了驗證者的角色，他們現在充當“風險投資家”，戰略性地將 TAO 質押到被認為具有高潛力的子網中，以最大限度地提高回報。網絡的獎勵分配結構已從礦工和驗證者之間的平均 50/50 分配調整為 41/41/18 分配。在此修訂模型下，驗證者獲得 41% 的 TAO 獎勵，礦工也獲得 41%，剩餘的 18% 分配給子網激勵，直接支持開發者和構建者。這一轉變旨在促進競爭並鼓勵專業人工智能解決方案的開發。Alpha 代幣 以每個區塊 2 個的起始速率鑄造，具有動態鑄造速率，隨著 Alpha 代幣價格上漲而降低。每個 Alpha 代幣 都有 2100 萬個代幣的硬上限，並遵循與 TAO 相同的減半時間表，將其稀缺性直接與更廣泛的 Bittensor 生態系統聯繫起來。

市場影響

機構資本流入 Bittensor 生態系統正在加速。由 Barry Silbert 領導的 數字貨幣集團 (DCG) 推出了 Yuma 資產管理公司，並獲得了 1000 萬美元的初始投資。Yuma 資產管理公司 推出了兩種主要策略：Yuma 子網綜合基金 和 Yuma 大盤子網基金。這些基金旨在為機構和合格投資者提供 Bittensor 子網代幣的敞口，分別提供所有活躍子網的市值加權敞口並針對頂級子網。這一舉措反映了 Silbert 早期機構化 比特幣 敞口的努力。進一步驗證機構興趣的是，灰度 向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了其 Grayscale Bittensor 信託 的 Form 10 文件，預示著將 TAO 定位為機構級資產的基礎性工作。在這些公告發布後，TAO 期貨未平倉合約 在 24 小時內增加了 23.52%，表明交易者對 Bittensor 技術金融化的信念飆升。

影響 TAO 的一個重要供應側事件是即將於 2025 年 12 月 12 日發生的減半。這一事件將使每日 TAO 產出減少 50%，從 7,200 個減少到 3,600 個 TAO。根據 TAO 價格為 403 美元計算，預計這一減少將使 TAO 的年通脹率從大約 25% 降至約 13%，使其稀缺性模型更接近 比特幣。分析表明，這可以使每日賣壓減少約 115 萬美元。像 xTAO 和 TAO Synergies 這樣的上市公司分別控制著大約 0.8% 的流通供應，分別持有 41,538 個 TAO 和 42,111 個 TAO。大約 60% 的 TAO 持有量目前被鎖定在質押中，進一步收緊了可用供應。儘管機構買入驗證了 TAO 的人工智能敘事，但集中的所有權和顯著的質押百分比為散戶投資者帶來了鯨魚驅動波動性的潛力。Bittensor 子網數量在 2025 年增長了 40%，其中 SN39（AI 訓練）和 SN106（Solana 橋）被認為是使用量的關鍵驅動因素。

專家評論

數字貨幣集團 首席執行官 Barry Silbert 強調了子網代幣的變革潛力，他表示：“去中心化人工智能領域擁有與比特幣一樣具有變革性的力量，Yuma 資產管理公司正在為投資者通過 Bittensor 獲取它打開大門。”這一觀點突出了 DCG 投資於為機構資本進入 DeAI 生態系統創建受監管入口的戰略意圖。

更廣泛的背景

Bittensor 被定位為去中心化人工智能的基礎層，旨在佔據萬億美元級人工智能市場的一部分，該市場預計在未來五年內將超過 1 萬億美元。與 OpenAI 等中心化人工智能開發公司不同，Bittensor 專注於為眾包人工智能相關“數字商品”提供基礎設施，並為去中心化人工智能模型開發提供智能市場，而不是銷售終端用戶人工智能產品。這一策略通過利用激勵機制獎勵參與者計算資源和創新貢獻，提供了替代中心化數據、模型開發和利潤集中的方案。該網絡不僅能夠去中心化模型訓練部分，而且可能去中心化整個人工智能價值鏈的能力突出了其雄心。雖然 Bittensor 已經展示了子網增長，但來自 Fetch.ai 和 Ocean Protocol 等競爭對手在 DeAI 市場的競爭需要持續創新，以留住開發者並擴展計算效率。機構資本的成功整合以及 dTAO 引入的市場驅動動態可以作為更廣泛 Web3 生態系統內企業採用趨勢的模型，並顯著影響投資者對去中心化技術的看法。